黃金「失寵」？消費量下降近8%，全球央行卻還在買買買！

Peterson

大宗商品

摘要:

中國黃金消費量下降，但央行卻持續增持，背後原因引人深思。消費需求遇冷，投資與工業用金成長，央行增持意欲何為？未來黃金市場走向如何？

中國黃金協會10日發布的統計數據顯示，2025年前三季度，中國黃金消費量682.730噸，年減7.95%。

與黃金消費量下降趨勢不同的是，全球央行普遍還在增持黃金，前三季全球央行淨購金總量達634噸。

黃金消費量下降，是消費者不買單了嗎？央行連續增持背後有何深意？

首飾需求遇冷，投資與工業用金成長

中國黃金協會發布的數據顯示，下降最多的是消費黃金首飾，前三季較去年同期下降32.50%。

但不同品類表現分化顯著。同期，金條、金幣、工業及其他用金都出現不同程度的成長，尤其是金條及金幣年增24.55%。

根據分析，輕克重、高附加價值的首飾產品仍維持較強市場吸引力，銷售情況較好。金條需求仍旺盛，地緣衝突加劇與經濟不確定性使得黃金避險保值的功能進一步凸顯。電子、新能源等產業的快速發展使得工業用金需求穩定回升。

從供給端來看，前三季度，黃金產業一批具備戰略意義的重點勘查、開發案穩步推進。

例如遼寧省大東溝金礦初步評審金資源量近1500噸，可望成為繼山東膠東金礦之後中國又一個世界級金礦；中國超深礦井建設技術實現里程碑式突破，三山島金礦副井筒工程安全順利落底，最終深度鎖定2005米。

央行持續增持，未來或仍是大方向

另一方面，全球央行持續增持黃金。

世界黃金協會發布的2025年三季《全球黃金需求趨勢報告》顯示，前三季全球央行淨購金總量達634噸，雖低於過去三年的異常高位數值，但仍顯著高於2022年之前的平均水準。

我國官方數據也顯示，10月底我國黃金儲備較上月增加3萬盎司至7,409萬盎司，連續第12個月增持黃金。儘管增量連續第8個月處於低位，但仍符合市場預期。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，10月聯準會持續降息，美國政府持續對聯準會貨幣政策獨立性施加壓力，加之國際地緣政治風險居高不下，帶動當月國際金價持續上漲。這就導致10月央行增持黃金規模降至2024年11月恢復增持以來的最低水準。

談到近期央行持續增持黃金的原因，王青認為，美國新政府上台後，全球政治、經濟情勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控製成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬也認為，目前，透過增加黃金儲備有助於優化我國外匯儲備結構、分散美元資產佔比過高的風險。

王青指出，黃金是全球廣為接受的最終支付手段，央行增持黃金能增強主權貨幣的信用，為穩慎推動人民幣國際化創造有利條件。 “這樣來看，從優化國際儲備結構，穩慎紮實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。”

來源：國是直通車

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