美元指數拉鋸：數據與政策的博弈

週四，美元指數走勢一波三折，陷入多空雙方的激烈交鋒。一邊是歐洲央行維持利率不變，另一邊是美國就業數據意外“爆冷”，疊加歐元區自身疲軟的零售數據，共同導演了這場多空拉鋸戰。

歐洲央行“按兵不動”，但經濟數據疲軟

歐洲央行週四宣布維持其貨幣政策不變，將主要再融資利率穩定在2.15%。儘管政策層面波瀾不驚，但經濟數據描繪了一幅複雜圖景。

首先是歐元區消費端亮起紅燈。 12月零售銷售數據堪稱“雙重利空”，不僅實際萎縮幅度達到0.5%，遠超市場預期的0.2%，而且11月的數據也從增長0.2%下修至僅增長0.1%。這直接反映出消費需求的疲軟，對歐元構成了壓力。

不過，德國12月的工廠訂單數據意外激增7.8%，與市場預期的萎縮2.2%形成鮮明對比，11月增幅也從5.6%上修至5.7%。但這一單一亮點，並未能扭轉市場對歐元區經濟復甦乏力的整體看法。

在數據公佈後，歐元匯價一度承壓，為美元提供了上行動力。但隨著歐洲央行宣布維持利率不變，歐元小幅反彈，限制了美元的漲勢。

美國就業市場急劇降溫

對美元構成最大壓力的，是美國就業市場傳來的警報。

2月5日發布的挑戰者報告顯示，美國1月就業市場陷入「裁員暴增、招募冰封」的局面。當月，美國雇主宣布裁員108,435人，年減118%，較上季暴漲205%，創下2009年1月以來的同期最高紀錄，也是2025年10月後的單月高峰。

同時，當月招聘計畫僅為5,306項，刷新了自2009年有記錄以來的1月最低水平，與去年同期相比分別下滑13%和49%。運輸、科技和醫療保健是裁員的重災區，主要原因是合約損失、經濟基本面疲軟和企業重組。

這份報告清楚傳遞出美國企業對2026年經濟前景的悲觀預期，就業市場降溫的訊號進一步強化了市場對聯準會3月降息的押注。

此外，ADP私部門就業數據也表現不佳。 1月僅新增2.2萬人，遠低於預期的4.8萬人，同時12月的數據也從4.1萬人下修至3.7萬人，一度引發了市場對勞動市場的擔憂。

平衡因素與後市焦點

然而，美國經濟也並非一片黯淡。 ISM服務業PMI錄得53.8，與前值持平且高於市場預期的53.5，顯示商業活動仍在穩健擴張，這為美元提供了一些基本面支撐。

在歐洲央行決議落腳後，市場焦點已全面轉向美國後續的經濟數據。初請失業金人數與JOLTS職缺數據將成為短期內主導美元走勢的核心變數。

• 初請失業金人數：市場普遍預期，1月30日當週的初請失業金人數將從20.9萬人微增至21.2萬人。

• JOLTS職缺：市場預計12月職缺將從11月的714.6萬個溫和上升至720萬個。

此外，美國的非農業數據將延後至下週三公佈。

技術分析：美元指數何去何從？

綜合來看，歐洲央行按兵不動與美國就業數據疲軟，共同限制了美元的反彈空間。但考慮到歐元區本身的數據也乏善可陳，且歐元近期回檔幅度較大，目前主要以盤整為主。若歐元無法實現有效反彈，則可能面臨進一步貶值的風險，從而反向助推美元走強。

從技術圖表上看，美元指數目前已遠離5日均線，且正接近箱體震盪區間的上緣。交易員需要密切觀察價格是否出現分時等級的走弱跡象。如果美元指數能繼續維持在目前位置橫盤整理，則有進一步向上突破箱體、延續強勢的可能。

美元指數日線圖顯示，價格正測試箱體上沿阻力，技術指標與基本面分歧相呼應