澳洲加息機率提高

近期澳洲公佈的經濟數據顯示，其通膨壓力顯著超出市場預期。進口物價指數在2025年第四季較上季上漲0.9%，實現近三個季度以來首次正成長，年率亦上升至3%。此回升主要由大宗商品短期供需變動及匯率波動推動，反映出輸入型通膨壓力抬頭。

同時，衡量通膨黏性的關鍵指標－第四季經調整的平均消費者物價指數較上季上升0.9%，年率升至3.4%，已突破澳洲央行2%-3%的目標區間。僅看12月單月，整體CPI環比漲幅擴大至1%，其中能源補貼結束、假日消費需求以及住房成本持續上漲，共同推高了整體通膨水準。

在此數據影響下，主要金融機構紛紛調整對貨幣政策的預期。摩根大通先前設定的升息觸發門檻已接近被觸及，原先認為聯邦儲備銀行將按兵不動的基準情境受到挑戰。澳新銀行、西太平洋銀行等本土大型銀行則一致轉向鷹派，公開呼籲在2月政策會議上升息25個基點，並將其定性為一次「保險式」緊縮，未必意味著連續升息週期的開始。

市場定價隨之迅速反應，利率互換合約顯示2月升息機率已攀升至74%左右。股市中利率敏感板塊承受壓力，債券殖利率在衝高後略有回落，顯示投資人仍在等待政策訊號的進一步明朗。澳洲聯邦儲備銀行副行長先前已排除降息可能性，為潛在的政策收緊做了鋪墊。

澳洲央行將於2月3日舉行2026年首次貨幣政策會議。面對進口通膨與核心通膨的雙重壓力，市場普遍預期其很可能調高目前3.6%的現金利率。這項決議不僅將影響澳幣匯率與本土資產價格，亦在全球主要央行政策分化的背景下，為觀察大宗商品貨幣走向提供重要參照。如何權衡抑制通膨與維持經濟成長，將成為此次會議的關鍵焦點。

美國總統川普上週五提名前聯準會理事凱文沃許為下一任聯準會主席人選，接替將於5月任期結束的現任主席鮑威爾。此舉被視為川普意圖加強對貨幣政策影響的關鍵一步，為其長期以來批評聯準會的立場尋求「制度變革」。

若提名獲參議院確認，沃什將執掌全球最重要的中央銀行。他在先前聯準會任期內以關注通膨著稱，但近期政策觀點傾向於支持降息，這呼應了川普多次公開呼籲降低借貸成本的要求。川普在社群媒體上盛讚沃什，稱其為「完美人選」並相信「他將成為最偉大的主席之一」。有知情人士透露，沃什的外形氣質也符合川普對央行總裁形象的期待，是其從多位候選人中脫穎而出的因素之一。該提名亦獲得了包括其岳父在內的多位川普支持者的推動。

消息公佈後，美國股市收跌。市場反應交織了對此人事變動的評估與近期通膨數據的影響，後者可能削弱聯準會內部對降息的支持力度。美元匯率走強，公債殖利率表現不一。

提名後續將進入參議院確認程序，預計將面臨激烈辯論。聯準會的獨立性將成為焦點，川普近年來多次挑戰該傳統的做法引發關切。參議院銀行委員會關鍵共和黨議員蒂利斯已表明，在司法部對鮑威爾的調查未解決前，將反對任何聯準會主席提名。川普對此回應稱，若必要將等待其任期結束後再推動確認。委員會內亦有其他共和黨人支持沃什，認為其能引導聯準會回歸核心職責。

同時，現任主席鮑威爾雖將於5月卸任主席一職，但仍可選擇留任聯準會理事，以維護央行免受政治幹預。川普政府亦正透過法律途徑試圖罷免另一位理事麗莎·庫克，此事已上訴至最高法院，若成功將開創總統解僱央行決策者的先例。

聯準會負責監管的副主席鮑曼上週五表示，她依然認為有必要降低利率，但在本月的政策會議上投票支持維持利率不變，旨在為下一次降息決策收集更多資訊。

鮑曼預計今年內仍需進行三次降息，每次幅度為0.25個百分點。她解釋稱，繼去年下半年三次降息後，本次會議的重點在於選擇後續行動的時機——是在4月會議上繼續推進政策正常化，還是以更穩健的節奏逐步轉向中性政策立場。

她維持對經濟風險的既有評估，認為通膨正接近2%的目標，但勞動市場呈現疲軟，因此需要實施更寬鬆的貨幣政策。不過，她也注意到就業市場已出現一些穩定跡象，並考慮到去年秋季美國政府停擺造成的數據缺口，認為應等待至下次會議再決定是否將政策利率從目前3.50%-3.75%的區間下調。

鮑曼表示，她本可投票支持繼續放鬆政策，以對沖就業市場進一步惡化的風險，但目前選擇暫時“保留政策火力”，以便仔細評估寬鬆政策對金融狀況及勞動力市場的綜合影響。她同時強調，任何暫停降息的做法都應是短暫的，不應傳遞出將在當前水準長期維持利率的政策訊號。

