美銀警告：市場情緒過熱，賣出訊號已現

全球股市超買，風險正在積聚

美國銀行的最新策略報告顯示，投資人樂觀情緒已攀升至極端水平，其「牛熊指標」已從9.2升至9.4，意味著風險資產的賣出訊號持續閃爍。

報告分析，推動市場情緒高漲的主要因素包括全球股指的強勁上漲、投資者極度偏向多頭的持倉比例以及穩健的信貸市場技術面。這些正面因素共同對沖了近期股票基金資金外流帶來的負面影響。

以首席投資策略師 Michael Hartnett）為首的美銀團隊指出，目前MSCI全球股票指數中，高達89%的成分股股價都位於其50日和200日移動均線上方。根據美銀的定義，這已使市場進入「超買」區域，通常預示著股市面臨較高的下行風險。

首席策略師的2026年交易藍圖

面對當前局勢，哈特內特重申了其團隊為2026年制定的幾大核心投資策略，勾勒出一幅清晰的交易藍圖：

• 長期看好債券：認為長期投資債券是應對未來通貨緊縮和潛在去槓桿化風險的有效工具。

• 結構性看多國際資產：對全球範圍內的非美資產持正面態度，尤其看好中國資產。

• 黃金仍是核心配置：儘管近期金價波動劇烈，但黃金仍是對沖美元貶值風險的重要手段。

• 押注美國中盤股：認為美股中型股將受惠於美國國內經濟的成長動能。

同時，哈特內特對美元和投資級科技公司信貸則維持看空立場。

資金流向揭示：投資者轉向防禦

最近一週的資金流動數據，也印證了投資人正悄悄轉向防禦性資產和實體資產的趨勢。

上週，市場資金流向呈現明顯分化：

• 流入端：債券基金吸引了170億美元資金；貨幣市場基金流入100億美元；黃金基金流入67億美元，創下去年10月以來的單週最大流入紀錄。

• 流出端：股票基金則出現了154億美元的資金淨流出，而加密貨幣產品也流失了約4億美元。

從產業板塊來看，防禦和週期性產業備受青睞。材料類基金錄得創紀錄的118億美元資金流入，能源類基金也吸引了23億美元，是2023年10月以來的最大單週流入。

從地域上看，美國股票基金恢復了92億美元的淨流入，但歐洲市場出現了七週以來的首次資金外流，而新興市場的資金撤離趨勢仍在延續。