聯準會守口如瓶，利率前景越來越神秘

聯準會會議結束後，債券交易員面臨的困境卻沒有一點改變：在川普為經濟方向帶來不確定性之際，他們對利率走向幾乎沒有把握。

由於聯準會的政策聲明似乎表明它將保持利率穩定，美國公債殖利率一度上漲，因擔心抑制通膨的進展已經減弱。但鮑威爾很快就消除了這些擔憂，他說他預計消費者物價上漲將繼續放緩，隨後美國公債殖利率回落，收盤時幾乎持平。

股市的反應與債券市場相似。標普500指數在聯準會宣布利率決議後下跌，但在鮑威爾發表演說後回升，當日收盤小幅走低，因市場還擔心川普仍不明確的關稅政策，以及中國AI新創公司的低成本AI產品可能對科技股構成威脅。

「聯準會並不急於採取進一步行動，」貝萊德公司的投資組合經理傑弗瑞‧羅森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示。

聯準會決定暫停去年9月啟動的降息週期，這完全在華爾街的意料之中。自去年年底以來，由於預期有彈性的經濟、頑固的通膨和川普的政策轉變將阻止聯準會進一步放鬆貨幣政策，美國國債殖利率大幅上升。

市場預期的重置使交易員在很大程度上與聯準會保持一致，聯準會在觀察通膨向2%目標靠攏的過程中採取了觀望態度。川普也威脅要對進口商品徵收關稅並承諾降低稅收，這兩者都可能對通膨構成上行壓力，並為經濟注入新一輪刺激措施，從而給前景帶來相當大的不確定性。

鮑威爾幾乎沒有採取任何措施來為債券市場指引方向。他表示，他預計仍然具有限制性的利率水準將繼續減緩通膨，這似乎緩解了人們對聯準會可能再次轉向升息的擔憂。他還拒絕就川普的政策如何影響聯準會的路徑發表評論，並強調該央行將遵循數據指引。

摩根大通資產管理公司全球固定收益首席投資官鮑勃·米歇爾（Bob Michele）認為，“聽起來美聯儲也不像是在尋找下一個降息機會。”

在鮑威爾的言論支持了這一猜測之後，掉期交易員降低了他們對聯準會今年降息的預期，預計總計降息幅度從之前的48個基點削減為43個基點，第一次降息要到2025年中期。這表明，交易員預計今年將有一次25個基點的降息，而對第二次降息的預期信心不足。

交易員不再定價聯準會今年將降息兩次

「目前，債券市場更加謹慎，」新墨西哥州聖達菲（Santa Fe）桑伯格投資管理公司（Thornburg Investment Management）的投資組合經理倫·埃里克森（Lon Erickson）說。 “人們對新政府的政策影響感到緊張。”

雖然本週早些時候，在科技股驅動的股市暴跌刺激了美國公債需求期間，掉期市場對聯準會3月降息的押注有所增加，但現在對這一預期的定價仍然很低。

儘管如此，交易員在會議前加大了對美國國債的看漲押注，寄望於聯準會發出可能在3月降息的訊號。

同時，華爾街經濟學家對聯準會政策路徑的預測存在分歧，大多數經濟學家在最近幾個月都下調了預期。在1月會議之前，只有摩根士丹利是華爾街主要銀行中仍認為聯準會可能在3月的下一次會議上降息的銀行之一。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）美國利率策略主管古尼特·丁格拉（Guneet dingra）在美聯儲做出決定之前表示：「就債券市場而言，我們認為未來幾季將保持這種等待模式.. ....我們認為，聯準會將在2025年剩餘時間裡按兵不動。

來源: 金十數據