油價創半年新高，背後兩大推手

國際油價正迎來新一輪強勢行情。 1月29日，WTI原油價格大漲3.17%，一舉衝破65美元關口，最高觸及66.48美元，刷新了近六個月的高點。回顧最近九個交易日，油價僅有兩天收跌，上漲動能十分強勁。

此前，市場對2026年石油供應過剩的預期已被充分消化，隨後歐佩克+宣佈在一季度暫停增產，為油價反彈鋪平了道路。而近期這輪凌厲的漲勢，主要由兩大核心因素驅動。

宏觀順風：美元走弱與商品普漲

油價上漲的第一個引擎，來自宏觀層面的「去美元化」進程。隨著美元指數跌穿98.0的關鍵支撐位，黃金和白銀市場率先上演「逼空」行情，工業金屬價格也緊跟著上演。作為「商品之母」的原油，其商品屬性在這一輪普漲行情中得到充分體現，價格自然水漲船高。

從中長期看，美中貿易談判的進展也值得關注。如果關稅衝擊能進一步減弱，將有助於全球經濟復甦，進而改善石油的供需前景。

地緣遊戲：美伊衝突成最大火藥桶

比宏觀因素更具爆發力的，是地緣政治風險的急劇升溫，尤其是美伊衝突的升級以及委內瑞拉石油供應的不確定性。

1月29日，美國總統川普表示，美軍已“準備就緒”，有能力打擊伊朗。德黑蘭方面則強硬回應，承諾將予以「壓倒性回擊」。緊張氣氛並非只停留在口頭。

根據法新社統計，美國目前已在該地區部署了十艘軍艦，包括「亞伯拉罕·林肯」號航空母艦、多艘驅逐艦和近岸作戰艦艇。這兵力規模，與美國年初幹預委內瑞拉前夕在加勒比海的部署大致相當。

更讓市場繃緊神經的是，伊朗宣布將於2月1日至2日在霍爾木茲海峽舉行包含實彈射擊的軍事演習。此舉可能嚴重影響途經該海峽的航運活動。

必須強調的是，霍爾木茲海峽是中東石油輸往亞洲的咽喉要道，全球每天約有2,000萬桶原油需要經過這裡。伊朗的軍演無疑是在向美國發出明確警告：一旦美方採取軍事行動，伊朗將不惜封鎖這條全球能源動脈。屆時，原油供應短缺將導致油價飆升，並可能使美國本已嚴峻的通膨問題雪上加霜。

此前，市場普遍認為美國短期內並無足夠把握「拿下」伊朗，因此遲遲未動手。但隨著美歐因格陵蘭島問題產生衝突，有分析認為，伊朗或將成為美歐談判桌上的重要籌碼。

歐盟於1月29日宣布製裁包括伊朗內政部長莫梅尼在內的15名官員和6個實體，並決定將伊朗伊斯蘭革命衛列為恐怖組織。儘管此舉象徵意義居多，但它預示著歐洲可能捲入美伊衝突，從而大大增加衝突升級並演變為持久戰的風險。

技術展望：突破關鍵點位或開啟新篇章

綜合來看，在大宗商品全線走強和地緣衝突持續發酵的背景下，油價的後市上行風險已明顯大於下行風險。

從技術層面來看，WTI原油正有望創下2023年7月以來的最大單月漲幅，目前價格在65美元附近盤整。

WTI原油日線圖顯示，價格在突破關鍵阻力位後持續上行，技術指標支持中期反彈。

若油價能有效站穩65.5美元，中期的上行空間將進一步開啟。一旦成功突破66.5美元這一關鍵阻力位，則可能徹底扭轉自2022年以來的長期跌勢，後續目標或將挑戰70美元甚至78美元的水平。