油市明年或現史上最嚴重供應過剩，35美元地獄價要來？

沒有任何改善跡象

來源：德國熱線

週五（10月31日）亞歐時段現貨黃金再度嘗試回升並站穩每盎司4000美元關口，此為本週第六次沖擊該關鍵價位；在中美貿易緩和、且全球規模最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF（GLD）出現創紀錄大額資金流出的雙重影響下，10%已以美元計價的價格上漲。

本文回顧了這兩週現貨黃金經歷的加速，回調，同時對未來黃金的表現做了展望。

怕踏空心理放大避險情緒推升黃金主升浪

"這種情緒進一步放大了本已強勁的避險資金流入－此類資金動向核心由全球地緣政治風險溢價所驅動。"

當時的避險情緒來自中美貿易問題，俄烏衝突，巴以衝突，美國政府停擺等。

"錯失恐懼情緒驅動的資金流入，與持續的避險買盤形成共振，共同推升了此前金價，"世界黃金協會在最新發布的第三季度需求報告中表示，但同時指出黃金供應端也同步創下季度新高——礦產金產量實現大幅增長，再生金回收規模同比反復出現回升，"儘管此次金價波動幅度較大，但同期再生幅度較大，但同時出現回升，」儘管此次金價波動

"隨著10月進入收官階段，北美地區礦業及金屬企業－以黃金生產商為絕對主力－已透過185筆融資交易募集29億美元資金，"最新市場分析指出，"這一加速的融資節奏，將使該板塊上市公司單月新股發行規模創下2013年11月以來的峰值。""

機構減倉成回檔主因，白銀流動性危機加劇拋售恐慌心理

自上周初GLD黃金持倉量觸及1,058.7噸的三年高峰以來，其持股已累計減少22.6噸，這是2022年7月以來該基金錄得的最大單週持倉流出。

以市值計算，疊加同期金價6.7%的跌幅，此次資金流出對應的淨清算規模達127億美元，創下該ETF自下個月迎來成立21週年以來，淨資產價值（NAV）的最大單週（7個交易日）跌幅。

而就在此前7個交易日，該基金也曾錄得152億美元的創紀錄淨資產（NAV）成長，呈現出極致的多空反轉行情。

同時，現貨白銀週四回升至每金衡盎司48美元上方，推動10月以美元計價的銀價漲幅回升至5.2%，但較兩週前創下的54美元歷史高峰仍相差近6美元，回檔幅度達11.1%。

"印度市場白銀溢價已出現顯著回落，核心因過去兩週節日消費旺季結束後終端需求放緩，這直接導致潛在買家進入觀望期並推遲採購，"工銀標準銀行在報告中分析稱。

社群媒體流傳的訊息顯示，美國部分錢幣零售商已出現"暫停收購白銀"的情況，私人持有者透露，在突發的獲利了結潮衝擊下，零售商對白銀回購報價的折價幅度高達5美元/盎司甚至更高，市場流動性出現階段性緊張。

倫敦金銀市場協會（LBMA）本週年度會議上，黃金市場高層重點提及了這一白銀拋售潮；此現象意味著，美國白銀精煉商正緊急將零售規格白銀製品重鑄為批發市場標準銀條，與歐洲同行共同應對零售端的集中持倉清算壓力。

聯準會鷹派降息疊加貿易緩和導致黃金最後一跌

鮑威爾演講雖然削弱了12月降息的機率，但也提出QT即將結束，且美國總統持續政治幹預，白宮顧問史蒂芬·米蘭（StephenMiran）已加入聯邦公開市場委員會（FOMC）的背景下，市場預計將整體處於寬鬆基調。

同時隔日中美高層會晤結束,黃金空頭兌現利好，黃金展開反彈。

黃金走勢機構展望

黃金價格在不到兩週時間內錄得顯著下跌，吸引部分買家介入興趣。不過，法國外貿銀行市場分析師伯納德‧達赫達（BernardDahdah）向投資人警示，金價仍有可能進一步下行。

目前達赫達在其最新研究報告中，提出黃金的三種潛在下行情景：終極底部：達赫達明確指出，黃金的終極底部接近生產成本，約為每盎司2000美元。

此價位略高於礦業板塊每盎司1,600美元左右的平均綜合維持成本。各國央行需求減弱與ETF資金外流：金價處於高位或導致各國央行購金需求回落，同時黃金ETF或面臨進一步資金外流壓力。

在此情境下，金價或被壓制至每盎司2800美元。投資需求穩定、各國央行購金降溫：若投資需求維持相對平穩，但各國央行收縮購金規模，金價或測試每盎司3,450美元附近的支撐水準。

儘管有上述情景，達赫達認為，結合近年黃金市場格局變化，上述情景大概率難以兌現。他指出，若金價跌破每盎司3,400美元，中國投資者將大舉進場吸收，同時珠寶消費需求也將迎來強勁反彈。

