瑞銀重磅預測：金價劍指6200美元

在國際金價經歷劇烈震盪之際，瑞銀集團（UBS）發布了一份引人注目的報告，大幅上調了對黃金的中期價格預測。報告認為，受投資需求超預期成​​長的推動，金價將在2026年達到新的高度。

瑞銀將2026年3月、6月和9月的黃金目標價從原先的5,000美元/盎司上調至6,200美元/盎司。不過該行預計，在美國中期選舉之後，金價可能會小幅回落至5,900美元/盎司。

就在報告發布之際，黃金市場正上演寬幅震盪。週四，現貨黃金價格在一天內的振幅接近500美元，最高逼近5,600美元，最低則下探至5,100美元附近。進入週五亞洲交易時段，受投資人獲利了結影響，金價回落至5,200美元水準。

圖：現貨黃金價格在經歷劇烈震盪後回落，顯示市場的短期獲利了結壓力。

需求全面爆發，投資成主要引擎

今年以來，黃金價格延續了去年的歷史級上漲行情，累計漲幅已超過20%。背後是多重因素的共同支撐，包括投資需求攀升、央行大舉購金、美元貶值以及不斷加劇的地緣政治和政策不確定性。

金價持續走強的基礎，是全球需求的全面爆發。世界黃金協會（WGC）的數據顯示，2025年全球黃金需求年增1%，首次突破5,000噸大關，達到創紀錄的5,002噸。

其中，投資需求成為最核心的成長引擎，全年飆升84%，達到2,175噸的歷史新高。具體來看，投資者大量湧入黃金ETF，全年淨流入達801噸；同時，金條和金幣等實體黃金投資需求也維持強勁，全球需求量為1,374噸。

央行購金熱潮不減

除了投資者的熱情，各國央行的持續買入也為金價提供了堅實支撐。 2025年，全球央行購金量為863噸，雖然低於近幾年的峰值，但仍處於歷史高點。

基於此趨勢，瑞銀上調了對2026年多數產業的黃金需求預期，並維持央行購金量預測不變，預計將達到約950噸。

報告特別提到了波蘭的案例——該國將其官方黃金持有目標從550噸上調至700噸。瑞銀認為，這項舉動如果被更多國家效仿，可能意味著央行對金價的敏感度正在降低，其購金策略更為堅定。

此外，瑞銀也觀察到，儘管金價已創下歷史新高，但在中國，受季節性因素和積極市場情緒的支撐，實物黃金需求依然堅挺。不過，報告預計農曆新年過後，中國的黃金需求可能會回落。

金價未來路徑與風險情景

綜合來看，瑞銀對金價的未來趨勢給出了樂觀但審慎的判斷。報告不僅設定了6200美元的基本目標，也為市場的極端波動提供了參考。

瑞銀預測了兩種極端情境：

• 上行情境：如果地緣政治緊張局勢急劇升級，金價可能被進一步推高至7,200美元/盎司。

• 下行情境：反之，若聯準會貨幣政策意外轉向鷹派，可能會對金價形成壓制，屆時價格目標可能下看至4,600美元/盎司。