在上週三結束的聯準會政策會議上，利率決定以10比2的投票結果獲得通過，維持不變。此前外界曾認為鮑曼可能加入持異議的理事沃勒和米蘭的行列，支持立即降息，但最終她選擇了贊成多數派意見。

北京時間本週一（2月2日），澳洲基本面暫無重要數據公佈，市場焦點集中在晚間23:00公佈的美國1月ISM製造業PMI。

通膨反彈迫使央行轉向，升息已成定局。核心矛盾在於持續高漲的通膨。 2025年第三季消費者物價指數（CPI）出乎意料地大幅上漲，打斷了先前因通膨放緩而開啟的降息進程。目前通膨率已回升至3.8%，遠高於央行設定的2-3%目標區間。匯豐銀行首席經濟學家保羅‧布洛克瑟姆指出，供給側疲軟（如生產力成長乏力）與出人意料擴張的財政政策（2025年中財政更新顯示公共支出成長遠超預期，約佔GDP的1.7%）共同導致經濟過熱。產能利用率高企、失業率低於充分就業水平，均顯示經濟超出其可持續承載量。因此，RBA除透過升息抑制需求外別無選擇。市場預計2月將升息25個基點，並可能在5月再次行動，標誌著貨幣政策的痛苦逆轉。

家庭債務壓力接近臨界點，社會影響深遠。升息預期對澳洲社會構成了直接且嚴峻的挑戰。根據統計，約三分之一的澳洲人背負房屋貸款，其中絕大多數為浮動利率。分析顯示，僅有0.25%的升息就可能將額外130萬家庭推向抵押貸款壓力的情況。

澳洲金融諮詢協會的報告揭示了危機的廣泛性：2025年上半年，撥打國家債務熱線的求助者中，高達44%為有薪就業人員（30%為全職），完全顛覆了財務困境僅困擾低收入群體的傳統認知。高達11%的求助者已面臨抵押貸款壓力。許多家庭正透過錯過醫療預約、減少餐點等極端方式節省開支，心理健康問題與財務壓力交織。

總結而言，澳洲經濟在2026年初站在了十字路口：央行必須透過升息對抗通膨，但此舉將直接刺痛早已因生活成本危機和極高負債而脆弱不堪的廣大家庭。政策制定者正面臨控制通膨與避免引發社會性債務危機的艱難平衡，其決策將深刻影響澳洲全年的經濟與社會穩定。

作為交換條件，各州及領地同意在「茁壯成長兒童計畫」等項目中承擔更多責任，以減輕國家殘障保險計畫（NDIS）的財政壓力。該計劃將為患有輕度至中度發育問題的兒童提供支持，預定於2026年10月1日啟動，2028年全面實施。同時，國家內閣同意為NDIS設定更嚴格的年度支出成長目標，即不高於6%，以控制其長期成本。

衛生部長馬克·巴特勒承認，談判一度因資金成長上限等問題陷入僵局，甚至出現「吝嗇鬼」的指責。這項協議的達成，不僅避免了南澳大利亞州因進入選舉看守期而可能導致的談判停滯，也被阿爾巴尼斯譽為“近年來最重要的國家改革之一”，旨在確保醫療與殘疾人服務體系的可持續性。

在自由黨內部，針對黨魁蘇珊·萊伊的領導權挑戰暗流洶湧。儘管後座議員安德魯哈斯蒂公開宣布因缺乏足夠支持而退出競爭，但影子財長安格斯泰勒與其他保守派議員先前舉行的秘密會議照片被曝光，引發對其忠誠度的廣泛質疑。前總理托尼·阿博特已公開介入，呼籲保守派團結在泰勒或哈斯蒂周圍。影子內閣成員雖公開表態支持萊伊，但黨內普遍預期挑戰可能在數月內發生。衛生部長巴特勒藉此抨擊反對黨「專注於內鬥而非國家利益」。

與此同時，國家黨領袖大衛·利特普勞德也因其決定在工黨“仇恨言論法案”問題上與自由黨決裂而面臨黨內挑戰。弗林選區議員科林·博伊斯已提出動議，要求罷免其領導職務並推動聯盟重新團結。國家黨定於下周初就此進行表決。萊伊已向利特普勞德發出最後通牒，要求國家黨在下週末前回歸聯盟，否則分裂可能永久化。

上週五，標普/澳交所200指數下跌0.7%，收在8,869點，連續第三個交易日走低，但本月累計上漲1.8%，創下8月以來最大單月漲幅。此輪上漲主要得益於黃金和基本金屬價格的月度大幅上漲，投資者在地緣政治風險加劇和美元走軟的背景下紛紛轉向實物資產。然而，由於金屬價格飆升至歷史新高，投資人紛紛獲利了結，原物料類股回吐了早盤漲幅。礦業巨頭必和必拓(BHP)股價下跌1.8%，力拓(Rio Tinto)股價暴跌3.5%，此前該公司與東大鋁業(Chinalco)聯手收購了巴西鋁生產商CBA的多數股權。黃金礦業股也出現回落，其中紐蒙特(Newmont)領跌，跌幅超過8%。另一方面，能源股小幅上漲0.1%，創下六個月高點，原因是全球供應風險加劇，油價上漲。石油生產商桑托斯股價上漲 2.5%，此前澳洲第二大天然氣出口州昆士蘭州向該公司頒發了三份新的天然氣勘探許可證。

