黃金首破5000美元大關

2026年開年，黃金延續了去年的創紀錄漲勢。 1月26日週一亞洲早盤，現貨黃金價格史上首次突破5,000美元/盎司的關鍵整數位，距離其突破4,000美元關口僅過去100多天。

截至發稿，現貨黃金報5,036.57美元，漲幅1.08%，盤中一度觸及5,043.9美元的歷史新高。黃金期貨價格也上漲超過1%，一度站上5,080美元。

其他貴金屬價格週一也普遍走高。白銀價格上漲超過2%，創下106.56美元/盎司的歷史新高；鉑金價格則小幅上漲，達到2798.46美元/盎司的新高。回顧2025年，國際金價飆升超過60%，創下自1979年以來的最大年度漲幅。進入新年以來，金價已累計上漲近17%，光是上週就上漲了超過8%。

金價飆漲背後：三大推手解析

分析指出，金價此輪強勢上漲，主要由各國央行持續購金、地緣政治局勢緊張、美元走軟三大因素共同驅動。

央行「掃貨」熱情不減

全球央行正掀起新一輪購金熱潮。世界黃金協會上週的報告顯示，去年11月，全球央行持續淨買進黃金，總量達45噸。雖然這一數字較10月有所回落，但仍處於2025年以來的較高水準。

截至去年11月，全球央行在2025年的黃金購買總量已達297噸。其中，新興市場央行是購金主力，波蘭、哈薩克、巴西、土耳其和中國是主要買家。波蘭央行上週更表示，已批准一項增購多達150噸黃金的計劃，此舉將使該國黃金儲備總量增加到700噸。

中國人民銀行的數據也印證了這個趨勢。截至2025年12月末，中國的黃金儲備為7,415萬盎司，當月增持3萬盎司。值得注意的是，這已是中國央行自2024年11月以來連續第14個月增持黃金，為市場注入了長期信心。

避險需求與弱美元雙重利好

持續加劇的地緣政治緊張局勢，促使投資者湧入黃金等避險資產。近期，美歐圍繞格陵蘭島問題的分歧加大，儘管美國總統川普排除了使用武力的可能性，但他奪取該島的意圖未減，持續向歐盟施壓。

同時，美元的疲軟也為金價提供了支撐。隨著川普總統再次祭出關稅威脅，市場上「賣出美國」的聲音再起。彭博美元即期指數上週下跌1.6%，創下自5月以來的最大單週跌幅。美元走弱，使得以美元計價的黃金對全球多數買家而言變得更便宜。

值得注意的是，黃金的避險吸引力和貨幣貶值交易邏輯，已經蓋過了穩定的利率等傳統市場利空因素。通常情況下，聯準會降息對黃金有利，因為這會降低持有美元資產的吸引力，從而減少持有無息資產黃金的機會成本。本週聯準會將舉行貨幣政策會議，市場普遍預期將維持利率不變。芝商所的聯準會觀察工具顯示，市場預計聯準會在6月前都不會降息。

華爾街看漲：金價上看6600美元？

展望黃金後市，華爾街投行機構普遍持樂觀態度，其中一些預測甚至相當激進。

• 傑富瑞集團的預測最為大膽，認為今年金價可望達到6,600美元/盎司。

• 高盛上週將其年末金價預測從4900美元上調至5400美元/盎司，理由是私人部門的黃金多元化投資已見成效，且各國央行正與私人投資者爭奪有限的黃金。

• 美國銀行近期將短期黃金目標價上調至6,000美元/盎司。該行分析師麥可‧哈特內特在報告中指出，回顧史上四次黃金牛市，金價平均在43個月內暴漲約300%，據此推算，黃金可望在2026年春季觸及6,000美元。

• 獨立分析師Ross Norman預測，今年黃金的最高價將達到6,400美元/盎司，平均價為5,375美元。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，隨著金價不斷刷新歷史高點，投資人的「錯失恐懼症」（FOMO）已成為一個明顯的推動因素。但他強調，如果將這輪漲勢完全歸結為投機，那就大錯特錯了。

他表示，當前的宏觀經濟環境仍對黃金有利。在政府持續舉債、長期債務可持續性不明朗的背景下，各國央行的購金需求依然堅挺，這進一步鞏固了黃金作為儲備多元化工具的地位。