美股大跌，華爾街為何喊買？

美股週二遭遇了自去年10月以來的最大單日跌幅，川普政府的關稅威脅與日本政局不穩是主要推手。然而，華爾街策略師們普遍認為，市場的上漲基礎依然堅固，當前的動盪反而創造了理想的買進時機。

他們的信心主要來自三個面向：歷史數據顯示地緣政治衝擊通常短暫；企業獲利預期持續強勁；以及市場內部的技術健康度正在改善。包括摩根大通和巴克萊在內的大行建議投資者，在對沖好下行風險的前提下，繼續保持多頭部位。

地緣風險衝擊有限？歷史數據這樣說

歷史經驗表明，地緣政治事件對股市的長期影響往往不大。匯豐銀行策略師Alastair Pinder在報告中指出，自1940年以來，在36次重大地緣政治事件發生後的三個月內，美股上漲的機率高達60%。唯一的例外是當地緣政治事件導致油價急劇飆升時。

圖：布蘭特原油日線圖顯示，目前油價遠低於長期均值

目前，雖然原油價格有所上漲，但布蘭特原油和西德州中質原油這兩大基準價格仍遠低於長期平均值。這意味著，當前的緊張局勢尚未觸及股市真正的「痛點」。

企業獲利是牛市的壓艙石

強勁的企業獲利前景是支撐市場樂觀情緒的核心支柱。分析師普遍預計，企業在第四季的利潤將成長約9%，並且2026年每季的增幅都將達到兩位數。

美國銀行的數據也印證了這一點。在已公佈財報的標普500成分股公司中，首周有73%的公司業績超出了分析師預期，高於同期68%的歷史平均水平。

Solus Alternative資產管理公司的首席經濟學家Dan Greenhaus直言：“只要財報季能證明自己，那麼其他因素都應該退居次要位置。”

此外，分析師也預計，減稅和實質薪資成長將共同提振美國經濟，而通膨將繼續回落。同時，人工智慧相關交易持續為權重股帶來回報，投資人對醫療保健、資源和消費品等更廣泛行業的興趣也在升溫，這些都對股市構成利多。

技術面健康，市場廣度正在改善

市場的技術面也發出了正面訊號。 Strategas資產管理公司的技術與宏觀策略主管Chris Verrone指出，上週約有70%的標普500成分股股價位於其200日移動均線上方。同時，羅素2000指數和標普500等權重指數均創下歷史新高。

「這完全不是我們預期在市場重大頂部出現的情況，」他表示。 “儘管市場情緒一邊倒可能引發短期調整，但我們仍然選擇相信長期趨勢。”

圖：標普500指數在過去一年呈現震盪上升趨勢

策略：保持多頭，但對沖風險

儘管市場整體看漲，策略師們也強調了謹慎應對波動的必要性。數據顯示，美國個人投資人協會的多空比率已升至2024年以來最高，而全美主動投資經理人協會的調查顯示，基金經理人的股票部位已接近96%，市場情緒較為亢奮。

巴克萊全球股票戰術策略主管Alexander Altmann建議客戶，在財報季結束前，維持對風險資產的偏好，但要為可能增加的波動做好準備。

摩根大通的觀點類似。其全球市場情報主管Andrew Tyler在給客戶的報告中建議「保持多頭但進行對沖」。他表示，團隊的樂觀情緒源自於有韌性的宏觀經濟、積極的獲利成長和貿易戰緩和的前景。他承認“這個框架正受到挑戰”，但認為現在就轉為看跌還為時過早，最好的策略是利用工具對沖下行風險。

市場同樣存在川普政府在關稅問題上可能「退縮」的預期。去年4月2日，他在宣布對等關稅後，就曾在市場暴跌一週後收回決定。