散戶的狂歡，市場的輪迴：Meme股狂熱為何周而復始？

金融市場再度被「Meme股」狂熱席捲。

7月中旬，在社群媒體熱議和散戶投資者突然湧入的推動下，包括Opendoor Technologies(OPEN.US)、柯爾百貨(KSS.US)和Krispy Kreme(DNUT.US)在內的一批被嚴重做空的股票突然爆發瘋狂漲勢。

這些股票劇烈波動——部分股在暴漲後迅速暴跌——並非源於基本面變化，而是因為它們成為了社群媒體紅人熱議的新寵。與歷次Meme股熱潮如出一轍，被選中的目標都是經營困境的企業，網紅將這些公司包裝成對抗華爾街精英的「平民英雄」。

這一幕與2021年最初的「Meme股」狂潮如出一轍——當時，在知名Reddit用戶的帶動下，遊戲驛站(GME.US)和AMC(AMC.US)的股價因一波交易熱潮而飆升。

這類由Meme驅動的暴漲可能帶來數十億美元的意外之財——但對後知後覺的跟風者而言，往往意味著慘重損失。

狂熱為何周而復始?

「Meme股」通常具備若干共同特質：首先是能激發網友集體想像，其次會獲得有影響力的散戶投資人在社群媒體造勢。相關推文常配有融合流行文化元素的梗圖或影片。 (即「Meme」)。

買入這些股票被視為榮譽勳章或加入某種俱樂部的入場券，投資者相互鼓動搶購籌碼。歷次Meme股熱潮都涉及知名消費品牌，如2021年的遊戲驛站和AMC，以及本輪熱潮中的Opendoor、Krispy Kreme、運動攝影機廠商GoPro(GPRO.US)和人造肉企業Beyond Meat(BYND.US)。

此外，這類股票通常還具有高賣空比例——意味著專業投資者正在做空——且每股單價往往較低。

與疫情時期有何不同?

2025年的市場環境與2021年存在本質差異。疫情期間，居家隔離的投資人手持政府刺激支票，在社群平台交流選股心得。而當前市場面臨高利率、關稅政策不確定性等不利因素，本應抑制風險偏好，但市場投機板塊卻再度活躍。

本輪涉及的股票數量雖然不如2021年，但波動更為劇烈且漲勢短暫。以Opendoor為例：7月21日該股暴漲43%，當日成交量達19億股，約佔全美股票交易總量的10%。推動這波行情的選擇權交易量激增——當日逾340萬份合約易手，甚至超過遊戲驛站2021年暴漲期間的單日高峰。

柯爾百貨和Krispy Kreme等公司則因逼空行情飆升(當做空者為平倉被迫回購股票時會推高股價)。不過Krispy Kreme的漲勢未能持續－7月23日開盤暴漲39%後，收盤漲幅收窄至4.6%。

Meme股風險幾何?

這類交易風險極高，因為購買動機與公司基本面幾乎無關。股價劇烈波動也加劇了買賣風險，對經驗不足者尤其危險。

遊戲驛站股價較2021年1月高峰下跌超70%，AMC較2021年6月高點暴跌近99%。

為何「迷因股」 熱潮會爆發?

消費性公司股價的莫名暴漲，通常可追溯至Discord論壇、Reddit社群或StockTwits等交易聊天室。 2021年遊戲驛站狂潮，正是始於網紅交易員「咆哮小貓」Keith Gill的看漲貼文。

2025年7月這波行情中，多倫多對沖基金EMJ Capital創辦人Eric Jackson在X平台連續發文唱多Opendoor，引發散戶熱議。該股隨後登上StockTwits熱門交易榜，並在Reddit的WallStreetBets板塊被頻繁提及。

是否涉嫌違法?

美國證監會(SEC)雖然打擊非法市場操縱，但需舉證行為人主觀故意。如果有人蓄意拉高股價並從中獲利，其唱多言論可能構成違法。

社群媒體紅人影響股價的倫理爭議不斷。質疑者指出，Meme股推手往往不透露關鍵訊息，如持倉規模、交易時點及是否收取推廣費用。支持者則認為，這與激進投資者推動改革或做空機構發布沽空報告並無本質差異。

為何總是曇花一現?

Meme股熱潮若要持續，需不斷吸引新投資者入場，進而帶動更多投機資金。這種模式在2021年Meme股鼎盛期配合疫情封鎖曾運作良好，但如今難以為繼。

2021年5月AMC的漲勢僅維持兩天便告終點。法拉第未來(FFAI.US)在2024年曾在一週內從0.04美元飆升至近4美元，但不到兩週便跌回仙股行列。近期的小型熱潮更是短暫——部分原因是華爾街機構已形成快速識別並應對這類波動的策略，常導致漲勢迅速熄火。

儘管Meme股上漲的核心動力是散戶群體對抗華爾街的情緒宣洩，但正如2021年AMC和遊戲驛站的結局所示，企業基本面終將回歸主導，狂歡總有散場時。

來源: 智通財經