比特大陸重創美國礦業誰先倒

美國供應管理協會(ISM)當地時間12月1日發布的調查報告顯示，11月美國製造業採購經理人指數(PMI)由上月的48.7降至48.2，美國製造業活動連續第九個月處於萎縮狀態。

關稅陰霾短期難以消散

彭博社指出，當前客戶需求整體疲軟。 11月，美國的工廠活動出現四個月來最大幅度收縮，積壓訂單量也創下七個月以來最大降幅。 ISM的調查顯示，美國製造業基礎仍受到貿易政策不確定性和生產成本高企的拖累。

ISM製造業商業調查委員會主席斯彭斯表示，關稅的不確定性導致經濟下滑，因為客戶在商品成本明確之前會推遲下單，"在情況更加明朗之前，我們看不到任何能夠扭轉局面的跡象。"

桑坦德資本美國資本市場首席美國經濟學家史丹利也表示，"(美國)製造業繼續受到充滿不確定性的關稅環境的拖累。"

自今年4月川普政府迅速提高關稅水準以來，不少美國生產商從國外採購生產所需原料的成本上升。此外，由於今年大部分時間美國關稅水準都在波動，關稅的不確定性也給製造商帶來了壓力。

路透社認為，這種不確定性在短期內難以消散。美國最高法院大法官上月對美國關稅政策的合法性提出質疑，加劇了外界對這些關稅可能被推翻、進而引發更大混亂的猜測。因為外界普遍預期，如果最高法院做出不利裁決，川普政府可能會轉向其他貿易策略。

"製造業病了"

川普政府先前表示，徵收關稅是保護國內製造業的必要措施。但經濟學家認為，工人短缺等結構性問題，令美國製造業難以恢復昔日的輝煌。

「製造業生病了。」高頻經濟(High Frequency Economics)首席經濟學家溫伯格表示，從這份報告中，他未能看到自關稅政策出台以來，美國製造業出現任何增長的跡象。

路透社報道，製造業在美國經濟中的佔比為10.1%。 ISM調查涵蓋的產業中，只有電腦和電子產品、機械等4個產業實現成長。服裝、木材、紡織等產業收縮最為嚴重。

木製品產業認為，目前美國國內外業務均表現低迷，客戶通常只接受短期訂單，仍然沒有信心建立庫存，更不用說制定擴張計畫。

化學產品生產商表示，關稅和經濟不確定性繼續抑制市場對其產品的需求。電氣設備、電器和零件製造商抱怨"貿易混亂"。亦有製造商則指出，"供應商在對美出口過程中遇到越來越多的差錯問題"。

運輸設備產業的製造商表示，受關稅環境變化影響，將進行更長期、持久的變革。

來源：中國經濟網

據賽富時數據顯示，消費者在"網絡星期一"當天的線上消費額達到173億美元，為"黑色星期五"週末畫上了句號。截至美東時間週一中午12點，全球線上銷售額成長了5.3%。該公司預計，當天結束時，線上消費額將成長6%，達到527億美元。同時，賽富時稱，截至美東時間週一中午12點，美國線上銷售額成長2.6%，達34億美元。該公司預計，到當天結束時，銷售額將成長4%，達到133億美元。

賽富時也稱，"黑色星期五"當天全球線上支出達790億美元，成長6%， 其中美國銷售額為180億美元，年增3%。

這一系列數據為密切關注假日購物季的高階主管、經濟學家和投資者均提供了重要訊號。美國消費者在今年"黑色星期五"與"網絡星期一"展現出的消費韌性超出了市場預期，使得零售總額實現了穩健增長，但這一數據掩蓋了高通脹環境下實際購買力增長乏力以及日益加劇的經濟分化現實。

雖然整體支出攀升，但富裕階層與低收入群體的消費行為呈現出"K型經濟"，通膨焦慮與價格敏感性成為主導市場情緒的核心變數。儘管整體支出增加，但銷售額的成長很大程度上是由商品價格上漲而非銷售數量增加所推動——購物者每筆交易購買的物品卻減少了。賽富時表示，銷售量下降了1%，每次結帳的單位下降了2%，而平均銷售價格較去年同期成長了7%。

賽富時消費者洞察主管Caila Schwartz將價格上漲歸因於兩個因素："首先絕對是關稅的影響，尤其是對那些銷售價格大幅增長的自由裁量類別的影響。另一個事實是，我們看到高收入者比平均收入者強得多，奢侈品類別的強勁就證明了這一點。"

