白銀沖上96美元，回檔風險正在累積

白銀的漲勢銳不可當，已衝破每盎司96美元，創下歷史新高。但在這場市場狂歡中，越來越多的分析師開始發出謹慎訊號，警告潛在的風險。

BCA Research的首席策略師魯凱婭·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）在其最新報告中明確指出，儘管白銀市場長期前景依然看好，但在當前價格水平追高並不可取，因為銀價出現大幅回調的機率已經顯著上升。

一場由「FOMO」驅動的完美風暴

進入新年第一個月，白銀價格已飆升31%，而此前在2025年，其年度漲幅已接近驚人的150%。

目前的市場格局堪稱一場「完美風暴」：一邊是日益增長的投資需求，另一邊是強勁的工業消費，兩股力量共同爭奪日益減少的實物白銀供應，持續推高價格。

然而，易卜拉欣分析認為，這輪上漲的主要驅動力已經演變為投機狂熱。她指出，白銀乃至整個貴金屬板塊，都顯示出明顯的、由「FOMO」（錯失恐懼症）驅動的買入跡象，而這種情緒化的行情往往難以持續。

基本面能支撐住天價白銀嗎？

自2025年下半年以來，投資者對貴金屬的需求顯著升溫。分析師普遍認為，這背後是市場為對沖貨​​幣貶值、持續的經濟與地緣政治動盪，而重新燃起的對硬資產的需求。

儘管這種大環境短期內不會改變，但易卜拉欣提醒，這些利好因素在很大程度上已被市場消化。她補充說，目前的通膨壓力雖然高企，但並未進一步升級；而美元雖處低位，但似乎正在穩定下來。

此外，市場上流傳的一些資訊也可能對投資人造成誤導。易卜拉欣特別澄清了關於中國出口管制的擔憂，她認為這種擔憂是沒有根據的。

她解釋道：“中國的白銀出口政策基本上沒有變化。要求出口商獲得將白銀運往海外的許可證，只是對往年政策的延續。”

同時，美國並未立即對白銀進口加徵關稅，這本應有助於改善全球市場狀況。但易卜拉欣也指出，美國的貿易政策仍存在很大的不確定性，政府為未來加徵關稅留下了可能性，這使得白銀市場目前的扭曲狀況無法根本解決。

工業需求與技術指標的雙重警報

白銀面臨的最大風險，可能正好來自其高昂的價格本身。

俗話說，「高價本身就是高價的解藥」。當價格過高時，工業製造商將被迫尋求更便宜的替代方案，要么透過技術改進節約用銀，要么直接尋找替代品。易卜拉欣表示：“已經有跡象表明，需求端正在對更高的銀價做出調整。”

從投資層面來看，技術指標也亮起了紅燈。易卜拉欣的模型顯示，白銀價格已處於極度超買狀態。

「從實際數據來看，白銀價格相對於其200日移動均線的偏離度，正接近以往曾導致價格回調的水平。」她警告。

相較於白銀，為何黃金更受青睞？

儘管BCA Research對白銀的態度轉為謹慎，但該機構對黃金依舊維持看漲觀點。易卜拉欣預計，已跌至多年低點的金銀比將開始回升。

她認為，在各類貴金屬中，黃金擁有最具吸引力的風險報酬比。理由如下：

• 避險需求：黃金將持續受惠於市場的避險情緒。

• 央行儲備：更重要的是，在全球新興市場央行推動儲備多元化的浪潮中，黃金是唯一的受益者。

「因此，相較於其他貴金屬，我們更看好黃金。」易卜拉欣總結。

週五亞市盤初，現貨黃金站上4,950美元/盎司關口，再創歷史新高。現貨白銀報96.79美元/盎司。

現貨白銀（上）與現貨黃金（下）5分鐘K線圖，顯示兩種貴金屬皆在衝擊歷史高位