金銀銅閃崩，散戶狂熱交易退潮

金屬和礦業股近期的狂熱戛然而止。在大量散戶湧入後，美元的一次反彈，就足以讓金、銀、銅價格在上週五集體暴跌，終結了此前一路高歌猛進的漲勢。

這場突如其來的逆轉揭示了一個現象：一旦投機性散戶資金將資產推入類似「迷因股」的狂熱領域，市場情緒的任何微小轉變，都可能觸發劇烈的負回饋循環。

散戶跑入場，美元逆轉觸發踩踏

這場猛烈拋售之前，正是散戶資金大規模湧入的高峰。

根據Vanda Research的數據，上週四，散戶交易員向iShares Silver Trust（SLV）淨注入約1.71億美元，創下該群體有史以來最大的單日淨流入紀錄。

然而，狂歡節僅持續了一天。由於唐納德·川普提名的聯準會主席人選沃什被市場視為鷹派，美元應聲上漲，以美元計價的貴金屬隨即遭受重創。

現貨黃金（XAUUSD）4小時圖顯示，金價在經歷一輪上漲後迅速掉頭向下，出現劇烈拋售。

市場反應立竿見影：

• 上週五，iShares Silver Trust（SLV）創下自2006年上市以來的最大單日跌幅。

• NYSE Arca Gold Miners Index則遭遇了自2008年以來的最慘重下跌。

• 黃金當日下跌9%，白銀跌幅超過20%。

• 拋售潮延續至本週一，黃金盤中一度下跌10%，白銀一度暴跌16%，隨後才收復部分失地。

現貨白銀（XAGUSD）價格走勢圖顯示，白銀價格在近期同樣經歷了先上漲後急劇下跌的趨勢，波動劇烈。

「迷因化」交易的致命循環

市場目前的主要擔憂在於，這群追求短期收益、立場搖擺不定的散戶群體，正在加劇市場的無序波動。

Interactive Brokers的數據顯示，SLV基金在上週五已成為該平台交易活躍度第二的標的。而在截至1月27日的五天內，它在股票和選擇權中的活躍度排名第五，約為前一週的兩倍。

「一旦某種交易從投資組合的壓艙石，變成了類似『迷因股』的東西，它的波動性必然上升。」Roundhill Investments執行長Dave Mazza直言。他解釋道：“每個人都迅速全倉押注，因此當市場情緒轉變時，所有人又會同時離場，這導致了消極且強力的反饋循環。”

此前，美元疲軟、地緣政治緊張以及科技業對白銀的工業需求增加，共同推動了貴金屬價格的飆升。隨著一些大型科技股今年表現停滯，渴望追逐熱點的散戶投機資本進一步助推了這股金屬狂熱。

CIBC Capital Markets股票和投資組合策略主管Christopher Harvey認為，散戶群體的參與“只會製造更多波動”，這會讓一部分人瘋狂，也會讓另一部分人獲益。

這種趨勢有據可查。 Jefferies LLC的股票策略師Steven DeSanctis在1月29日的一份報告中提到，該公司的散戶熱門股籃子中出現了一個「新轉折」：新增了8只來自金屬和礦業板塊的股票，清晰地反映出散戶對該領域的濃厚興趣。

機構投資人：暴跌反而是機會？

儘管貴金屬板塊遭遇重挫，但一些機構投資者卻在工業金屬的同步拋售中看到了機會。

巴克萊的Alexander Altmann認為，工業金屬被捲入這場風波，反而為投資者提供了一個「值得介入的低點」。他指出，人工智慧基礎設施的建設以及多國政府的財政擴張政策，將成為提振工業金屬價格的長期催化劑。

巴克萊的數據顯示，彭博工業金屬分類指數已從近期低點上漲約30%，但這與1990年代以來歷次金屬反彈週期中平均約170%的漲幅相比，仍有很大空間。

Altmann強調，這次貴金屬暴跌帶來的溢出效應是一個「禮物」。他特別指出，相對於散戶擁擠的貴金屬公司，工業金屬股的表現不佳，這使得相關交易顯得特別有趣，可能為尋求價值的投資人提供了新的切入點。