黃金逼近5000，不只避險

黃金價格持續飆升，一度觸及4,967.3美元，刷新歷史紀錄，距離5,000美元大關僅一步之遙。在美元指數節節敗退的背景下，資金正持續湧入黃金市場。

這輪漲勢的背後，不僅是簡單的避險情緒。支撐金價的核心動力，主要來自兩大結構性因素：一是全球「去美元化」進程的提速，二是日益緊張的地緣政治格局。這兩大因素預示著，黃金的短期上漲趨勢或難以逆轉。

去美元化加速，資本“用腳投票”

近期，川普政府對格陵蘭島的強硬態度，疊加先前對歐盟的威脅，讓歐洲意識到自己可能不在「餐桌上」。這種不確定性正在動搖美元的根基。

一個明確的訊號是，丹麥退休基金AkademikerPension和瑞典最大退休基金Alecta等機構​​開始拋售美債，這被市場解讀為資產組合加速再平衡的標誌性動作。

高盛全球大宗商品研究聯席主管Daan Struyven指出，雖然央行購金主導了2023年和2024年的黃金漲幅，但自2025年以來的加速上漲，主要由私人部門的需求推動。

高盛數據顯示，這股需求的主力是私人財富公司、資產管理公司、對沖基金和退休金投資者，他們正透過ETF等多種管道將資產配置到黃金領域。黃金的買盤正從官方儲備擴大到更廣泛的私人資本，這為本輪上漲奠定了堅實的市場基礎。

地緣棋局緊張，川普的“伊朗牌”

另一個支撐金價的關鍵因素是地緣動盪，尤其是與美國相關的緊張局勢，這在打壓美元的同時，也凸顯了黃金的商品與避險雙重屬性。

1月22日，川普宣布將對所有與伊朗有貿易往來的國家加徵25%的關稅，並稱該措施將很快生效。儘管他曾表示希望避免軍事行動，但兩名美國官員透露，一支美軍航空母艦打擊群及其他軍事力量將在未來幾天抵達中東。市場猜測，美國可能在1月底對伊朗發動攻擊。

對此，伊朗伊斯蘭革命衛隊總司令穆罕默德·帕克普爾警告稱，伊朗已嚴陣以待，隨時準備反擊。

值得注意的是，伊朗的主要貿易夥伴是以中國為首的亞洲國家。這意味著，無論美國採取何種方式施壓伊朗，都將導致地緣局勢進一步發酵，並可能加劇美元與黃金走勢的分化。

整體而言，川普在地緣政治、關稅政策以及對聯準會獨立性的衝擊，都在加速資金流向黃金。

技術面看漲，5000關口近在咫尺

市場對金價的預期已大幅調高。倫敦金銀市場協會（LBMA）的一項調查顯示，分析師普遍預計今年金價將突破5,000美元。部分策略師的目光更為長遠，認為金價長期有望衝擊7,150美元。

圖：黃金日線圖顯示，金價在強勁的上升趨勢中運行，各項指標支持看漲前景

從日線圖來看，黃金正處於強勁的上升趨勢中，不宜輕易看空。

• 關鍵支撐：只要金價能穩穩在4,890美元上方，後市可望進一步挑戰5,000美元關口。

• 上方目標：突破5000美元後，下一個目標位可能在5230美元。

• 趨勢轉折點：若要扭轉目前升勢，金價需要先跌破4,760美元的關鍵水準。