蘋果股價八連跌：AI成本危機還是抄底良機？

蘋果股價正經歷一場“倒春寒”，已連續八週下跌，創下自2022年5月以來的最長連跌紀錄。截至上週五美股收盤，蘋果股價收在248美元附近，較去年12月創下的288美元高點已回落13.8%。

蘋果股價K線圖顯示，其價格已回落至去年10月中旬的水平。

市場數據顯示，自去年7月以來，比起其他科技巨頭，蘋果面臨的資金流出壓力尤其顯著。這輪拋售的背後，是投資人對硬體成本飆升的深切憂慮。然而，在一片悲觀聲浪中，高盛等華爾街大行卻逆勢唱多，認為眼下正是佈局蘋果的絕佳時機。

科技巨頭零售資金淨流入對比圖顯示，英偉達（NVDA）一騎絕塵，而蘋果（AAPL）和特斯拉（TSLA）則面臨資金流出壓力。

AI的「雙面刃」：記憶體晶片成本飆升

引爆市場擔憂的導火線，來自供應鏈的一則預警。晶片巨頭英特爾在發布悲觀指引時，其財務長David Zinsner坦言，儘管該公司鎖定了上半年供應，但下半年儲存晶片的價格可能成為一大挑戰。

這番言論並非空穴來風。隨著AI硬體需求井噴，記憶體晶片價格正經歷一輪暴漲。研究機構Counterpoint Research預測，本季儲存組件的成本將飆升40%至50%，重現2025年第四季的漲幅。

這對蘋果構成了直接威脅。根據IDC的研究，在iPhone這類高階智慧型手機的物料清單（BOM）中，儲存組件的成本佔高達10%至15%。 Benchmark分析師Cody Acree指出，記憶體相關成本的上升，可能會對蘋果的出貨量和收入潛力造成難以預估的負面影響。

更深層的原因在於，美光、閃迪等記憶體晶片製造商正將產能優先分配給利潤更豐厚的AI資料中心業務，導致用於智慧型手機和PC的傳統DRAM及NAND快閃記憶體供應趨緊。

瑞銀（UBS）分析師David Vogt警告稱，儘管蘋果的長期供應協議可能緩衝3月季度的衝擊，但隨著下一代iPhone進入生產週期，6月和9月季度的風險將顯著增加。他預計，記憶體晶片短缺可能侵蝕蘋果50至100個基點的毛利率。基於此，瑞銀維持對蘋果的「中性」評級，目標價為280美元。

高盛力挺：回檔就是買進良機

儘管成本端壓力山大，高盛分析師Michael Ng卻認為，當下的回檔為投資人提供了絕佳的買進機會。高盛不僅維持對蘋果的「買進」評級，更將目標價設定在320美元。

高盛預計，蘋果將在1月29日發布的2026財年第一季財報中，交出一份超預期的成績單。

• 營收預測：達到1,374億美元，年增11%。

• 成長引擎：iPhone業務預計是主要驅動力，營收將年增13%至780億美元。

• 成長拆解：銷量預計年增5%，其中中國市場出貨量激增26%，顯示強勁復甦；同時，平均售價（ASP）年增8%，顯示高階機型需求旺盛。

除了短期業績，高盛更看重蘋果未來的產品線。報告指出，隨著iPhone 17系列的需求預期優於前代，以及可折疊iPhone（iPhone Fold）的推出，蘋果正邁向「一年兩更」的發布節奏。

更關鍵的是，伴隨iOS和Siri的重大升級，以及與GoogleGemini的潛在合作，iPhone作為AI時代首選硬體入口的地位將愈發穩固，有望持續點燃用戶的換機熱情。

估值與共識：華爾街多頭仍佔上風

從估值來看，蘋果目前的預期本益比約為30倍，略高於同業平均。但考慮到其獲利成長的確定性，多數分析師認為這項溢價是合理的。高盛預計，蘋果第一季每股盈餘（EPS）將達到2.66美元，與市場共識一致，毛利率則穩定在47.7%的健康水準。

放眼整個華爾街，看多蘋果依然是主流聲音。在涵蓋該股的42位分析師中，有21位給予「強力買入」評級。 Evercore ISI重申了「跑贏大盤」評等和330美元的目標價，並預測iPhone銷售額將年增17%。

Wedbush的明星分析師Dan Ives更是給出了全場最高的350美元目標價，他認為2026年將是蘋果AI戰略全面落地的「里程碑式的一年」。

隨著1月29日財報日的臨近，市場正屏息以待。蘋果究竟能否在成本上漲的霧霾下，憑藉強勁的AI終端需求，重塑自己的成長故事？答案即將揭曉。