「聰明錢」嗅到油價反彈氣息？美國加碼制裁俄油之後，對沖基金創紀錄削減原油看跌倉位

在美國聯邦政府關門期間公佈的未經調整的州政府級失業金申領數據基礎上，私營統計機構們的最新分析顯示，美國初請失業救濟金申請數量在上週呈現出意外下降，意味著美國勞動力市場雖然相比於火熱時期明顯降溫，但是韌性十足，暫未步入持續萎靡的負增長階段。私營機構根據州政府統計的彙編數據顯示，預計截至10月25日當週，初請人數從前一周修正後的23.1萬人顯著降至約21.8萬人。

由於美國聯邦政府持續停擺，自9月25日以來美國勞工部未發布每週基準的全美失業金申請報告，但為大多數州提供了可下載的細分統計數據。私人統計機構使用勞工統計局預先發布的每週季節性因素對這些原始的州政府失業金申請數字進行了調整。

當納入所有州的數據時，這種方法與官方的季調之後數據非常接近。然而，馬薩諸塞州、亞利桑那州、哥倫比亞特區和美屬維京群島的最新周度數據仍然不可用。對於這些地區，私營機構普遍以前四周的平均值替代。

市場目前聚焦的續請失業金人數面向－此指標可作為正在持續領取失業福利人數的替代衡量指標，私人機構統計顯示，截至10月18日當周可能將從194萬人小幅升至195萬人。

私人統計機構普遍表示，美國聯邦僱員群體中的失業救濟金申請數量在近期有所下降，但仍處於極高水準。根據勞工部網站發布的一些數據，截至10月25日當週，全美國在聯邦僱員失業補償(UCFE)項目下的新初請數量為8,865件。上述四個地區的統計資料同樣缺失。

因此，私營機構預計美國聯邦僱員的續請失業金人數截至10月18日當周大幅升至20,594人，為上一次美國聯邦政府停擺結束以來的最高水準。

值得注意的是，無論數據來源ADP還是Revelio就業統計，都顯示出美國企業招聘活動相比較於就業市場火熱時期已顯著放緩，但是仍然顯示出韌性十足的小幅增長態勢，並且無論是這些統計機構還是高盛等華爾街大行，仍然期待美國經濟實現"金發姑娘式的軟著陸"。

近期公佈的消費者支出上行+PCE符合預期曲線+GDP數據上修的組合，以及近期的初請失業金數據顯示出勞動力市場暫未進一步顯著惡化，疊加市場押注美聯儲本輪降息強度將強於2024年年末，確實提高了"金發女孩"宏觀情景的低利率：即增長不那麼低

所謂"金髮女孩"(Goldilocks)式美國宏觀經濟環境，即指美國經濟不冷不熱、剛剛好，維持GDP與消費者支出適度增長和長期穩定的溫和通膨趨勢，同時基準利率位於下行軌跡。

來源：智通財經

隨著主席鮑威爾的鷹派表態與聯準會內部罕見分歧的公開化，市場的不確定性驟然升溫，就連"老債王"格羅斯也開始佈局做空美國國債。

聯準會主席鮑威爾在本週聯準會利率會議後表示，12月的降息遠非"板上釘釘"。此外，這次利率決議中部分官員主張更大幅度的降息，而另一些官員則傾向於按兵不動。

這是六年來首次出現如此複雜的內部分歧。根據芝商所聯邦利率觀察工具，聯準會12月降息的機率已一週前的91.7%降至63%。

（芝商所聯邦利率觀察工具顯示12月聯準會降息機率）

聯準會政策路徑不再明朗之際，PIMCO聯合創辦人、傳奇投資人比爾.格羅斯透露他正在拋售美國國債期貨，押注高赤字和國債發行過剩將持續推高殖利率。

六年來首次雙向異議，聯準會共識不再

聯準會內部日益公開化的分歧，正成為市場新的焦點。聯準會主席鮑威爾在演講中承認FOMC內部存在"強烈不同的觀點"。

在本週的利率決議中，12名投票委員有兩人投反對票。其中，理事米蘭主張降息50個基點，而堪薩斯市聯邦儲備銀行主席Jeff Schmid則認為應維持利率不變。

達拉斯聯邦儲備銀行主席Lorie Logan、克利夫蘭聯邦儲備銀行主席Beth Hammack和堪薩斯城聯邦儲備銀行主席Jeff Schmid都各自解釋了他們更傾向於維持利率不變的理由。