儘管達赫達著重強調下行風險，但其基準預期為，2026年全年金價將在當前水平區間震盪。他預計明年黃金均價將維持在每盎司3,800美元左右。

達赫達認為，目前市場缺乏支撐金價持續突破每盎司4,000美元關卡的動能。

他解釋稱，先前金價突破該關口的漲勢，部分由軋空行情驅動，而該軋空行情目前已基本消退。要實現金價持續上行，市場需出現需求增量，但目前價位下該類需求成長尚未顯現。此外，先前市場對美元大幅走弱及美國經濟顯著衰退的預期，目前來看已難以兌現。

達赫達指出，儘管各國央行購金規模仍維持高位，但受金價持續高企影響，預計其購金節奏將持續放緩。分析師預計，今年全球央行黃金購買量約900噸，略低於過去三年年平均1,000噸的規模。

儘管法國外貿銀行對新一年黃金走勢展望相對中性，但達赫達表示，他認為黃金上行機率已超過下檔風險。他預計，2026年投資需求仍將是黃金市場的核心驅動因素。

他補充稱，債券市場若出現任何波動，均可能促使投資人將資金從短期貨幣市場基金撤出，或推動金價實現10%的漲幅。他總結道，市場仍充滿不確定性，而持續攀升的美國政府債務，則構成了需重點關注的市場變數。

技術分析：

現貨黃金回調至上漲斐波那契0.618分位後展開反彈，如果持續收在3973.58之上則有機會繼續上行，壓力在4100附近，如果守不住3973.58則金價大概率回踩3886.51低點，之後是斐波那契0.5分位的3750000.50000% 尺寸。

（現貨黃金日線圖）

北京時間15:36，現貨黃金現報4119美元/盎司。

來源：匯通網

英偉達正在韓國推進一項具有里程碑意義的AI基礎設施部署計劃，為該國最大的科技企業供應超過26萬顆AI晶片。

根據媒體通報，英偉達與韓國科學技術情報通信部及三星電子、現代汽車集團和SK集團達成協議，將提供超過26萬顆AI晶片以啟動韓國AI計畫。英偉達未揭露交易的財務條款。

英偉達執行長黃仁勳週五出席在韓國舉行的亞太經濟合作組織CEO高峰會。此次訪問是他在全球推廣人工智慧運算應用的延續，旨在進一步提升公司產品需求。

三星、現代、SK集團各自部署超5萬顆晶片

根據協議，韓國政府將建設所謂的"主權AI"——即政府控制的計算基礎設施。未來將在資料中心部署超過5萬顆英偉達最新AI加速器，包括國家AI運算中心以及Kakao、Naver和NHN Cloud等公司的設施。

這一部署規模反映了韓國在AI領域的戰略雄心。透過建立自主可控的運算基礎設施，韓國政府試圖在全球AI競爭中佔據有利位置，同時為本土科技企業提供強大的技術支撐。

企業層面，韓國的科技巨頭也制定了雄心勃勃的計畫。

作為全球最大的半導體製造商之一，三星電子將建造一個擁有超過5萬顆英偉達晶片的"AI工廠"。同時，現代汽車集團也承諾採購類似數量的基於英偉達Blackwell架構的處理器，用於開發公司的AI模型，並推動其在智慧製造和自動駕駛領域的進展。

亞洲首個"工業AI雲"

在與SK集團的合作中，英偉達的佈局更著重於工業應用領域，並規劃打造一個具有開創性的計畫。

SK集團旗下包括SK電訊和SK海力士，正在部署一系列英偉達RTX Pro 6000 Blackwell伺服器晶片。

英偉達稱，此舉旨在建設亞洲首個"工業AI雲"。該設施將專注於機器人技術和AI在物理世界中的其他應用，標誌著AI技術從雲端向實體工業場景的進一步滲透。

三星尋求向英偉達供應HBM4晶片

值得注意的是，英偉達與韓國巨頭的合作並非單向。

三星電子週五表示，正就向英偉達供應其下一代高頻寬儲存（HBM）晶片HBM4進行"密切討論"。

這一動態揭示了雙方之間互利共生的關係。

在AI晶片的競賽中，三星不僅是英偉達晶片的大客戶，同時也在積極爭取成為其關鍵的供應商，力求在競爭激烈的高性能記憶體晶片市場追趕競爭對手。這進一步凸顯了韓國在全球半導體供應鏈中的樞紐地位。

5000億美元強勁收入預期

AI熱潮在過去兩年推動英偉達銷售額和市值飆升。本週早些時候，英偉達成為首家市值突破5兆美元的公司。

10月28日，英偉達CEO黃仁勳在GTC大會上透露。公司對在2025至2026年期間實現累計5,000億美元的資料中心業務收入具備"可見度"。此收入預期將涵蓋其Blackwell及下一代Rubin架構的產品。

對此高盛評論認為，儘管他們對英偉達2026財年的預測已經比市場共識高出約7%，但基於最新的管理層評論，他們認為自己的預測數字仍存在"進一步上調的傾向"。遠期收入能見度的提升，對英偉達股價是一個"增量的積極因素"，重申了對其的"買入"評級。

