油價失守60大關，三重利空來襲

國際原油市場本週顯著承壓，WTI原油週五亞洲時段在59.70美元附近震盪，再度回到60美元整數關口下方。庫存壓力上升以及俄烏局勢的緩和預期，成為拖累油價的兩大主要因素。

地緣風險降溫，油價溢價消退

地緣政治層面傳出緩和訊號。烏克蘭總統澤倫斯基表示，美國、俄羅斯和烏克蘭將於週五舉行三方團隊會議。

這項消息提振了市場對俄烏停火取得實質突破的預期，直接削弱了先前油價所包含的地緣政治風險溢價，對油價構成下行壓力。

庫存意外大增，供應壓力凸顯

基本面資料同樣利空。美國能源資訊署（EIA）公佈的最新數據顯示，上周美國原油庫存意外大幅增加，與市場預期背道而馳。

• 原油庫存：增加約360萬桶，而市場先前預期為下降50萬桶。

• 汽油庫存：增加約600萬桶，不僅是連續第十週錄得成長，還刷新了2021年以來的最高水準。

• 餾分油庫存：同樣增加約330萬桶，顯示成品油市場供給持續寬鬆。

同時，美國原油出口量較上月下降超過50萬桶/日，進一步加劇了國內的庫存累積壓力。

全球供應端也出現緩解跡象。哈薩克方面，隨著黑海一處關鍵原油裝載設施的維修工作接近尾聲，里海管道聯盟（CPC）碼頭的貨物積壓情況正在逐步緩解。此外，委內瑞拉的原油供應也開始重新回流國際市場。

需求端方面，儘管印度煉油商信實工業再度從俄羅斯採購原油，反映出俄羅斯原油出口在製裁環境下仍保持一定韌性，但這難以改變整體供需趨於寬鬆的格局。

技術面看空，60美元成關鍵阻力

從技術圖來看，WTI原油整體仍處於震盪偏弱的下行結構之中，近期的反彈更多體現為技術性修復，而非趨勢性反轉。

日線圖上，油價持續運作在主要均線系統下方，中短期均線呈現空頭排列，價格重心不斷下移，反映出市場做過動能不足，空頭仍佔據主導地位。

• 關鍵阻力：60美元整數關卡已由前期的重要支撐轉化為明顯的阻力位。油價多次反彈至該區域附近均受阻回落，顯示此處賣壓集中。若WTI無法有效站穩60美元上方，反彈空間將持續受限。更上方的強阻力位於62美元附近，這裡是前期的密集成交區。

• 下方支撐：58.50美元是短線的關鍵防守區域，一旦失守，油價可能加速下探至57美元關口。

動能指標方面，日線層級的動量仍處於偏弱區間，尚未出現明確的底背離訊號，顯示目前的下行趨勢尚未完全釋放。

WTI原油日線圖顯示，價格在下行通道中運行，60美元關卡構成明顯技術壓制。

市場展望：油價反彈空間受限

盛寶銀行策略師Ole Sloth Hansen認為，“地緣政治緊張局勢的緩解已經削弱了部分風險溢價，但在部分供應威脅尚未完全解除、且寒冷天氣可能推升美國需求的情況下，油價或在低位保持一定支撐。”

綜合來看，目前原油市場正同時承受庫存現實壓力、供應端回流以及地緣政治風險溢酬消退的多重影響。即便寒冷天氣可能在短期內對需求形成一定支撐，但在汽油庫存處於多年高點、全球供應逐步恢復的背景下，需求端的改善難以迅速改變整體供需格局。

若缺乏明確的減產訊號或地緣政治再度明顯升級，油價反彈空間仍將受限，WTI更可能在低位區間內維持震盪偏弱的格局。