金銀強勢反彈後現回調隱憂，分析師警告貴金屬或面臨均值回歸

黃金和白銀在經歷週一的低點後迎來強勢反彈。週四亞市早盤，現貨黃金回升至5,000美元/盎司上方，現貨白銀也逼近90美元關口。不過，市場情緒仍顯謹慎，因週三美盤時段金銀曾大幅回吐日內漲幅。

機構觀點：警惕進一步下跌風險

彭博情報高級市場策略師麥克‧麥格隆（Mike McGlone）警告，上週創下的紀錄高點可能預示著市場頂部已現，投資者需警惕進一步下跌的潛力。

麥格隆指出，儘管不排除金價飆升至6000美元/盎司的可能性，但從技術面看，價格更有可能下​​探4000美元/盎司的支撐位；白銀則可能回撤至50美元/盎司。他認為，1月的拋物線式上漲具有"見頂年份"的特徵，動能雖可能短暫推高金價，但均值回歸的方向指向4000美元附近。

估值與宏觀背景

相對大宗商品超買：目前彭博大宗商品指數（BCOM）/黃金比率為32，遠低於歷史高峰68，也低於1980年、1987年和2020年的低點50。麥格隆認為黃金相對於大宗商品維持如此大的價差不可持續，上漲過多的風險顯得過於極端。

相對通膨高估：自1971年尼克森退出金本位以來，從未在通膨如此之低的情況下出現金價被如此拉伸的情況。麥格隆傾向於認為通膨後通縮可能佔上風。

配置價值與展望

儘管有高估風險，麥格隆仍認為黃金可作為投資組合多元化的重要工具。目前黃金/標普500指數比率為0.71，遠低於2011年高點的1.7倍，顯示作為對沖高估值股票的手段，黃金仍具支撐力。

對於白銀，麥格隆認為金銀比率低於50的情況不太可能持續。目前該比率已回升至56.6的歷史常態水平，白銀向50美元回歸似乎是一條正常路徑。

來源: 亞匯網