來源：華爾街見聞

美國財政部長貝森特於當地時間10月30日接受媒體採訪時，回應聯準會最新貨幣政策決定。他一方面認可聯準會於10月30日宣布的25個基點降息舉措，另一方面嚴厲批評其政策聲明中體現出的"固步自封的思維模式"，並呼籲對美聯儲體制機制進行徹底改革。

貝森特指出，聯準會今年以來對通膨和國內生產毛額（GDP）的預測"一直存在錯誤"，其分析模型"已形同虛設"。他特別質疑聯準會在降息決定後釋放出"12月會議可能不再降息"的信號，稱無法理解該立場背後的邏輯。

"我們要找的領導者，必須能從流程和內部運作層面，對整個機構進行徹底改革，」貝森特強調。

據其透露，現任聯準會主席鮑威爾的任期將於2026年5月結束。貝森特表示，此次遴選旨在為聯準會物色一位能夠推動系統性變革的領導人。

此前，鮑威爾在10月30日貨幣政策會議後的記者會上解釋稱，由於聯準會內部存在政策分歧，加之聯邦政府部分停擺導致關鍵經濟數據缺失，年內再次降息的可能性較低。他指出，若持續無法取得就業與通膨報告，決策者或將採取更為審慎的立場。

值得注意的是，川普政府對鮑威爾的批評由來已久。在10月29日於東京與商界領袖的會晤中，川普再度公開指責鮑威爾"庸碌無能"。

根據貝森特10月28日披露的信息，目前已有5位候選人進入美聯儲主席繼任最終名單，包括：白宮經濟顧問凱文·哈西特、前美聯儲理事凱文·沃什、現任美聯儲理事克里斯托弗·沃勒、美聯儲監管副主席米歇爾·鮑曼，以及貝萊德高管里克·里德。

分析師指出，若聯準會主席人選更替進程加速，可能對2026年貨幣政策路徑及全球金融市場預期產生深遠影響。然而，新任主席的最終任命仍需經過法定程序，具體時間表及人選尚待官方確認。

來源：中國金融資訊網

野村資產管理公司一直在大量購入英國國債，因為其收益率相比其他歐洲國家更具吸引力。儘管本月英國公債殖利率下降，但10年期英國公債殖利率仍約為4.4%，這對日本投資者來說頗具吸引力，因為日本同期限的國內債券殖利率約為1.6%。野村證券並非唯一看好英國國債的日本資產管理公司，Amova資產管理公司也略微超配了這類債券。

這家資產規模達6460億美元的公司全球固定收益投資主管Yuji Maeda在東京接受采訪時說道："在歐洲範圍內，英國國債是最具吸引力的投資選擇，鑑於英國國債收益率仍高於德國國債，且與法國等國相比，英國看起來更容易投資。"他補充稱，英國央行在降息方面"不慌不忙"。

今年，Maeda一直在增加野村的英國國債頭寸，投資的是10年期公債。他指出，英國最糟糕的時期已經過去，因為通膨正在下降，財政狀況也將改善。他表示："在前首相利茲·特拉斯執政期間我們所目睹的市場動盪，很可能促使政府在財政方面更加謹慎。"他還補充道，預計在11月預算計劃中會增加稅收，這對投資者來說是個積極的信號。

下個月即將公佈的削減開支和增稅計劃，以及上週顯示英國通膨正在緩解的數據，可能會增加降息的可能性。高盛經濟學家預測，英國央行最快可能在下週就降低借貸成本。掉期交易員目前預計，到明年年底，英國央行至少還會再降息兩次，每次25個基點。

儘管Maeda認為未來6到12個月英國國債頗具吸引力，但他也承認該國經濟面臨的長期風險，包括持續的預算難題以及英國脫歐帶來的持續影響。從長期來看，鑑於與移民相關的通膨風險以及財政紀律方面持續存在的問題，Maeda說："我對英國(經濟)的穩定持懷疑態度。但就近期而言，我們青睞這些收益率水平。"

來源：智通財經

美國媒體10月30日報道，美國國會參議院當天以51票贊成、47票反對的投票結果通過一項決議，要求取消川普政府4月初推出"對等關稅"所援引的"國家緊急狀態"。

當天投票中，大多數共和黨人投了反對票，但仍有4名共和黨人加入民主黨陣營，投票支持結束"國家緊急狀態"。本週早些時候，參議院還象徵性通過決議，旨在取消對加拿大和巴西商品加徵的關稅。

美國媒體報道，由於眾議院至明年3月底前禁止就任何旨在阻止川普關稅措施實施的法案進行投票表決，且川普本人對立法擁有否決權，因此最新的投票結果只具有像徵性意義。不過，參議院投票表明，越來越多美國議員不贊同透過激進關稅措施重塑美國對外貿易關係的做法。

今年4月，美國宣布對所有貿易夥伴實施所謂"對等關稅"政策，設立10%的"最低基準關稅"，並針對包括最不發達國家在內的部分貿易夥伴實施更高稅率。

目前，美國聯邦最高法院正在快速審議川普政府徵收的多數關稅的合法性，並定於11月首周聽取口頭辯論。

來源：人民網國際頻道