日本罕見放話，狙擊日圓投機盤

日本首相高市早苗週一就近期市場的劇烈波動發出警告，承諾將密切監控投機性走勢，並在必要時採取行動。這是繼她上週末表態將採取「一切必要措施」後，再次對市場投機行為發出的明確信號。

高市早苗的強硬表態立即引發市場反應。日圓延續漲勢，美元兌日圓匯率應聲下跌超過1%，一度觸及154.01。上週五，日圓已經上演了五個月來最大的單日漲幅，市場普遍猜測，紐約聯邦儲備銀行極其罕見的「詢價」（rate check）動作是這輪逆轉的關鍵催化劑。

美元兌日圓（USDJPY）因日本官員的強硬表態而大幅下挫，跌破154關口。

「口語介入」升級，聯準會罕見介入

儘管高市早苗表示，作為首相不便就「應由市場決定的事項」發表評論，但訊號已經非常清晰。財務大臣片山皋月早已明確，日本擁有在必要時採取行動的“自由裁量權”，包括直接幹預市場。

更讓市場緊張的是，據交易員透露，聯準會紐約分行已聯繫多家金融機構，詢問日圓匯率狀況。這一動作，加上財務大臣片山皋月與美國財長貝森特的密切溝通，暗示美日聯合幹預的可能性正在上升。

“從歷史上看，財務省的詢價是採取行動的前兆，”道富環球投資管理高級固定收益策略師Masahiko Loo表示，“如果不採取後續行動，將反而助長投機壓力。”

瑞穗證券首席策略師Shoki Omori也指出，當局對匯市和債市發出的協調政策警告，意在表明他們並非死守某個特定點位，而是在警告市場：任何無序、投機性或過快的波動都可能觸發“非線性回應”，這使得單向押注的吸引力大幅下降。

“廣場協議2.0”？聯手介入預期升溫

對一些資深交易員來說，美日當前的行動讓人聯想到了1985年的「廣場協議」——當時全球主要經濟體達成協議，聯手壓低美元匯率。

「日本如果不冒著國內壓力或全球風險外溢的風險，就無法單方面修復日元問題。因此，協調行動，也就是『廣場協議2.0』的想法，突然對一些人來說不再瘋狂，」Pinnacle Investment Management首席投資策略師Anthony Doyle表示，「當美國財政部開始打電話時，通常意味著這已經超出了普通的外匯波動範疇。」

根據紐約聯邦儲備銀行的記錄，自1996年以來，美國僅在三個不同場合幹預過外匯市場，最近一次是在2011年日本大地震後，與其他G7成員國一起拋售日圓以穩定市場。

Lombard Odier高級宏觀策略師Homin Lee認為：「最終，如果真心想穩定美元兌日圓匯率，東京必須採取實際的干預行動。」他補充說，美日雙方共同介入市場將是「一場異常公開的雙邊協調展示」。

創紀錄空頭部位面臨擠壓

在官方強硬表態之前，日圓的空頭部位已經累積到十多年來的最高水準。目前日圓的強勁反彈，可能導致這些空頭大規模平倉，從而引發「軋空」行情，進一步推高日圓匯率。

外匯市場的動盪也伴隨著日本國債市場的劇烈震盪。上周初，長期公債殖利率一度飆升至歷史新高，隨後回落。週一，作為基準的10年期日本公債殖利率進一步下跌3個基點，至2.225%。

在日本官方警告和日圓走強背景下，日本10年期公債殖利率出現回落。

市場正在密切關注週三即將進行的40年期公債拍賣。上週，該期限的國債殖利率一度突破4%的關鍵心理關口。有策略師認為，在日圓走強的幫助下，本週的拍賣可望順利進行，這將為全球固定收益市場帶來寬慰。

大選前夕的市場博弈

所有這些市場動向，都發生在日本為2月8日的突然大選做準備的背景之下。政治上的不確定性加劇了市場的緊張情緒。

在政策方面，高市早苗表示希望在2026財年提交食品稅暫緩徵收法案，並支持企業實現薪資成長。在財政方面，她透露日本的基本預算餘額28年來首次實現盈餘，並表示將關注財政的可持續性。

回顧2024年，日本政府曾斥資近1,000億美元，透過四次幹預來支持日圓。當時幹預的觸發點均在美元兌日圓160附近，這為市場猜測未來的干預底線提供了一個大致參考。