歐元漲破1.20，歐洲央行難題來了

美元持續疲軟，將歐元兌美元匯率推升至2021年以來的最高水準。本週，歐元一舉突破1.20美元的關鍵心理關口，而選擇權市場的數據顯示，這波漲勢可能還沒結束。

歐元的強勢表現，正讓歐洲央行陷入政策困境。一方面，貨幣升值會抑制通膨，可能迫使央行採取更寬鬆的政策來刺激物價；另一方面，這也讓提升歐元國際地位的討論再次升溫。

歐洲央行的「強歐元」難題

「強歐元一直是歐洲央行中立政策前景的一大威脅，」荷蘭國際集團外匯策略主管 Chris Turner指出。他認為，近期的匯率走勢“讓央行內部的鴿派官員有理由擔憂，歐元升值可能導致通膨率持續低於目標。”

貨幣升值通常會壓低進口商品價格，對整體通膨構成下行壓力。如果歐元持續走強，歐洲央行可能需要重新評估其貨幣政策，以確保通膨能回到預設的目標水準。

圖：歐元兌美元月線圖顯示，匯率已突破長期下跌趨勢線，技術形態支援看漲預期。

市場看漲情緒持續升溫

種種跡象表明，歐元的上漲動能依然強勁。據外匯交易員透露，宏觀投資者和對沖基金本週已大量增持歐元看漲期權。

美國存管信託和清算公司的數據也顯示，過去一週交易的歐元選擇權中，約有十分之一押注歐元在6月底前升至1.25美元上方。

標準銀行G10策略主管史蒂文·巴羅（Steven Barrow）預測，假以時日，歐元匯率可能觸及「1.25至1.30美元區間」。但他補充說，這需要歐洲經濟基本面走強，並吸引大規模資金流入歐元區資產。他同時指出，來自美國的貿易威脅和中國出口的轉向，也可能共同推動這項進程。

決策者正密切關注匯率

歐洲央行內部，決策者已經開始警惕匯率的快速變動。

管理委員會成員 François Villeroy de Galhau重申，歐洲央行沒有匯率目標，但在製定政策時會充分考慮歐元升值帶來的影響。

奧地利央行行長馬丁·科赫（Martin Kocher）也表示，央行必須警惕歐元進一步升值。值得注意的是，當他發表這番言論時，美國總統川普還未發表關於美元疲軟的言論，而後者進一步助推了歐元的漲勢。

去年，歐洲央行副總裁路易斯·德·金多斯（Luis de Guindos）就曾警告，歐元升破1.20美元可能會給政策制定者帶來麻煩。

升值背後：挑戰與機會並存

法國農業信貸銀行外匯策略主管瓦倫丁·馬裡諾夫（Valentin Marinov）認為，後續發展至關重要。如果歐元走強沒有伴隨著資本回流歐洲股市和債市，那麼央行很可能會將此輪升值視為一個問題。

同時，這次事件也可能讓推動歐元成為美元替代貨幣的努力獲得更多關注。

“如果拉加德行長在下週呼籲提升歐元全球地位的同時，也對近期歐元兌美元的激進漲勢表達更多關注，我不會感到意外，”馬裡諾夫說，“在某種程度上，歐洲央行應該謹防事與願違。”

不過，並非所有人都認為匯率走強會改變貨幣政策。馬德里西班牙對外銀行（BBVA）外匯策略主管羅伯托·科沃·加西亞（Roberto Cobo Garcia）表示：“只要避免無序波動，我們認為歐元走強不會像2025年初那樣產生鴿派影響。”

策略師文·拉姆（Wen Ram）則認為，儘管強歐元引起了歐洲央行一些官員的警覺，但這並不足以阻止其繼續走高。他分析稱：“美國飄忽不定的政策正促使投資者拋售美元。考慮到對日本政府財政狀況的擔憂，歐洲貨幣目前更有條件吸收這些流出的資金。”