在此背景下，由美國斡旋的新一輪三方和談定於2月4日至5日在阿布達比舉行。澤連斯基總統表示已準備好進行「實質」討論，以期體面結束戰爭。此前，應川普總統要求，俄羅斯同意暫停襲擊烏能源基礎設施至上週日，烏方予以對等回應。然而，雙方根本分歧依舊：莫斯科堅持烏方割讓東部領土，而基輔斷然拒絕。戰場的持續流血與嚴寒中的民生危機，為即將到來的談判蒙上沉重陰影。

儘管暴力升級，川普總統旨在「徹底結束衝突」的和平計畫仍在推進，其下一階段涉及哈馬斯解除武裝、以色列進一步撤軍及部署國際部隊等複雜議題。然而，哈馬斯尋求將其上萬名警察納入美國支持的新加薩管理機構，此舉可能遭到以色列強烈反對，顯示和平之路依然障礙重重。

象徵性的對抗亦在加劇：歐盟於上週四正式將伊朗伊斯蘭革命衛隊列為「恐怖組織」；作為報復，伊朗議會次日通過動議，將歐盟軍隊認定為恐怖組織，並考慮驅逐歐盟國家武官。儘管劍拔弩張，雙方均未關閉外交大門。川普表示希望達成“雙方都能接受的協議”，而德黑蘭則要求“公平”談判。軍事威懾與外交試探並行，使得該地區局勢處於高度不確定狀態。

上週澳幣兌美元匯率走勢受美元指數波動與澳洲本土通膨基本面共振主導，整體呈現衝高回落但站穩高點的震盪格局。週一開盤，受聯準會內部分歧加劇引發政策不確定性、市場對美元信用的擔憂升溫影響，美元指數跳空低開並延續弱勢，疊加澳洲此前核心通膨超預期已提前推升市場加息押注，澳幣兌美元同步跳空高開，且在後續幾個交易日依托美澳利差預期擴大的支撐延續上行勢頭。

上週四，美元指數再度回落，同時澳洲四季進口物價指數超預期回升的消息進一步強化進口端通膨壓力與升息預期，多重利好推動澳幣兌美元盤中進一步上行，一度觸及0.7092水平，刷新2023年2月以來的高位。不過澳幣的上行勢頭並未持續，隨著美元指數跌至超賣區間後觸發技術性修復，後半週重拾反彈動能，疊加澳幣沖高至兩年多高位附近後獲利了結盤集中湧現，澳幣兌美元逐步承壓回落，週內低位下探至0.6900個新漲價

儘管出現此技術性回調，但澳幣兌美元本週整體仍維持在近期高位區間內整理，並未出現趨勢性走弱，反映出當前市場對澳幣的多空判斷仍處於相持階段。 當前澳幣的上行動能仍具備多重基本面支撐，澳洲通膨數據接連超預期推升的2月升息預期、美澳貨幣政策分化帶來的利差優勢，以及黃金、銅、鐵礦石等大宗商品價格走強對商品貨幣的提振，均為澳幣提供了較強的底部支撐，法國興業銀行此前便指出，在美元避險屬性在弱化的背景下，澳幣憑藉高收益特徵成為市場偏好的“高收益避險貨幣”，這一屬性也讓其在回調中獲得有效支撐；而短期的壓制則主要來自美元指數的技術性反彈、匯價衝高後的技術面調整，尚未出現扭轉澳幣中期強勢的利空因素，也讓多空雙方在高位暫時形成暫時形成的平衡。

從日線技術指標來看，澳幣兌美元當前價仍運行於布林通道中軌與上軌之間的強勢區間，多頭力量佔據主導地位，匯率短期上行趨勢明確。同時，布林通道通道持續開口擴張，反映市場波動率正穩定抬升，也進一步印證匯率的趨勢上行動能持續增強。目前布林帶上軌於0.7050區域形成短期動態阻力，中軌已上移至0.6800附近，成為劃分短期多空強弱的關鍵分界線，而下軌則延伸至0.6540區域，構成階段性動態支撐位。動能指標層面，14日相對強弱指數（RSI）從80的極端超買區間回落至70，雖仍處於超買區間，但已體現出多頭動能在前期快速釋放後的衰減跡象，市場短線回調壓力有所抬升，需保持警惕。從日線趨勢結構分析，澳幣兌美元上周初成功站穩0.6900整數關口後進一步延續強勢，儘管上週五出現回調走勢，但在守穩0.6900區域水平前，日線級別上行趨勢結構仍保持完整，匯價或在回調修正後重啟上行節奏。若後續能成功站穩0.7100整數關口上方，匯率上行空間將進一步打開，目標可看至0.7290甚至更高水平；反之，若0.6900區域支撐失守，日線級別的上行趨勢結構將遭到初步破壞，匯價下行風險同步顯著增加，短期內或進一步撤出0.6750區域進一步撤出。