金價短期下檔風險較大

Cohen

大宗商品

摘要:

儘管聯準會主席鮑威爾持續在不同場合發表鷹派演說以期對通膨預期進行管理，但市場卻不斷計價再通膨和滯脹的風險。也正是出於這樣的考慮，投資人選擇買入黃金來對沖通膨風險。

上週（11月6日至10日）國際金價整體呈現回落態勢，儘管美國長債殖利率在經過了一輪上行後明顯回落，但國際金價並未因此受到支撐。高企的實質利率仍對國際黃金價格形成限制。

從近期市場表現來看，長債殖利率和國際黃金價格呈現同漲同跌的格局。筆者認為，資金拋棄美債選擇黃金的重要原因之一，是對於未來通膨不確定性的擔憂。出於這種擔憂，美國公佈的密西根大學消費者信心指數顯示消費者對於未來的通膨預期重新抬頭。

由於聯準會本輪緊縮週期已接近末期，但通膨水準依然較高，市場參與者開始對聯準會能否將通膨重新帶回至2％這一水準產生疑惑。儘管聯準會主席鮑威爾持續在不同場合發表鷹派演說以期對通膨預期進行管理，但市場卻不斷計價再通膨和滯脹的風險。也正是出於這樣的考慮，投資人選擇買入黃金來對沖通膨風險。

筆者認為，美國5年期通膨保值債券受制於規模和期限，難以滿足市場對於通膨的對沖，也可能是推動資金進入金市的重要理由。此外，在市場通膨預期重新抬頭，但升息預期放緩的情況下，聯準會內部對貨幣政策分歧的演講也難以平抑投資人對未來通膨的擔憂情緒。

上週聯準會官員表示，聯準會不需要繼續調整利率也可以達成通膨目標，儘管稍早時候聯準會主席鮑威爾仍然堅持如有必要聯準會將進一步收緊貨幣政策。從國際金價短期走勢來看，多空因素膠著，但整體來看下行風險依舊大於上漲。

文章來源：中國黃金網

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