金價震盪加劇，但宏觀環境未變？

黃金價格正在大幅震盪。此前一周價格急劇上漲，引發獲利拋售潮。 1月29日至30日行情急挫期間，短短一天內，黃金的"總市值"蒸發約4.3兆美元。過去一年裡，黃金作為相對的"安全資產"而備受追捧，如今作為投機性商品的屬性正愈發凸顯。

作為黃金價格的國際指標之一，倫敦現貨價格1月29日創出每盎司（約31.1克）5,594.82美元的最高點。第二天出現暴跌，以4,864.35美元收盤，較前一天下跌530美元（9.8%）。

作為單日跌幅創出歷史新高，下跌率也是1980年以來最大。週末結束後的2月2日亞洲時間交易中也持續下跌，跌至4,400美元附近，創出一個月以來新低。

1月30日早晨，一名45歲的男性企業經營者分別向投資黃金、白銀、鉑金和鈀金的4支交易所交易基金（ETF）各投入100萬日圓。這項決定源自於朋友的推薦，那位朋友在持續上漲的行情中已獲得了可觀收益。然而，他買入後不久，貴金屬價格集體暴跌。 2月2日傍晚時，其帳面虧損已超過80萬日圓。

截至2025年底，人類開採的黃金總量約為22萬噸。截至1月29日，價值接近40兆美元，但在一天內就蒸發了近4兆美元。

黃金與人類可以發行的貨幣不同，因為儲量有限，更容易維持價值。一直被視為在發生戰爭或經濟衝擊等危機時維持資產價值的"安全資產"。

以黃金現貨為支撐的ETF也在2000年代以後出現，黃金成為了任何人都能買到的金融商品。市場分析師豐島逸夫表示：「由於交易便利，黃金也越來越多地被對沖基金等追求收益的投資者廣泛買入"。

不穩定的國際情勢和去美元化等促進了個人的黃金投資，中央銀行也作為替代資產而不斷買入。在最近1年的價格上漲局面中，金價被媒體頻繁報道，進一步成為了人們熟悉的資產。

國際調查機構世界黃金協會（WGC）的統計顯示，2025年的投資需求比前一年增加了8成，佔到當年開採量的6成。特別是ETF從2025年的淨流出2.9噸急遽擴大到淨流入801.2噸。

旺盛的需求使黃金行情面臨上升壓力，隨著瞄準利差的投機資金流入市場，推動了金價暴漲，已經脫離了價格穩定的安全資產的範疇。

這場暴跌的契機是1月30日聯準會前理事沃什被提名為下一任主席。沃什被認為是傾向於緊縮貨幣政策的"鷹派"。等待獲利拋售時機的投資者視為利空，一致拋售了黃金。

使買賣膨脹至數倍的加槓桿的信用交易也在增加拋售，進一步加速了金價下跌。

週末結束後的亞洲市場也延續了這一趨勢。最近在亞洲交易時段，上海市場湧入大量買盤，推高了行情。 2月2日轉為下跌。

很難判斷大幅震盪後的黃金價格是否會繼續下跌。地緣政治風險和美國川普政府對聯準會的政治壓力等推高金價的環境本身並沒有太大變化。

日本Market Strategy Institute的代表龜井幸一郎表示，"由於暴漲暴跌的幅度較大，調整時間有可能會延長"，但他同時表示"從長期來看，上升趨勢沒有改變"。

在銷售金條的日本田中貴金屬銀座總店，隨著行情暴跌，2月2日的來店顧客增加。副店長山口大介表示，"來購買黃金的人有8成左右。給人的感覺是，單筆購買金額比以往更大了"。

美國摩根大通在2月1日的報告中，將2026年底的黃金價格預期從5,400美元上調至6,300美元。報告認為，將資金分散到實體資產黃金的趨勢仍將持續，央行和其他投資者的黃金需求將進一步推高金價。

需要注意的是，被提名為下一任聯準會主席的沃什的言論。豐島逸夫認為：「如果（沃許）具體提及貨幣緊縮，將對黃金價格構成重壓」。

來源: 日經中文網