Jeff Schmid認為勞動市場基本平衡，而通膨"仍然過高"。 Logan則表示，除非有明確證據顯示通膨降速超預期，否則她"很難在12月再次支持降息"。

然而聯準會理事沃勒發聲，繼續主張在12月降息，理由是"最大的擔憂是勞動力市場"，且通膨數據正朝著正確的方向發展。

這種罕見的雙向異議是過去六年來首次出現。一些市場人士認為，如果未來的經濟數據表現複雜，這種分歧可能會持續更久。摩根大通Bob Michele表示：

如果未來美國經濟數據好壞參半，你將會看到更多反對意見。鮑威爾正在失去對聯準會成員的控制。看看他，他實際上已經處於任期的'跛腳鴨'階段。

"老債王"出手，做空十年期美債期貨

在聯準會政策路徑不確定性增加的背景下，曾經的"債券之王"比爾.格羅斯選擇賣出美國國債期貨。

據報道，這位Pim​​co的聯合創始人對美國國債保持看跌立場。格羅斯曾警告稱，美國金融體系中存在過度擴張的風險。

如今他表示，不斷膨脹的赤字和美元走弱讓他對美國公債持悲觀態度。格羅斯在一封電子郵件中寫道：

交易？我正在賣出10年期（國債）期貨，即使經濟放緩至1%到2%，（美債）供應也太多了。

分析認為在當前環境下，對短期利率變動最敏感的交易看起來已不再便宜。投資人需調整策略，轉向期限較長的債券，這類債券受短期政策波動的影響較小。 Loomis Sayles的Dan Fuss建議投資人保持謹慎：

你要做的不是站在車流中，而是走到中間的安全島。

居高不下的美國公債殖利率為美元指數提供了支撐，因為這將使全球投資者持有美元現金更具吸引力。摩根士丹利Jim Caron在一次訪談中表示：

如果你預期聯準會不會那麼快或那麼大幅度地降息，那應該會支撐美元。

據報道，摩根士丹利長期看空美元的貨幣團隊，在聯準會10月會議後已將對美元的看法轉為中性，並建議平倉對歐元和日圓的空頭部位。

TS Lombard的Daniel Von Ahlen和Andrea Cicione則押注美國短期利率在年底前將超過日本，他們的交易策略是做空美國12月擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，同時做多日本的等價物。

來源：華爾街見聞

何以突破5兆？

5兆是起點還是泡沫？

來源：中國經營報

儘管人們都在大肆宣傳"川普時代"可能出現的加密熱潮，但比特幣的表現幾乎落後於所有主要資產類別。回顧比特幣2025年至今的表現，2025年可稱為"失意之年"。

自今年1月美國總統就職以來，比特幣的回報率僅5.8% 左右，而那斯達克指數和標準普爾500指數都實現了兩位數的漲幅，就連黃金這種經典的避險資產也大幅跑贏比特幣。

期待"Trump trade"提振的投資者如今面臨殘酷的現實：宏觀環境不利、資金輪動至AI股票以及長期投資者獲利了結，這些因素在這一年中的大部分時間裡都限制了比特幣的上漲空間。

自川普1月20日就職以來：比特幣上漲5.78%、標普500指數上漲11.95%、那斯達克指數上漲16.17%。來源：X

10萬美元的阻力位

所有人都在問的關鍵問題是：為什麼比特幣無法突破？

簡單來說，10萬美元已成為一個心理獲利區。鏈上數據顯示，每當比特幣突破這個價位時，長期持有者的拋售量就會大幅上升。

這些人包括早期採用者、巨鯨和長期堅定的支持者，他們並非恐慌性拋售；只是在降低風險，並將資金轉移到其他表現優異的領域，例如AI和科技股。每當比特幣突破10萬美元，就會引發一波拋售潮：這不是恐慌，而是獲利了結。

這形成了一個結構性賣壓，使得比特幣價格很難維持在新高水準。

需求疲軟與市場結構

市場低迷的另一個原因是需求疲軟。比特幣目前的交易價格低於短期持有者的成本基數：約106,100美元（截至10月30日），且難以在11萬美元以上維持，可以稱為0.85支撐位。

