日元失守157，背後三重壓力解析

週四亞洲交易時段，日圓兌美元匯率延續弱勢，美元/日圓穩定在157關口附近，逼近兩週低點。背後，是市場對日本國內財政前景、政治走向以及與美國貨幣政策分歧的深層憂慮。

日本財政擴張預期，日元首當其衝

近期壓制日圓走勢的一個核心因素，源自於日本國內的財政政策預期。

隨著2月8日眾議院選舉的臨近，市場普遍預測首相高市早苗所在的自民黨將贏得穩固勝利。這意味著，其競選期間提出的擴張性財政政策將有更大的推行空間。高市早苗曾提議將暫停徵收食品類8%的消費稅兩年，這一信號被市場解讀為典型的財政刺激，隨即引發了對日本政府債務負擔加劇的擔憂，投資者對日本財政的可持續性持謹慎態度。

此外，她先前關於「弱勢日圓有利於經濟」的表態，儘管後來有所緩和，但仍在一定程度上動搖了市場對於官方會出手幹預以支撐日元的信心，加劇了日元的相對弱勢。

通膨數據降溫，央行升息預期減弱

宏觀數據層面，日本的通膨動能也出現了降溫跡象。上週公佈的東京地區消費者物價指數（CPI）回落至2022年初以來的最低點，顯示由需求驅動的通膨壓力正在緩解。

這項數據直接降低了市場對日本央行在短期內進一步升息的預期，給日圓帶來了壓力。

不過，日本央行的立場並非完全鴿派。根據最新公佈的政策會議意見摘要，部分委員仍對弱勢日圓可能帶來的輸入型通膨保持警惕。同時，私部門調查顯示，日本服務業在1月加速擴張，創下近一年來的最快成長速度。這意味著，市場並未完全排除日本央行在2026年上半年進一步收緊政策的可能性。

美元高位堅挺，美日政策分歧依舊

與日圓的困境形成對比的是，美元在政策預期的支撐下保持堅挺。

儘管市場仍認為聯準會年內可能降息兩次，但具體實施的節奏預期在不斷後移。聯準會官員一再強調通膨風險仍偏向上行，這支撐美元指數維持在階段性高位。

在此背景下，美國總統川普近期就聯準會人事問題的表態，為市場提供了一些微妙的訊號。他稱，如果候選人支持升息，將不會被提名為聯準會主席，並強調美國仍有降息空間。這一言論在某種程度上限制了市場對極端鷹派情景的定價，但並未扭轉美元的整體強勢。

短期內，市場焦點將轉向即將公佈的美國勞動力市場數據，包括JOLTS職缺及初請失業金人數，這些數據可能為美元/日圓的走勢提供新的觸發點。

技術面：突破後的強勢整理

從技術圖表來看，美元/日圓在突破關鍵阻力位後，整體走勢明顯轉強。

匯價先前在156.50一線受到明顯壓制，成功向上突破後，多頭動能得到釋放，此突破本身俱有較強的趨勢指引意義。

美元兌日圓日線圖顯示，匯價突破156.50關鍵阻力後進入高位整理，MACD指標雖處多頭區域但動能放緩。

動能指標方面，MACD運作於零軸上方，維持多頭格局，但柱狀動能有所收斂，暗示匯價在快速上漲後可能進入震盪消化階段。同時，相對強弱指標（RSI）接近高位區域，顯示買盤佔優，但也提示繼續上行的空間或在收窄。

目前，157關口已成為重要的心理與技術阻力。若匯價能在此處站穩，技術上將為進一步上漲打開空間。反之，如果遇阻回落，則可能回測前期突破的156.50區域。整體來看，目前走勢更偏向“突破後的強勢整理”，而非趨勢反轉。

展望：日圓短期難改弱勢格局

當前日圓的疲軟，本質上是財政預期、政治變動與貨幣政策節奏錯配的綜合體現。在日本的財政擴張預期未被修正、通膨數據未重新走強之前，日圓恐獲得持續性的基本面支撐。

短期內，美元兌日圓匯率仍將主要受美元波動主導，在157附近高位反覆拉鋸。如果聯準會降息預期繼續後移，而日本央行方面又缺乏明確的緊縮訊號，日圓的弱勢格局或難以迅速扭轉。但投資人仍需警惕，一旦匯率波動過快過大，日本當局的口頭或實際幹預仍可能成為市場的潛在變數。