歐洲央行維持利率，拉加德表示政策得當

歐洲央行週四決定維持利率不變，這完全在市場預料之中。同時，央行淡化了近期美元波動對未來決策的影響，並指出通膨前景基本上未變，暗示未來數月政策將維持穩定。

自去年6月結束降息週期以來，歐元區利率一直維持不變。經濟成長表現出超預期的韌性，這讓決策者幾乎沒有提供進一步刺激的壓力。

儘管歐洲央行承認全球貿易政策和地緣政治局勢仍帶來不確定性，但他們判斷，中期通膨仍將穩定在2%的目標水平，歐元區經濟基本上正沿著去年12月預測的軌道前進。

拉加德：目前政策“恰到好處”

歐洲央行行長拉加德在記者會上表示，當前經濟前景面臨的上行與下行風險“總體平衡”，並重申貨幣政策處於“良好位置”。

不過，在上週美元急跌之後，歐洲央行的管理委員會確實花時間討論了匯率走勢。

當被問及匯率問題時，拉加德明確表示，歐洲央行正密切關注市場動向，但結論是近幾個月匯率並無重大變化。她補充說：「實際上自夏季以來，匯率始終在區間內波動。」因此，決策者認為去年的匯率波動「已經納入了我們的基準情境」。

此外有消息人士稱，為了提升歐元的國際地位，歐洲央行管委們討論了向更多國家開放其流動性工具，以降低使用成本並簡化操作流程。

市場押注2026年利率不變

對歐洲央行而言，歐元兌美元升值會降低進口商品（尤其是能源）的成本，在通膨本已低於目標的情況下進一步壓低通膨。

然而，隨著近期美元跌勢有所回調，從貿易加權口徑看，歐元其實比歐洲央行12月會議時還要弱。這強化了市場和經濟學家的普遍預期：2026年利率將維持不變，而到2027年後期才可能適度收緊。

富瑞分析師Modupe Adegbembo表示：「我們的基準判斷仍然是歐洲央行年內維持利率不變。」他補充說，目前的風險更傾向於下一次政策調整是降息而非升息。 Adegbembo指出：“我們幾乎看不到新的通膨壓力，貨幣升值、技術創新可能帶來的通縮衝擊，以及中國推動貿易夥伴多元化的舉措，都指向一個更溫和的價格環境。”

當然，拉加德重申了央行的官方立場，即政策將取決於數據，並且沒有預設的利率路徑。

通膨前景如何？

通膨是歐洲央行的首要關切。上個月，受能源成本下降影響，歐元區通膨率降至1.7%，並在明年預期反彈之前可能進一步下探。

但值得注意的是，在強勁經濟數據和能源價格上漲的推動下，長期通膨預期正逐步上升而非下降。

LC Macro Advisors的分析師Lorenzo Codogno認為：“未來採取行動的門檻仍然很高，即使從風險管理的角度看也是如此。”