零售顧問公司Sensormatic Solutions的分析師指出，消費者今年"在購買前會更仔細考慮"，以確保獲得最優惠的價格。 Accertify總裁Mark Michelon表示，消費者似乎正在"重新定義黑五"，傾向於進行多次小額購買，而非大額採購，這可能反映出經濟上的謹慎態度或"先買後付"(BNPL)選項的影響。

其次，若扣除通膨因素，實際支出的成長幅度可能非常有限，顯示消費者在購買決策上變得更加精明和審慎。黑色星期五4%的總銷售成長率，若剔除約3%的通膨率，實際成長可能僅1%左右，成長幅度並不大。

而美國消費者信心驟降至三年多來最低水平，反映出政府停擺帶來的經濟不確定性，以及持續高企的物價對家庭財務造成壓力。根據密西根大學11月消費者信心初值，美國消費者信心指數從10月的53.6下滑至50.3，創下2022年6月以來新低，且低於媒體調查中大多數經濟學家的預期。

其中，衡量當前經濟狀況的指數大跌6.3點至52.3，創下有紀錄以來最低水平，顯示民眾對政府停擺可能衝擊經濟活動的擔憂快速升溫。報告指出，這一情緒惡化幾乎在所有年齡、收入及政治傾向群體中普遍出現。

而且，供應管理協會(ISM)週一公佈的數據顯示，美國11月製造業PMI下降0.5點至48.2，連續九個月低於50的榮枯線，創下四個月來的最大萎縮，反映企業在需求疲弱與成本壓力下仍難擺脫長期低迷。

此外，美國非農就業市場(勞動市場)正在從"過熱"徹底切換到"低速且易碎"的慢性衰退這一新階段：最新公佈的9月非農僅新增11.9萬人，相比於前幾年無疑是顯得疲軟，自4月以來非農就業規模幾乎原地踏步，7、8月數據還被明顯是落下100% 9%已升位，7、8月10%已升位，8月明顯走高，平均時薪年增速回落到3.8%，但是仍高於2% 通膨目標所對應的"安全區間"。這些數據都凸顯出美國非農就業市場雖然未持續陷入負成長但仍趨於疲軟曲線。

綜上所述，雖然"黑色星期五"和"網絡星期一"的線上消費數據令人印象深刻，但其背後隱藏著消費者對價格敏感度增加、依賴信貸、以及對未來經濟前景缺乏信心的信號。美國經濟的消費引擎仍在運轉，但其動力來源和結構性問題值得警惕。

來源：智通財經

無論川普推動結束俄烏衝突的最新努力結果如何，歐洲都擔心，遲早會達成協議，該協議不會如歐洲領導人所期望，這將使歐洲大陸的安全處於更大的危險之中。

歐洲甚至很可能不得不接受其北約聯盟的傳統保護者華盛頓與莫斯科之間日益增長的經濟夥伴關係，而大多數歐洲政府以及北約本身都表示，莫斯科是歐洲安全的最大威脅。

儘管烏方和部分歐方設法抵制了被視為嚴重親俄的美國28點停火計畫的部分內容，但任何協議仍可能為歐洲大陸帶來重大風險。

然而，歐洲影響協議的能力有限，尤其是因為它缺乏強制制定條款的硬實力。上週末在美國佛羅裡達州舉行的美烏官員會談中，歐洲沒有代表出席，週二（12月2日）美國特使史蒂夫·維特科夫訪問俄羅斯總統弗拉基米爾·普丁時，歐洲也只能遙遙觀望。

布魯塞爾地緣政治研究所智庫創始主任呂克·範·米德拉爾表示："我感覺到，人們逐漸意識到，遲早會達成一項不光彩的協議。川普顯然希望達成協議。讓歐洲人感到非常不安的是，他希望透過大國邏輯達成協議：我們是美國，他們是俄羅斯，我們都是大國。"

盧比歐試圖安撫歐洲盟友

但歐洲外交官對此類保證並未感到寬慰。他們指出，協議的幾乎每個方面都將影響歐洲——從潛在的領土讓步到美俄經濟合作。

美國的最新舉措也再次引發歐洲對北約承諾的擔憂，這些承諾涵蓋從核子保護傘、大量武器系統到數萬駐軍的方方面面。德國國防部長鮑里斯·皮斯托里烏斯上週表示，歐洲人不再清楚"未來我們還能信任哪些聯盟，哪些聯盟能夠持久"。

