日圓大反彈，美日聯手幹預近了嗎

近期，美元兌日圓匯率大幅走低，一度跌破155關口，日圓成為外匯市場的焦點。市場對日本當局可能出手幹預的猜測，疊加美日兩國就匯率問題展開磋商，共同推動了日圓的這一輪強勢反彈。

幹預預期升溫，日圓上演絕地反擊

日圓此輪上漲的核心驅動力，來自於市場對「窗口指導」式介入的強烈預期。多個消息面的利好，共同點燃了日圓的漲勢。

首先，美日兩國上週五正式就匯率問題開啟聯合磋商，消息一出，日圓和韓元立即成為市場最大受益者，其中日圓表現尤為搶眼。

同時，紐約聯邦儲備銀行開始向多家核心金融機構了解日圓市場的流動性和交易狀況。這一舉動被市場解讀為幹預的前奏，直接觸發了日圓的短線大幅拉升。此外，三井住友金融集團等日本大商社公開表示將開始購買日本國債，顯示出日本國內大資金回流本土資產的訊號，也為日圓反彈增添了確定性。

美日磋商背後：高估的美元與共同的擔憂

美日此次啟動匯市幹預磋商並非偶然，其背後是當前全球匯市的結構性矛盾：美元估值持續偏高，美國貿易逆差延續；而亞洲貨幣則普遍處於低估區間，相關經濟體持續進行貿易順差再循環。

此前，市場曾討論過達成一項類似“廣場協議”的“海湖莊園協議”，意圖通過協議方式調整美元對亞洲貨幣的匯率。但該提議因缺乏清晰的執行策略並遭遇國際社會反對，最終未能實現。

目前尚不清楚此次美日磋商是否打破了先前的僵局。日圓此輪反彈能否標誌著其匯率將從低位開啟深度重估，以及能否與美日國債利差的走勢重新掛鉤，仍需市場進一步驗證。

不過，美日雙方對日圓貶值的共同擔憂，是本次磋商的重要基礎。日本官方已明確表達對日圓持續貶值的關切，而美國財政部長貝森特也曾公開呼籲日本央行加快貨幣政策緊縮進程，以緩解日圓的下行壓力。

聯合幹預落地難？大行看法謹慎

儘管多重因素推動美日重啟磋商，但聯合幹預能否真正落地，依然存在著很高的不確定性。

三菱日聯金融集團（MUFG）就明確指出，美日聯合幹預並非其目前的基準預期。該機構認為，兩國上一次進行聯合外匯幹預還是在2011年3月的特殊市場環境下。在目前背景下，聯合介入的實際落地機率仍需謹慎評估。

技術分析：美元兌日圓關鍵點位在哪

從技術面來看，先前的分析曾指出，隨著日本大型金融公司開始購入日債，日圓資產價值開始顯現，疊加潛在的官方乾預，日圓存在轉機。近期走勢也驗證了這一點。

目前，美元兌日圓在日線圖的上升通道中軌附近面臨關鍵壓力。下方的支撐位則位於154整數關卡附近。

美元兌日圓日線圖顯示，匯價在上升通道中軌遭遇阻力，而154整數關卡附近有關鍵支撐。