黃金再創新高，多頭邏輯有多穩？

週一（1月26日），國際金價延續了超預期的強勢，跳空高開後漲幅迅速擴大至2%以上，成功站上每盎司5000美元大關，盤中最高觸及5110美元，刷新歷史記錄。自進入2025年以來，黃金在強勢收官後熱度不減，年內累計漲幅已達約17%，在全球金融市場中一枝獨秀，成為避險資金的核心配置。

貿易與地緣風險：避險情緒持續升溫

近期金價加速上漲，一個直接催化劑來自美加之間的貿易博弈。美國總統川普先前發出明確警告，如果加拿大與中國達成貿易協定，美國將對所有加拿大輸美商品加徵100%的關稅。

此言一出，市場避險情緒迅速點燃。加拿大總理馬克·卡尼於隔天緊急澄清，表示加拿大並無與中國達成自由貿易協定的計劃，僅涉及部分特定產業的關稅減免協議。儘管如此，此次博弈升級的可能性並未完全排除，加劇了市場對全球貿易格局的擔憂，並推動資金湧入黃金市場。

除了貿易摩擦，持續發酵的地緣政治風險也為金價提供了堅實支撐。從美歐圍繞格陵蘭島的博弈，到劍拔弩張的中東局勢，多重風險疊加，讓市場避險情緒居高不下，投資者對黃金的配置需求持續提升。

美國國內僵局：政府停擺風險成新推手

外部風險不斷，美國國內的政策不確定性也為黃金牛市「添了一把火」。明尼阿波利斯市的槍擊事件引發了連鎖反應，參議院民主黨人誓言將否決一項關鍵的撥款法案，這使得美國政府再次面臨關門的風險。

目前，市場預測美國政府陷入二次停擺的機率已飆升至79%。一旦政府停擺，不僅將直接損害美國GDP，還可能為聯準會降息提供新的理由。在此預期下，美股、美元等風險資產承受壓力，資金進一步從這些市場流向黃金等傳統避險資產。

貨幣政策預期：為金價提供隱性支撐

從貨幣政策層面來看，聯準會的穩定預期也構成了金價上漲的隱性利好。

目前的市場邏輯十分清晰：在聯準會尚未放鬆利率的背景下，黃金價格已持續刷新歷史新高，這表明市場已經消化了利率維持不變的「利空」消息。換言之，黃金的強勢並非依賴降息預期。

如果後續因政府停擺或白宮施壓等因素，導緻聯準會獲得了降息的窗口，那麼這將成為尚未兌現的重大利好，為金價帶來新的上漲動力。可以說，在當前環境下，沒有壞消息（升息）就是好消息，而任何潛在的寬鬆訊號都是錦上添花。這種非對稱的預期，加上持續走弱的美元指數，進一步鞏固了黃金的多頭模式。

技術面展望：聚焦關鍵支撐與目標位

綜合來看，目前支撐黃金上漲的核心邏輯依然穩固。貿易摩擦、地緣政治和美國國內風險等因素短期內難見緩解，避險需求將維持高位。

技術面上，現貨黃金在站穩4,932美元後，開啟了新的上漲空間。從週線圖的艾略特波浪理論來看，目前可能處於「三浪三」的主升浪中，根據理論推算，保守目標價位在5,500美元附近，而下一個斐波那契目標則指向5,356美元。

現貨黃金周線圖顯示，金價處於艾略特波浪理論的主升浪「三浪三」階段，強勢突破前期高點，MACD指標在零軸上方維持強勢，顯示上漲動能充足。

不過，要注意的是，金價在快速拉升後已大幅偏離5日均線，有技術性回檔需求。如果美元指數大幅反彈，或地緣局勢出現超預期緩和，金價可能回踩5,050美元支撐位，甚至回補下方4,932美元附近的缺口。從交易角度來看，若價格回調至缺口或5日均線附近，可能會觸發新一輪的強力反彈。

現貨黃金日線圖顯示，金價沿著短期均線穩定上行，MACD指標紅柱持續成長，顯示多頭力量佔據主導，短期上漲趨勢清晰。

截至北京時間20:41，現貨黃金交投於5,084美元/盎司附近，多頭格局仍在延續。