這一點很重要，因為從過往歷史看，當比特幣未能守住這一區間時，往往預示著更大幅度的回調——可能會跌至9.7萬美元，即0.75支撐位所在的價位。

當前週期中已第三次看到這種模式：強勁反彈、需求耗盡，隨後是長期盤整。

簡而言之，市場需要重置。目前沒有看到大規模的新資金流入。散戶情緒低迷。機構投資人也持謹慎態度。倘若沒有新的需求，每次反彈都消退得更快。

目前上市公司持有比特幣總供應量超5%，資料來源：CoinMarketCap

礦工和宏觀因素

此外，礦工和宏觀因素帶來了雙重壓力。

首先從礦工說起：比特幣減半之後，礦工的利潤空間受到擠壓。許多礦工不得不拋售部分持股以支付營運成本。再加上今年稍早美國實際收益率的上升，導致礦工從淨買進者變成了淨賣出者。

不過從宏觀層面來看，9月消費者物價指數（CPI）低於預期，這帶來了一絲寬慰，主要是因為房屋通膨有所緩解。

這為聯準會在10月和12月降息提供了空間，而市場目前已基本消化了這一預期。

如果這種寬鬆週期得以實現，可能會在第四季末提振風險情緒。但目前，這種利好尚未轉化為比特幣的強勢：流動性狀況依然緊張，資金仍在追逐高貝塔值指數（PANews注：反映高波動性股票市場表現的金融指標）的AI股票，而非加密資產。

期權熱潮與市場演變

今年的一個重大結構性變化出現在衍生性商品領域。比特幣選擇權未平倉合約量已創下歷史新高，且仍在持續成長。這其實是市場走向成熟的正面訊號。

這也改變了投資人的行為。他們不再直接出售現貨比特幣，而是利用選擇權來對沖風險或押注波動性。

這減輕了現貨市場的直接拋售壓力，但也放大了短期波動。如今，每一次大幅波動都會引發交易商的避險操作，加劇日內價格波動。

目前正進入一個新階段，在這個階段，價格走勢更多地受到衍生性商品持股的影響，而非長期信念的驅動。這表明比特幣已成為一種完全金融化的宏觀資產。

當前市場處於週期的哪個階段？

綜合來看，此時似乎是一輪週期末期的盤整階段。長期持有者在降低風險，礦工在拋售，短期買家處於虧損狀態，衍生性商品佔據主導地位。

這種組合通常會導致在下一次真正行情到來之前出現長時間的盤整。從歷史上看，比特幣在周期性重置中蓬勃發展——弱手離場，強手重建倉位，宏觀流動性最終回歸。

目前或正處於重建階段。

加密市場正處於重建階段，資料來源：CoinMarketCap

未來之路

那麼接下來會怎樣？ 9.7萬至10萬美元區間將至關重要。如果比特幣能在兩次聯準會會議中守住這一區間，那麼2026年初的情況看起來會很樂觀——尤其是如果降息和財政擴張開始重新激發風險偏好的話。

但如果這支撐位被跌破，可能會看到一輪投降式的拋售，然後才會迎來下一輪上漲——這與2019年和2022年中期的調整相當相似。

重點在於：目前並非崩盤，而是一次重新校準。比特幣今年表現不佳並非源自基本面，而是受資金輪動以及成熟資產類別自然波動所致。

一旦宏觀環境再度轉為有利環境，比特幣有望重新成為全球市場中首選的高貝塔係數避險資產。

來源：PA News

美國一家聯邦法院已下令川普政府繼續向數千萬美國人支付食品券福利，阻止了白宮利用中斷關鍵社會福利作為政治籌碼的舉動。

當地時間週五，美國羅德島州聯邦法官Jack McConnell阻止了原定於次日生效的"補充營養援助計劃"（SNAP）福利切斷措施。 "補充營養援助計畫"為全美約4,200萬民眾提供食物援助。

McConnell法官在裁決中指示，川普政府需動用國會預留的緊急資金，以維持至少部分的SNAP福利發放。此外，法官還要求政府審查是否存在其他聯邦資金可用於在國會撥款缺失的情況下維持該計劃的運作。

