英國央行降息預期落空？兩大阻力浮現

英國央行即將召開本年度首次議息會議，市場對此高度重視。然而，從目前的宏觀情勢來看，2月降息的可能性微乎其微。交易員們的焦點已經從「是否降息」轉向了央行官員對未來利率路徑的陳述。

經濟穩定，降息緊迫性下降

年初以來，英國經濟呈現出明顯的穩定訊號，這大大降低了央行立即採取降息行動的必要性。

首先，企業信心顯著回升。隨著去年底財政政策的明朗化，企業家的悲觀情緒一掃而空。智庫英國董事學會（IOD）的調查顯示，1月創業家信心指數從去年12月的-4飆升至14。其中，營收預期、出口信心和投資意願等多項分項指標均創下數月新高。

英國董事學會首席經濟學家Anna Leach分析稱，在政府政策的推動下，企業領導者的信心出現了可喜的顯著回升，經濟指標全面改善。

其次，關鍵經濟部門表現強勁。標準普爾（SP）的數據顯示，2026年1月，英國製造業採購經理指數（PMI）從50.6大幅升至51.8，創下2024年8月以來的最佳水準。標準普爾全球市場情報總監Rob Dobson認為，這顯示英國製造業在複雜的國際局勢下展現了令人鼓舞的韌性。

此外，消費領域也傳來正面訊號。英國零售商協會（BRC）的數據指出，消費者對未來三個月的宏觀經濟和個人財務狀況的預期均有明顯改善，消費者信心連續第二個月回升，達到過去五個月的最高點。

投資分析機構IG集團首席市場分析師Chris Beauchamp表示，這些數據為政策制定者提供了喘息之機，經濟的穩定也意味著英國央行沒有降息的迫切性。

通膨數據反彈，警報尚未解除

同時，棘手的通膨問題也讓英國央行在貨幣政策上不得不保持謹慎。

最關鍵的數據是，通膨並未延續先前的下跌趨勢。英國國家統計局公佈的數據顯示，去年12月的消費者物價指數（CPI）意外從11月的3.2%反彈至3.4%。服務價格指數也從4.4%微升至4.5%。

零售價格同樣面臨上行壓力。英國零售商協會的數據顯示，1月食品和非食品價格同時上漲。其中，食品價格年增3.9%，生鮮食品漲幅更是達4.4%。非食品價格也結束了連續數月的萎縮，轉為上漲。

英國零售商協會執行長Helen Dickinson指出，商業能源成本高企和國民保險繳款額上漲，共同推高了零售價格通膨，尤其影響了肉類、魚類、水果以及家具和健康美容產品。這表明，任何認為通膨已達頂峰的說法都為時過早。

市場預期轉向：全年降息或僅一次

綜合經濟基本面及通膨情勢，市場機構普遍認為，英國央行在2月降息已基本無望。

英國商會（BCC）研究總監Stuart Morrison直言：“去年12月的通膨數據提醒我們，英國的通膨形勢依然動盪，實現2%的中期目標將是曲折的。此前對2月初降息的希望現在看來非常渺茫。”

不僅2月降息無望，市場對2026年全年的降息預期也已大幅下修。此前，市場普遍預期英國央行今年將有兩次降息。但根據最新情況，英國安永統計俱樂部（EY ITEM Club's）的英國地區管理合夥人Anna Anthony預測，英國央行今年可能只會在4月降息一次，預計到2026年年中，英國才能實現2%的通膨目標。