儘管川普先前曾批評北約，但他在6月確認了對該聯盟及其第五條款（集體防禦）的承諾，以換取歐洲國家增加國防開支的保證。然而，在擔心北約東翼成員國可能成為莫斯科下一個目標之際，盧比歐計畫缺席本週在布魯塞爾舉行的北約外長會議，這可能只會加劇歐洲的不安。

德國外交部長約翰·瓦德普爾上週表示："我們的情報部門明確告知，俄羅斯至少保留了與北約開戰的選項，最遲不超過2029年。"

歐洲擔憂讓步將助長普丁氣焰

此外，川普和其他美國官員已明確表示，一旦衝突結束，他們看到與莫斯科開展商業合作的巨大機會。歐洲官員擔心，結束俄羅斯與西方經濟的隔離狀態將為莫斯科提供數十億美元資金用於重建其軍事力量。

歐盟外交與安全政策高級代表卡婭·卡拉斯週一告訴記者："如果俄羅斯軍隊規模龐大，如果其軍費預算維持當前水平，他們將​​再次動用武力。"

歐洲難以發揮影響力

歐盟手中握有重要的潛在籌碼——被凍結在歐盟境內的俄羅斯資產。但迄今為止，歐盟領導人未能就使用這些資產為烏克蘭提供1400億歐元貸款的計劃達成一致，該貸款本可幫助基輔維持未來兩年的抗風險能力。

波蘭擊落無人機後北約將加強東翼防禦。為展現其硬實力，由法國和英國主導的"意願聯盟"承諾部署"保障部隊"，作為對烏克蘭安全保障的一部分，但俄羅斯已明確拒絕此類部隊的部署。

即使這支部隊得以部署，其規模也將十分有限，主要用於增強基輔的軍事實力而非獨立保衛烏克蘭，且必須在美國支持下才能發揮作用。美國德國馬歇爾基金會副總裁克勞迪婭·邁傑指出：「歐洲正為近年來未能加強軍事能力建設付出代價。歐洲無法參與談判，因為用川普的話說——他們手中沒有籌碼。」她提及今年二月美國總統對烏克蘭總統澤連斯基的輕蔑表態。

來源：匯通網

2025年6月，在比利時布魯塞爾舉行的歐盟-加拿大峰會期間，加拿大總理馬克·卡尼與歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩和歐洲理事會主席安東尼奧·科斯塔共同出席新聞發布會(路透社)

加拿大已加入歐盟價值數十億美元的防務基金，因此成為第一個加入該基金的非歐盟國家。渥太華此舉旨在使其軍事開支擺脫對美國的依賴，以實現多元化。

加拿大總理馬克·卡尼在本週一表示，參與歐盟的"歐洲安全行動基金"（SAFE）將為加拿大國防企業帶來"巨大機遇"，以使其能夠在"這個充滿危險和分裂的世界內"更好地進入歐洲市場。

卡尼在聲明中這樣表示，"加拿大參與'歐洲安全行動基金'將填補其關鍵能力缺口，並擴大加拿大供應商的市場，吸引歐洲國防投資進入加拿大"。

卡尼在與歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩發表的另一份聯合聲明中表示，"這是我們深化合作的下一步，也像徵著歐盟和加拿大的共同優先事項"。

今年早些時候，歐盟宣佈設立規模高達1500億歐元（約1700億美元）的"歐洲安全行動基金"。此舉源自於歐盟對俄羅斯可能發動攻擊的擔憂，以及成員國對美國軍事保護可靠性的疑慮。

"歐洲安全行動基金"被譽為歐盟為"加快國防戰備"而採取的一項重大舉措，歐盟的目標是在2030年之際完成軍備更新，以具備抵禦外部威脅的能力。

在加拿大加入"歐洲安全行動基金"之前，卡尼曾表示，他計劃使加拿大的採購和貿易夥伴關係多元化，並加強加拿大與歐盟的關係。卡尼先前也曾表示，在加拿大每一加元的軍事資本支出中，將有超過70美分不再流向美國。

