日元巨震，央行出手幹預了？

週五，日圓走出一輪驚心動魄的「過山車」行情，引發市場對日本當局是否已入場幹預的激烈討論。

在日本央行總裁植田和男的記者會未釋放明確匯率政策訊號後，美元/日圓一度衝破159.00大關。然而，漲勢未能持續，拋售壓力迅速湧現，將該貨幣對一路砸至156.125，走勢急轉直下。

這波行情劇變的背後，是市場對日本當局可能已經出手幹預的強烈猜測。

官方沉默，「詢價」猜測升溫

日圓的突然大幅走強，讓交易員懷疑當局是否進行了「詢價」（rate check）操作。這通常被視為外匯幹預前的準備步驟，即政府部門向銀行詢問，如果入場幹預，可能在什麼價位成交，以此向市場釋放「隨時可能行動」的警告信號。

值得注意的是，此番波動發生在日本央行宣布維持利率不變之後。同時，地緣政治風險升溫，已導緻美元錄得今年6月以來最大單週跌幅，加劇了外匯市場的緊張情緒。

面對市場的猜測，日本官方卻一反常態地保持沉默。當被問及是否進行了「詢價」時，財務大臣片山皋月和負責國際金融事務的副財務大臣三村淳均拒絕發表評論。當被問到東京是否已買入日圓時，三村淳的回應是：“在這種情況下，我無意對此發表評論。”

市場分析認為，這種沉默非比尋常。過去，官員通常會透過口頭警告來打壓美元/日圓匯率。如今的低調姿態，反而讓市場認為當局可能已從「口頭幹預」轉向「實際行動」的準備階段。

不過，多數觀點認為這更像是一次詢價，而非全面乾預。凱投宏觀副首席市場經濟學家喬納斯·戈特曼指出：“我不認為這是乾預，因為走勢與過去的干預行動不符。如果真的干預，美元兌日元通常會出現更猛烈的下挫。”

歷史經驗顯示，日本當局在2024年7月和2022年9月都曾採取過類似行動──在進行詢價後不久便正式入場買入日圓。

政治與財政雙重壓力下的日元

日圓近期的疲軟並非空穴來風，背後是政治與財政的雙重壓力。

自去年10月高市早苗出任首相以來，市場對財政開支的擔憂加劇，日圓累計貶值已超過4%，多次觸及可能引發官方乾預的關鍵水準。

本週，日本債市的暴跌進一步加劇了投資人的緊張情緒。此前，高市早苗突然宣布將在2月提前舉行大選，並承諾實施減稅。此舉導致日本公債殖利率一度創下歷史新高，雖然隨後有所回落，但市場信心依然脆弱。

FXStreet高級分析師約瑟夫·特雷維薩尼認為，目前這一波衝擊似乎仍局限在日本國內，“全球主權債市場並未表現出恐慌或大規模避險。”

日本央行按兵不動，但通膨預期上調

在風暴眼的中心，日本央行週五決定維持政策利率不變，但同時上調了經濟成長和通膨的預期，這暗示其未來仍傾向於繼續溫和升息。

央行以8票贊成、1票反對的結果，將短期利率維持在0.75%的水準。

SMBC首席外匯策略師鈴木宏文表示，維持政策不變“符合預期”，因為央行上月才剛剛升息，目前正處於觀察政策效果的階段。他預計，日本央行未來可能會以每半年到一年的節奏緩慢升息。

但也有分析師從中讀出了更「鷹派」的訊號。福岡金融集團首席策略師佐佐木徹強調了央行對通膨的關注，他認為“這表明日本央行有意繼續提高政策利率。”

佐佐木指出，根據央行的最新預測，核心通膨將持續維持在2%以上。他認為，如果美元兌日圓匯率逼近160大關，將為日本政府和央行在4月進一步升息提供充分的理由。