聯準會為何按兵不動？降息前景全解析

聯準會本週三預計將維持短期利率不變。在經歷了去年的三次降息後，面對白宮要求進一步放寬政策的持續壓力，美聯儲選擇暫時“按兵不動”，以等待經濟前景的進一步明朗。

去年，為應對全面關稅政策下幾近停滯的就業成長，聯準會啟動了降息週期，旨在提振經濟並防止就業市場惡化。目前來看，這項措施似乎初見成效：失業率趨於穩定，經濟有回暖跡象。然而，通膨率依然頑固地高於2%的目標。在多重因素交織下，維持利率穩定成為合理的選擇。

聯準會主席鮑威爾面臨維持政策獨立性的巨大壓力

降息路徑分歧：聯邦儲備銀行內部如何考量？

本週三記者會上，聯準會主席鮑威爾幾乎必然要回答一個核心問題：目前的利率水準將維持多久？

目前，利率制定委員會內部存在明顯分歧。有一部分官員認為，在通膨確認回落前，不應繼續降息。另一部分官員則主張進一步降息，為就業市場提供更多支持。

根據去年12月的會議記錄，19名與會者中，只有12人支持今年至少再降息一次。而多數經濟學家的預測則更為激進，他們認為聯準會今年將降息兩次，首次降息最可能發生在6月或之後的會議上。

政治風暴眼：川普的極限施壓

聯準會本週的議息會議，全程籠罩在川普政府前所未有的壓力之下。

1月11日，鮑威爾透露，美國司法部已就他在國會作證時涉及的一個25億美元建築項目向聯準會發出傳票，並啟動了刑事調查。鮑威爾在措辭罕見的影片聲明中直言，傳票只是藉口，真實意圖是報復聯準會沒有更快降息。

此外，聯邦最高法院上週受理了川普政府的一項訴求，即試圖解僱聯準會理事莉薩·庫克，理由是其涉嫌抵押貸款欺詐，但庫克對此予以否認。在美國，從未有總統解僱過聯準會理事。從口頭辯論情況來看，大法官們似乎傾向於讓庫克留任。

同時，川普表示已接近敲定新任聯準會主席人選，將在今年5月鮑威爾任期結束後取代。儘管該公告已多次推遲，但最快可能在本週發布。

然而，經濟學家指出，川普的施壓行為可能適得其反。參議院的共和黨議員已公開表態支持鮑威爾，並威脅將否決川普提名的新人選。紐約聯邦儲備銀行前官員、現任古根海姆投資公司宏觀經濟研究主管帕特里夏·佐貝爾表示：“過去幾週，美聯儲的獨立性得到了相當積極的維護。”

委員的表態：誰在影響決策？

在重重風波之下，任期將至的鮑威爾似乎選擇了低調。紐約銀行投資公司首席經濟學家文森‧萊因哈特指出，自去年9月以來，鮑威爾僅就經濟議題發表過一次演講。他認為，鮑威爾或許正讓其他官員出面，來解釋為何未來數月不宜降息，也凸顯了利率決策並非主席一人說了算。

「在鮑威爾的整個任期內，他對聯準會下一步政策走向的資訊揭露，從未像現在這樣少。」萊因哈特說。

在聯準會的19名委員會成員中，擁有投票權的共12人，包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長以及4名輪值的地區聯邦儲備銀行行長。 2026年擁有投票權的地區聯邦儲備銀行行長分別是：克利夫蘭的貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯的尼爾·卡什卡里、達拉斯的洛里·洛根和費城的安娜·保爾森。近期，這四位官員都對短期內進一步降息的必要性表達了不同程度的質疑。

費城聯邦儲備銀行行長安娜·保爾森在本月初的演講中表示，如果經濟狀況好轉，可能會為今年稍後的降息創造條件。她預測：“通膨將逐步回落，就業市場趨於穩定，今年經濟增速將維持在2%左右。若一切如預期，那麼今年晚些時候對關鍵利率進行小幅調整或許是恰當的。”

經濟數據訊號：喜憂參半的前景

展望未來，經濟數據同樣充滿不確定性。經濟學家預計，未來幾個月超出常規規模的退稅將進一步提振居民消費，經濟成長加快可能最終會推動就業成長。

但另一面是，儘管經濟處於擴張階段，就業市場表現卻明顯疲軟。企業新增就業機會寥寥，居民對經濟前景的信心也依舊低迷。美國世界大型企業聯合會週二發布的數據顯示，1月消費者信心指數已跌至11年來的新低點。