加拿大此舉是在美國總統唐納德·川普今年稍早發動貿易戰並建議加拿大成為美國的第51個州之後做出的——川普此舉激怒了加拿大人。

美國終止與加拿大的貿易談判：川普稱廣告幹擾最高法院審理案件

據報道，根據"歐洲安全行動基金"制定的聯合武器項目，其至少65%的零件必須在歐盟27個成員國境內生產，但加拿大等夥伴國可以獲得豁免。

該倡議下的優先國防支出包括飛彈和彈藥、火砲系統、地面作戰能力、無人機和反無人機系統、網路戰以及防空和飛彈防禦、海上力量、電子戰和"太空資產保護"等方面的採購。

歐盟與倫敦就英國加入基金進行的談判在上週無果。

談判因資金問題陷入僵局，歐洲方面要求英國政府支付的參與費用高於英國政府願意支付的金額。

大多數歐盟成員國將把這些項目納入歐盟提出的四個旗艦領域：無人機防禦倡議、東翼警戒、空中之盾、太空之盾。

來源：半島電視台

過去幾天，加密貨幣社群圍繞著是否需要非美元穩定幣展開了激烈討論，但各方觀點似乎都缺乏邏輯支撐。關於這個主題，主要分為三類人群：

樂觀派：每個人都有權利讓自己的資產上鍊流通。這話沒錯，但資本主義的運作從不以美好願景為驅動力。

悲觀派：沒人願意持有每年貶值的資產。他們的觀點同樣站不住腳── 本土貨幣的價值源自於使用而非持有。而且，各國為了維持經濟自主，必須維護本國貨幣的流通性。

還有一部分鏈上外匯愛好者認為，將本土貨幣上鍊就能解決外匯市場的所有問題。這個想法也不夠嚴謹—— 外匯市場的核心遠不止資產互換這麼簡單。

事實上，上述觀點都有一定道理，我們可以用一個簡單的邏輯框架來整理：

貨幣的核心用途主要有三類：

1.交易支付：本土貨幣的價值在於人們必須使用它。這種需求主要來自商家，形成了貨幣流通的基礎。

2.資產儲存：一般民眾厭惡資產縮水，不願持有逐年貶值的貨幣（身為土耳其人，我對此深有體會）。這就催生了對美元、歐元等價值穩定貨幣的需求。各國會極力遏制這種趨勢，因為擁有貨幣發行權對國家主權至關重要。

3.外匯兌換：阿根廷、土耳其等部分國家常面臨貨幣貶值問題，導致民眾不願持有本國貨幣。但這些國家往往設定高於貶值率的高利率，從而形成套利交易的良好機會—— 投資者藉入低利率貨幣，投向高利率資產獲取收益。過去幾年，日圓、美國國庫券與土耳其貨幣之間就存在這類交易。外匯市場雖不直接等同於套利交易，但套利需求也是其核心驅動力之一。要實現鏈上外匯兌換，幾乎需要所有金融工具（如信用產品等）都完成上鍊，而這在短期內幾乎不可能實現。

那麼，當前本土穩定幣的普及究竟由哪些因素所推動？主要有以下幾種場景：

• 部分國家推動本土中心化交易所（CEX）上線以本國貨幣計價的交易對。這些交易所通常與銀行合作，透過本幣存款獲取利息。而本土穩定幣能提供更豐厚的收益和更好的流動性，因為其發行方可以用高流動性生息資產作為背書，這是中心化交易所難以做到的。

• 部分應用（如Gnosis Pay）整合本土穩定幣，實現無外匯手續費兌換。預期會有更多國家推動此類應用，以提升本國貨幣價值、降低美元化程度。此外，一些應用程式直接與支付服務提供者（PSP）對接，支援即時1:1支付（如巴西的Pix支付和越南的二維碼支付系統）。

• 部分本土穩定幣提供用戶鏈上套利機會。它們發行代幣化貨幣市場基金或代幣化生息型本幣產品，而在某些週期內，部分國家會出現大規模套利空間。這類交易原本只有大型基金可參與，而本土穩定幣則讓一般投資人也能涉入。

• 部分本土穩定幣支援鏈上1:1鑄造，主要用於法幣上鍊和下鏈場景。它們在穩定幣基礎上搭建了新的支付通道，實現鏈上匯款。其核心優勢在於貨幣流通較自由，相較於傳統匯款管道，定價更具競爭力。但需承認，此模式無法透過自動做市商（AMM）來實現，鏈上外匯兌換需要更先進、更穩健的技術支援。

