歐洲萬億資金正撤離美股？

美股多頭背後，歐洲投資者一直是關鍵的「大買家」。但現在，隨著川普重返執政舞台的可能性增加，這位美股最大的金主之一，似乎正準備悄悄離開。

華爾街開始擔心，一旦美歐關係再度緊張，市場的根基可能會動搖。一些跡象顯示，這種變化已經開始了。

資管巨頭：客戶已在行動

歐洲最大的資產管理公司安盛（Amundi SA）已經感受到了水溫的變化。這家管理著2.3兆歐元資產的巨頭，其首席投資官Vincent Mortier直言：“我們看到越來越多客戶希望降低對美國資產的依賴。這個趨勢在2025年4月就已出現，本週還在加速。”

Mortier補充說，任何形式的「脫鉤」都將是一個漫長且複雜的過程，客戶需要重新思考如何調整投資組合，使其偏離主流基準，並對沖美元風險。

數據顯示，歐洲投資者目前持有約10.4兆美元的美國股票資產。其中，超過一半的資金來自川普先前威脅要加徵關稅的8個國家：丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭。

加拿大豐業銀行的策略師Hugo Ste-Marie在一份報告中警告，歐洲投資者持有的美股佔所有外國投資者持股的49%，這個體積足以對市場構成實質風險。他認為：“如果資產多元化配置的趨勢加速，長期來看，可能會對美股、美債以及美元形成壓力。”

威脅下的連鎖反應

當然，歐洲不太可能協同拋售美國資產，也未必願意這麼做。對華爾街來說，真正的威脅並非來自政府層面的協調行動，而是市場自發性的避險情緒。

隨著川普持續發表威脅性言論，從倫敦到柏林再到馬德里，越來越多的資產管理人開始收到客戶的諮詢，詢問如何降低對美國資產的風險敞口。

對於過去三年一直在增持美股的歐洲投資者而言，這是一個重大的轉向。根據聯準會截至去年9月的數據，歐洲投資者的美股持股在過去三年成長了91%，增加了約4.9兆美元。

一些機構已經開始討論實際操作。例如，管理約11億美元資產的格陵蘭SISA退休基金，其董事會已開始討論是否減持美國資產，該基金目前約有50%的資產投在美國，主要集中在股票。

雖然目前實際拋售美股的行動仍然有限，但包括丹麥AkademikerPension在內的一些退休金機構已開始撤出美債市場。這無疑為估值已處於歷史高點的美國股市，又增加了一個新的風險因素。

核心衝突：信任正在動搖

瑞士寶盛集團股票策略主管Mathieu Racheter表示：“在當前這種環境下，你肯定不希望資產全部暴露在美股或美國資產上，尤其不應該重倉美元。”

這種擔憂並非空穴來風。去年，在川普表示要透過「經濟手段」讓加拿大成為美國「第51個州」後，加拿大國內就曾出現要求退休金管理機構降低美股配置的呼聲。

加拿大總理卡尼在本週的達沃斯論壇上也指出，川普已經將金融一體化這種相互依賴的關係“武器化”，那些過去依賴美國的國家需要重新思考這種關係。

金融顧問公司Paice的執行長Lars Christensen點明了問題的根源：美國似乎正在放棄過去所支持的、以規則為基礎的國際秩序。這意味著，投資者未來可能無法再完全信任美元或美國資產。

他在社交媒體上寫道：“這並不是歐洲是否要對抗美國的問題，而是關於如何在投資上保持審慎——如何降低風險。”

目前，根據摩根大通策略師的觀察，ETF的每日資金流向數據顯示，外國投資者對美股基金的需求「變化不大」。但所有人都清楚，這種情況在未來幾個月可能隨時改變。

Edmond de Rothschild資產管理公司的首席投資長Benjamin Melman總結道：“從更長期來看，不能排除美國在全球資產配置中的權重將被重新調整。”