美元信任度在全球下降，或將繼續下跌

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顯示美元對主要貨幣綜合強弱的「美元指數」27日一度跌至95.5左右，是約4年來的低水準。投資者對在政治和經濟兩方面輕視國際秩序的美國川普政府的不信任感增強…

美元的價值正在急劇下降。顯示美元對主要貨幣綜合強弱的「美元指數」跌至約4年來的低點。投資人對在政治和經濟兩方面輕視國際秩序的美國川普政府的不信任感增強。市場也認為，美國央行的下一任掌門人可能由降息派擔任，也對美元匯率構成沉重壓力。主流觀點認為，美元下跌趨勢仍將持續。另一方面，日圓雖然對美元匯率走高，但對其他貨幣的升值較為有限。

在1月27日的外匯市場上，美元指數一度跌至95.5左右，是2022年2月起、約4年來的低點。該指數是綜合反映主要貨幣走勢的「名目有效匯率」之一，與2025年1月的高點相比，跌幅已達到13%。

27日，美元對歐元匯率一度跌至1歐元兌1.2美元區間，創下2021年6月以後約4年半以來的美元走弱、歐元走強水準。美元對瑞士法郎匯率跌至約11年來的低水平，對英鎊匯率也跌至4年4個月來的低點。

美元下跌的背後原因在於市場對美國政策的不信任。 “（美元走弱）太好了”，美國總統川普27日在美元貶值加劇後如此表示。市場將其解讀為川普希望美元走弱。

川普以前一直主張，美元被高估給美國企業帶來了沉重負擔。另一方面，也有意見指出：「如果實行良好的經濟政策，美元自然會走強」（美國財政部長貝森特），外界難以判斷美國政府究竟在多大程度上希望美元貶值。

川普的言論也被解讀為允許美元走弱，市場參與者提高了對其經濟政策朝令夕改的警覺。道富（State Street）銀行東京分行行長若林德廣表示：「投資人已經對其不可預測的言行感到疲憊。包括長線投資人在內，拋售美元的動向十分明顯」。

川普政府上台以後，市場對美元的不信任感加劇。美國輕視自由貿易和法治等二戰後由西方陣營主導的理念。川普政府啟動了對等關稅，也圍繞著丹麥領地格陵蘭島的歸屬問題，與歐洲加深對立。

世界正尋求擺脫依賴美國的經濟體制。歐盟推動與印度、南美各國簽訂自由貿易協定。

美國聯邦儲備委員會（FRB）相關的美元拋售因素也十分突出。關於即將敲定的聯準會下任主席人事任命，在川普的施壓下，主張降息的人士獲選的可能性極高。美國政府對貨幣政策運作的公然幹預損害央行的獨立性。

市場已開始警覺美元的進一步貶值。美國大型銀行美國銀行1月針對全球約200名基金經理人開展的調查顯示，目前最熱門的交易是“做多黃金”、“做多大型科技股”，其次是“做空美元”。

澳洲大型退休金基金澳洲退休信託（ART）為因應美元貶值，正增加對美元計價資產的外匯對沖操作。

為避免持有美元及美元計價資產的風險，資金正湧入黃金市場。作為國際金價指標的倫敦現貨價格在1月28日的交易中首次突破每盎司（約31.1g）5,400美元，比2025年底已上漲25%。

美元走弱的趨勢也推高了日圓匯率。 1月27日日圓匯率一度升至1美元兌152.0~152.5日圓區間，創下2025年10月下旬起的約3個月以來的日圓升值、美元貶值新高。美國當局於1月23日啟動了屬於外匯幹預準備階段的「匯率檢查」。市場對介入的警覺情緒也對日圓形成支撐。

但先前導致日圓貶值的經濟基本面並未改變。在2月8日投票的日本眾議院選舉前，執政黨與在野黨都將降低消費稅納入競選承諾。政策的資金來源存在極大不確定性，市場參與者對財政擴張的風險深感擔憂。

相較於物價漲幅，日本銀行（央行）的政策利率較低。在匯率檢查之後，針對歐元、瑞士法郎等非美元貨幣，日圓的買入動向也十分有限。

索尼金融集團首席分析師尾河真樹表示：「如果選舉後資金來源仍不明確，市場對日本財政狀況惡化的擔憂將加劇，日圓貶值、美元升值的趨勢或將進一步加劇」。目前，日圓能否持續升值仍難以預判。

來源：日經中文網

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