擇期外匯遠期還是固定交割日？付款改期時怎麼算

若付款金額大致確定，日期卻只知道落在一段區間，擇期外匯遠期可以把交割日留到之後選。是否值得用較高的買匯價換取彈性，要拿相同付款情境下的固定日遠期加外匯換匯交易來比。以25萬歐元為例，原先約在早日交割時，移到晚日的換匯價差必須超過16點，擇期報價才會省下名目美元支出。

先讀確認書上的可交割日期

固定交割日遠期只有一個約定交割日。擇期外匯遠期的可交割日可能是一段期間內的合格營業日，也可能只列出幾個日期。不同日期可以共用一個匯率，也可能套用成交時就約定的日期別價格。另須查清楚通知期限、最低分批金額，以及未提用餘額在最後一日怎麼處理。發票日期超出區間，就要重新安排外幣持有或展期。

報價若只提供點數，先用依買賣方向換算外匯遠期點還原完整匯率。

分開看早日與晚日的美元支出

假設企業用美元買25萬歐元，早日固定價1.0820、晚日固定價1.0832，擇期兩日都可按1.0836交割。所有價格都是假設，單位為每歐元的美元價格。固定與擇期匯率是承作時的報價，提前與展延的換匯價格則各自假設在付款日變動時取得。25萬歐元每差1點，支出就差25美元。表中的支出跨日直接相加，尚未折現或計入費用。

要展延，就把原本早日收到的25萬歐元按1.0770賣出，再約定晚日按1.0788買回。早日有1,250美元淨支出，晚日再付269,700美元。兩日合計270,950美元。若交易安排沒有實際淨額交割，早日仍可能須備妥原遠期的全額美元，再等賣匯款入帳。

要提前，則在早日按1.0812買入、晚日按1.0820賣出。早日付270,300美元，晚日把賣匯款與原先按1.0832買匯的支出相抵後，仍須付300美元。合計270,600美元。核對報價時，兩腿各用實際買賣方向的可成交價格。

價格只差50美元時，費用能改變排序

從早日移到晚日，判斷式是「晚日買回價減早日賣出價」。本例為18點；擇期比固定早日貴16點，所以晚日情境下擇期省50美元。價差若只有15點，固定早日再展延反而省25美元。從晚日提前時，改算「早日買入價減晚日賣出價」，超過4點才會使擇期較便宜。本例是負8點，提前後仍比擇期省300美元。比較跨日現金流時，應折算到同一天並納入手續費及資金成本。

分批交割可用盡額度，少付款會留下餘額

若合約允許，早日買10萬歐元、晚日買15萬歐元，美元支出依序為108,360和162,540，承作金額全數用完。若請款減為20萬歐元，剩餘5萬仍有交割義務。假設先以1.0836交割、同交割日再按可成交賣價1.0700賣出，價差損失680美元，另有可能產生費用。

實際比價時，先將預計付款日逐一對照兩種貨幣的營業日與通知截止時間，確認分批規則。接著在現金流表分列原遠期、換匯近端與遠端，每一列都寫上交割日、應收應付幣別與金額。再用同一張表測試提前、展延、逾期與請款金額縮減，便能找出仍需要另外準備的幣別和現金。