歐洲的王牌：用美債反擊美國？

當美國總統川普就格陵蘭島問題向歐洲國家發出新威脅時，市場迅速給出了反應：美元資產遭遇拋售，華爾街股市小幅收低，美元匯率下跌近1%，美國10年期公債殖利率一度上漲7個基點，觸及4.3%的高點。

這一幕，或許為正在關稅等方面承受華盛頓壓力的歐洲人提供了新的思維。德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉韋洛斯認為，歐洲其實手握一張可能忍不住打出的王牌。

手握8萬億，歐洲的真正籌碼

薩拉韋洛斯指出，歐洲不僅掌控格陵蘭島，也持有大量的美國國債。如果將歐洲各國機構與資產管理公司的持有量合併計算，歐洲是美國最大的國際債權方。

數據顯示，歐洲投資者持有的美國公債超過3.6兆美元，佔海外流通總額的40%。薩拉韋洛斯估計，歐洲持有的美國債券和股票總額更是高達8兆美元，幾乎是外國投資者持有總額的三分之二。這為歐洲向美國政府施壓提供了實質的籌碼。

「儘管美國擁有強大的軍事與經濟實力，但它有一個致命短板：依賴其他國家來為自己的債務融資。」這位外匯專家警告。美國政府需要靠投資人為其不斷膨脹的財政赤字買單，但在西方聯盟穩定性受到衝擊的背景下，很難指望歐洲投資者會一直心甘情願地扮演這個角色。

事實上，一些行動已經開始。丹麥多家退休基金已在減持美債。丹麥學界退休基金就計畫在本月底前，清空其持有的全部1億美元美國公債。該基金首席投資長直言，市場對美國長期債務的可持續性正在失去信心，而美國總統對格陵蘭島的覬覦，是推動這項決策的重要原因。

理想很豐滿，現實操作難

將美債作為施壓工具，這個想法在市場上引發了熱議。有投資人回憶，川普政府宣布加徵關稅時，美債殖利率就曾應聲飆升。一位巴黎的基金經理分析：“有理由相信，中國當時可能通過停止購買甚至拋售美債來反制。如果你能將美國長期國債收益率推高50到75個基點，你就擁有了一件強大的談判武器。”

然而，美國財政部長斯科特貝森特在達沃斯論壇上將此威脅斥為「無稽之談」。

從短期來看，歐洲要動用這張王牌確實困難重重。首先，即便歐洲領導人有此意願，具體實施起來也極為複雜。歐洲的美債持有者高度分散，包括各國央行、退休基金、保險公司和資產管理機構。要說服這些利益各異的機構採取一致的拋售行動，幾乎是不可能的任務。

更關鍵的是，這種大規模拋售會引發美債價格暴跌，進而為拋售方本身帶來巨額損失。

因此，只有在美國政府的挑釁進一步升級的情況下，歐洲才可能考慮啟動這項債務「核武」。但考慮到現任美國總統的行事風格，這種風險並不能完全排除。