我們必須明白，各國政府並非愚鈍。它們深知美元化不利於本國經濟，因此會全力遏止這一趨勢。在土耳其，Rain Cards等支付卡提供者已被封鎖（推測是銀行遊說的結果）。如果你的業務模式與政府激勵方向不一致，處境只會愈發艱難。

若無法與政府達成利益共識，建議你選擇發行替代貨幣，而非本土穩定幣—— 否則政府很可能會切斷相關業務管道，讓你的生意陷入困境。

來源: 金色財經

歐洲央行拒絕為向烏克蘭支付的1400億歐元提供兜底，這對歐盟利用被凍結的俄羅斯資產籌集"賠償貸款"的計劃構成了打擊。

據多位官員透露，歐洲央行的結論是歐盟委員會的提議違反了其授權，這增加了布魯塞爾利用在比利時證券存管機構——歐洲清算銀行（Euroclear）被凍結的俄羅斯央行資產籌集巨額貸款的難度。

值此之際，基輔在俄羅斯新一輪軍事攻勢和美國和平倡議下面臨現金緊縮，歐盟正承受未來兩年為烏克蘭提供資金的壓力。

根據歐盟委員會的計劃，歐盟國家將提供國家擔保，以確保分擔這筆1,400億歐元貸款的還款風險。但委員會官員表示，各國無法在緊急情況下迅速籌集現金，這可能會對市場造成壓力。

據四位了解討論情況的人士透露，官員們曾詢問歐洲央行是否可以充當這家比利時機構的貸款部門——歐洲清算銀行的"最後貸款人"，以避免流動性危機。其中三位人士表示，歐洲央行官員告訴委員會這是不可能的。

歐洲央行的內部分析得出結論，委員會的提議相當於直接向政府提供資金，因為央行將承擔成員國的財政義務。這種被經濟學家稱為"貨幣融資"的做法在歐盟條約中是被禁止的，因為有證據表明這會導致高通膨和央行信譽喪失。歐洲央行表示，"此類提案不在考慮範圍內，因為它可能違反禁止貨幣融資的歐盟條約法律"。

據兩名了解此事的官員透露，針對歐洲央行的立場，委員會已開始製定替代方案，透過提供臨時流動性來為這1400億歐元的貸款提供兜底。委員會發言人表示，自10月下旬以來，委員會一直與歐洲央行"保持密切聯繫"，央行也"積極參與了有關貸款提議的所有討論"。

"確保必要的流動性以應對可能將資產歸還給俄羅斯央行的義務，是可能的賠償貸款的重要組成部分，"他們補充道。 "這是確保歐盟、其成員國和私人機構能夠始終履行其國際義務的必要條件。關於如何詳細確保這種流動性的思考正在進行中。"

歐洲清算銀行拒絕置評。自2022年俄烏衝突全面爆發以來，歐盟已凍結了價值約2,100億歐元的俄羅斯資產。比利時反對向基輔提供貸款，理由是如果俄羅斯資產解凍且莫斯科能夠收回這些資產，歐洲清算銀行將無法立即償還這筆錢。

比利時首相巴特·德韋弗表示，歐盟的計劃是"根本性錯誤"，並要求該集團的其他26個成員國簽署"具有法律約束力、無條件、不可撤銷、按需的連帶擔保"，以分擔償還貸款的風險。他希望在歐盟領導人於12月18日舉行峰會之前做出這項承諾，該峰會旨在決定該集團應如何繼續資助基輔。

德韋弗認為，如果導致俄羅斯資產被凍結的歐盟制裁突然被廢除，就需要成員國的擔保和某種形式的兜底。制裁必須每六個月以一致決定進行延期。包括匈牙利在內的一些國家已對延期提出了反對意見。

美國推動俄羅斯和烏克蘭達成和平協議，以及川普政府關於使用莫斯科被凍結資產的替代提議，引發了整個歐盟的擔憂。比利時特別擔心，華盛頓和莫斯科之間可能達成的和平協議可能會使歐盟的製裁失效，並迫使歐洲清算銀行立即向俄羅斯償還資金。

不過，根據歐洲委員會的提議，只有在俄羅斯同意向基輔支付賠償金的情況下，烏克蘭才需要償還這筆錢。

來源：金十數據