油價地緣溢價消退，後市看三點

2月3日歐洲交易時段，布蘭特原油價格在66.30美元附近震盪。先前因中東局勢緩和，油價出現明顯回調，市場正重新評估其短期走向。

中東局勢降溫，油價風險溢酬回吐

近期油價下行的直接導火線，是市場對美伊衝突升級的擔憂大幅緩解。週末，伊朗高層透露正在建構與美國的談判框架，美國總統川普也公開確認，伊朗正認真與美方溝通。

更關鍵的是，伊朗官員明確否認了將在霍爾木茲海峽舉行軍事演習的報告。霍爾木茲海峽是全球最重要的石油運輸要道，這一表態直接打消了市場對短期供應中斷的顧慮。先前疊加在油價上的地緣風險溢價因此快速回吐，拖累價格走低。

市場的下一個焦點是本週五將在伊斯坦堡舉行的美伊會談。如果對話取得實質進展，地緣風險將進一步降低，繼續壓製油價的上行空間。目前，市場正處於對該事件的觀望期。

供需基本面仍是油價的“壓艙石”

儘管地緣情緒降溫帶來壓力，但從基本面來看，油價並未失去支撐。

供給端方面，歐佩克+在最近的會議上維持現有產量政策不變。這意味著在全球需求逐步改善的背景下，供應並未同步增加，為市場留下了再平衡的空間。分析認為，只要歐佩克+不突然宣布增產，目前的供給約束將繼續對價格形成有效支撐。

需求端也開始出現正面訊號。最新公佈的美國ISM製造業PMI數據顯著高於預期，其中新訂單分項指數更是躍升至2022年以來的最高水準。製造業景氣度回升通常預示企業生產活動增強，將帶動燃料及化學原料的需求。如果這一趨勢得以延續，即便地緣溢價持續消退，油價仍有望依靠基本面重新站穩。

技術面分析：多空在關鍵位置拉鋸

從盤面結構來看，布蘭特原油正處於多空激烈博弈的階段。 30分鐘圖表上，近期高點分別在66.58、66.56和66.45美元附近，形成了密集的壓力帶。多頭若想突破，必須有效消化這一區域的拋壓。

圖：布蘭特原油30分鐘圖顯示，價格在66.58美元附近遇阻，下方關鍵支撐看65.18美元。 MACD和RSI指標均處於中性偏態區域，暗示市場在等待方向性突破。

下方支撐位則值得關注，前期低點65.76美元與65.64美元是第一道防線，更深一層的支撐位於65.18美元。

從技術指標來看，MACD指標顯示短期動能正從偏弱狀態到中性修復，但尚未形成單邊趨勢。 RSI指標為57.05，處於中性偏強區間，顯示多頭情緒有所回暖，但遠未達到過熱程度。整體行情更像是急跌後的修復與盤整，等待新的催化劑出現。

展望後市：三大變數決定油價走向

展望未來，影響布蘭特原油走勢的核心變數主要有三條主線：

1. 伊斯坦堡會談進度：若談判釋放更多緩和訊號，地緣風險溢酬將進一步被壓縮；反之，若談判意外破裂，市場將迅速重估供應安全風險，可能引發油價反彈。

2. 歐佩克+產量決策：目前維持減產的立場是市場的隱性支撐。但如果後期因油價回升而出現增產安排，可能打破當前脆弱的供需平衡，帶來下行壓力。

3. 宏觀貨幣政策預期：若市場開始押注聯準會採取更緊縮的利率路徑，金融條件收緊將抑制風險資產情緒，並透過影響經濟成長預期間接拖累原油需求。