原告訴訟團隊在法庭上辯稱，切斷SNAP福利是"武斷和反复無常的行為"，並為依賴食品券的美國人製造了"一場危機"。 McConnell說：

毫無疑問，停止"補充營養援助計劃"的消息已經給一些人造成了恐慌，讓他們擔心能否獲得足夠的食物來養家糊口。

幾乎在同一時間，波士頓的另一位聯邦法官Indira Talwani也表達了類似觀點。她在審理另一起相關訴訟時表示，原告方很可能證明暫停福利是"非法的"。

面對司法壓力，美國總統川普在社群媒體上回應稱，他已指示律師團隊向法院尋求澄清，"如何才能盡快合法地為SNAP提供資金"，並將政府停擺的責任歸咎於民主黨。

白宮質疑支付合法性，稱國會失職釀成危機

川普政府方面則堅稱其行為具有法律依據。

在法庭上，美國司法部律師Tyler Becker辯稱，由於美國國會未能通過撥款法案，SNAP計劃在法律意義上"已不復存在"，因此政府無法支付福利。

Becker同時主張，是否動用高達60億美元的緊急儲備金屬於行政部門的自由裁量權。他強調：

政府停擺並非緊急情況。如果有緊急情況，那也是國會未能撥款維持政府運作所造成的。

川普總統本人也表達了類似的立場。他在社群平台Truth Social上發文表示：

我們的政府律師認為，我們沒有法律授權用我們現有的某些資金來支付SNAP，而現在兩個法院就我們能做什麼和不能做什麼發表了相互矛盾的意見。

他重申，如果法院能給予"適當的法律指導"，他將"很榮幸地提供資金"。

兩黨反應迥異，凸顯政治博弈

法院的裁決立即引發了兩黨的激烈反應。

參議院少數黨領袖、民主黨人Chuck Schumer在社交媒體X上發文稱讚這一裁決，並表示川普"切斷SNAP的決定是報復性的、冷酷無情的"。

他認為，這是川普試圖"製造一場飢餓危機"，而不必在醫療保健問題上做出讓步。

與此相反，白宮官員則對裁決表示強烈不滿。白宮國家經濟委員會主任哈塞特在接受福克斯新聞採訪時批評：

我們即將因為一位自由派法官的裁決而動用農業部的應急資金，但我們在法律上並不同意這項裁決。

哈塞特警告說：

這樣做會帶來風險，屆時，如果我們遇到颶風或食物緊急情況，我們將沒有緊急資金可用。

他指責民主黨人沒有提出解決方案，並應為政府停擺負責。

來源：華爾街見聞

2025年10月31日，加薩走廊南部汗尤尼斯，納賽爾醫療中心的員工正轉運一個屍袋。這是以色列釋放的30名巴勒斯坦被扣押人員遺體中的一具，此次遺體移交是人員交換協議的一部分(法國媒體)

以色列拘留的30具巴勒斯坦人屍體已被送回被圍困的加薩地帶，其中一些屍體顯示出遭受酷刑的跡象。

透過紅十字國際委員會歸還巴勒斯坦人遺體之際，儘管停火搖搖欲墜，以色列軍隊仍繼續對加薩走廊進行空襲，週五至少造成三人死亡。

根據瓦法社報道，一名巴勒斯坦人在加沙城東部舒賈耶亞社區被以色列槍擊身亡，其兄弟受傷；另一名巴勒斯坦人在賈巴利亞難民營被以色列砲擊身亡。報道補充說，第三名巴勒斯坦人死於先前以色列砲擊造成的傷勢。

另外，加薩中部的民防工作人員表示，他們從扎赫拉社區阿布麥丁家族住宅的廢墟中找到了一具巴勒斯坦人的屍體。

以色列戰機週五還襲擊了加薩南部汗尤尼斯的多棟建築。

歸還被殺害的巴勒斯坦被拘留者遺體是10月初達成的囚犯交換協議的一部分。巴勒斯坦衛生部在聲明中表示，最新移交使收到的屍體總數達到225具。

聲明稱，醫療團隊正在按照標準規程識別屍體，然後進行記錄並通知家屬。

醫療消息人士稱，在先前的移交中，囚犯屍體顯示出遭受酷刑的跡象，包括被蒙眼和戴手銬。許多屍體看起來已經腐爛或燒焦，而有些則缺少肢體或牙齒。

以色列監獄中關押著數千名巴勒斯坦人，其中許多人未經正式指控就被行政拘留。多年來，關於以色列在其監獄中折磨巴勒斯坦被拘留者的報道屢見不鮮，自其對加薩開戰以來，此類報道有所增加。

