日本央行鷹派抬頭，財政貨幣政策現正分歧

日本的政策走向正出現明顯張力。一邊是日本央行會議紀要釋放出強烈的鷹派訊號，多位委員警示通膨可能超預期，並認為適時升息是合理選項；另一邊，首相高市早苗卻考慮暫停徵收食品消費稅，此舉可能導致財政收入大幅減少，引發市場對財政紀律的擔憂。

會議紀要亮鷹爪：加息呼聲漸高

日本央行公佈的2025年12月貨幣政策會議紀錄顯示，多數委員對通膨前景的態度趨於謹慎。他們認為，在薪資持續成長、成本壓力上升和日圓疲軟的共同作用下，潛在通膨「很可能逐步加速」。

紀要明確提出一個關鍵判斷：如果未來經濟與物價走勢符合預期，「繼續調高政策利率很可能成為選項」。

多名委員指出，目前的通膨水準已經「在一定程度上超出」2025年10月的預測。一位委員認為，近期食品價格上漲不只是臨時供應問題，背後是勞動力和分銷成本上升等結構性因素在驅動。還有委員強調，政府未來一到兩年的財政刺激計劃，可能會進一步推高經濟成長和通膨動能。

通膨超預期，日圓貶值成催化劑

日圓貶值對物價的傳導效應成為委員關注的焦點。多位委員強調，「外匯波動對價格的影響已大於以往」。

這種擔憂直接影響了對升息時點的判斷。一名委員警告：「考慮到外匯對通膨的影響，再等一次會議再加息的風險很大。」另一位委員則主張，應「及時升息以抑制未來的通膨壓力和長期利率上升」。

儘管日本央行在1月23日的會議上以8:1的投票結果維持0.75%的基準利率不變，但內部對緊縮節奏的分歧已公開化。投下反對票的審議委員高田創認為，“價格穩定目標已基本實現”，並提議立即將利率上調至1.0%，以應對海外經濟復甦可能帶來的輸入性通膨風險。

根據央行最新的經濟展望，剔除生鮮食品與能源的「核心-核心CPI」在2025財年的預期中位數高達3.0%，顯著高於2%的政策目標。

財政轉向？總理擬暫停食品消費稅

在貨幣政策醞釀收緊的同時，財政政策卻可能走向擴張。

據悉，高市早苗首相正考慮在競選綱領中承諾，暫停徵收目前為8%的食品消費稅。此舉旨在緩解民眾的生活成本壓力，為其擴張性支出計畫爭取選民支持。

然而，這項計劃的代價不菲。政府內部評估顯示，暫停徵收食品消費稅將導致每年財政收入減少約5兆日圓。考慮到日本政府債務佔GDP比重已高達240%，位居全球之首，這種大規模的財政寬鬆措施立即引發了市場對主權信用風險和財政可持續性的擔憂。

貨幣緊縮與財政擴張：日本政策的十字路口

一邊是央行準備踩下「貨幣煞車」以控制通膨，另一邊是政府可能踩下「財政油門」以刺激經濟。貨幣政策與財政政策方向上的背離，正在形成一股巨大的張力。

市場正密切關注日本央行總裁植田和男的後續表態，以及日本當局未來如何在控制通膨、維持成長和保障財政穩定這三大目標之間取得平衡。