歐英央行按兵不動？歐元英鎊前景分析

2月5日，歐洲央行（ECB）和英國央行（BOE）將相繼公佈利率決議。市場普遍的共識是，兩大央行本次會議都將維持利率不變。

歐洲央行：利率維穩，但歐元匯率是變數

目前歐元區的CPI通膨率為1.9%，略低於歐洲央行2%的目標，這為維持利率穩定提供了充分理由。自去年6月以來，歐洲央行的存款機制利率一直維持在2%，市場普遍認為其降息週期已經結束。

圖：歐元區利率走勢預測

因此，市場的焦點將從利率決定本身，轉移到歐洲央行對通膨、經濟以及匯率影響的評價。

Evercore ISI的分析師表示，行長拉加德可能會在演講中提及近期歐元兌美元（EUR/USD）的強勢表現。他們指出，如果歐元的持續升值並非源自於歐元區基本面的改善，而是因為投資人對美國資產的興​​趣下降，那麼這種走勢可能會對歐元區的通膨構成實質壓力。

有分析認為，在歐元過度走強的情況下，歐洲央行甚至可能再次降息。不過，這需要伴隨著需求走弱，並導致通膨前景出現更大幅度的下調。具體來看，“歐元兌美元可能需要升至1.25，才會帶來足夠的壓力促使歐洲央行降息。”

然而，渣打銀行G-10貨幣策略主管Steven Barrow則認為，如果未來歐洲經濟表現更為強勁，吸引大規模資本流入，歐元/美元的匯率也可能上升至1.25至1.30美元的區間。

圖：歐元兌美元近期日線走勢

英國央行：降息有共識，時機存分歧

與歐洲央行不同，多數英國央行的決策者都同意今年應該再次降息，但他們在具體的時機上存在分歧。

Oxford Economics的經濟學家Edward Allenby表示：“多數貨幣政策委員會成員預計需要進一步降息，但他們擔心2026年薪酬調整的潛在強度及其對通膨的影響。我們認為4月底的會議是下次降息的最可能時機。”

儘管英國央行預計通膨率將在年中左右回落至2%的目標，但去年12月的通膨率意外升至3.4%，為七國集團（G7）中的最高水準。這項數據使央行短期內採取行動變得更加謹慎。

日本三菱日聯銀行分析師Lee Hardman指出：「市場目前認為英國央行可能要等到5月的政策會議才會進一步降息。」他補充說，正是這種降息預期的推遲，正在成為推動英鎊走強的重要因素。

圖：英鎊兌美元近期日線走勢