根據美國斡旋的停止以色列對加薩兩年戰爭的協議，哈馬斯釋放了20名活著的俘虜，以換取以色列釋放近2,000名巴勒斯坦政治犯。以色列軍隊也已完成從加薩城市中心的局部撤離。

但自10月10日停火生效以來，以色列的攻擊已造成該飛地數十名巴勒斯坦人死亡。加薩衛生部表示，從週二到週三，以色列的攻擊造成104人死亡，其中包括46名兒童和20名婦女。

以色列犯下最致命違規行為後，加薩巴勒斯坦人對停火失去希望

巴勒斯坦人仍"舉步維艱"

紅十字會表示，它在週五晚些時候將三具身份不明的遺體移交給以色列，但尚不清楚他們是否是已故俘虜。

一名以色列軍方消息人士告訴法新社，這些屍體已被轉移到"法醫研究實驗室"以確認其身分。

前一天，哈馬斯移交了兩具已故以色列俘虜的屍體。迄今為止，該組織已歸還了17名俘虜的遺體，不包括週五的三具屍體。

作為協議的一部分，巴勒斯坦團體承諾歸還所有28名俘虜的遺體，以換取在戰爭中喪生的巴勒斯坦人的屍體。

該組織繼續爭取適當的設備和支持，以清理大量的瓦礫和碎片——那裡仍然埋葬著數千名在以色列轟炸中喪生的巴勒斯坦人。

武裝團體消息人士告訴半島電視台，紅十字會和哈馬斯軍事部門卡桑旅的成員週五前往汗尤尼斯東部搜尋以色列俘虜的遺體。

儘管哈馬斯似乎致力於停火協議，但以色列仍拒絕開放重要的邊境口岸，並拒絕允許急需的人道主義援助卡車進入該飛地，該地北部今年早些時候已宣布發生飢荒。

半島電視台記者塔里克·阿布·阿祖姆從加沙中部扎韋達報道稱，儘管以色列週五允許新一批援助卡車進入加沙，但"人道主義援助卡車仍然受到部分限制"。

他說，巴勒斯坦人"很難從聯合國倉庫獲得援助"。

"情況仍然非常艱難，對許多巴勒斯坦人來說，停火不僅是為了運送食物，也是為了確保庇護物資能夠送達有需要的人。"

儘管以色列違反停火協議，哈馬斯仍"保持承諾"

對停火的擔憂

土耳其外交部長哈坎·菲丹宣布，多國外長將於週一會面，討論加薩停火及其下一步行動。

菲丹在安卡拉舉行的新聞發布會上表示，此次會議將包括9月份在紐約會見美國總統唐納德·川普的官員，並補充說，關於組建加薩特遣部隊和穩定部隊的討論仍在繼續。

他補充說，土耳其擔心停火能否持續。

以色列前司法部長兼外交部長尤西·貝林表示，儘管有跡象表明停火面臨越來越大的壓力，但他"會感到驚訝"，如果以色列總理本雅明·內塔尼亞胡在停火問題上改變立場。

貝林告訴半島電視台："這是他對自己，主要是對川普總統的承諾，如果他不繼續執行協議，我會感到非常驚訝。"

與此同時，以色列軍隊的首席律師伊法特·托默-耶魯沙爾米已被解職，原因是一段去年洩漏的影片顯示，一名巴勒斯坦被拘留者在斯德泰曼拘留所據稱遭到以色列士兵的性侵犯。

該拘留中心因侵犯人權而受到廣泛批評。人權組織表示，在戰爭期間，巴勒斯坦人在以色列拘留期間遭受了嚴重虐待。以色列軍方表示正在調查數十起案件，但否認有系統性虐待，儘管此類調查往往以不追究責任告終。

來源：半島電視台