川普關稅案或重塑美國經濟

美國最高法院即將對川普的關稅權力做出裁決，這項判決可能成為影響美國經濟是否陷入衰退的關鍵變數。 BCA研究所的分析師指出，如果法院裁定川普政府全面徵收關稅不合法，美國經濟衰退的風險將顯著降低。

市場預期：關稅政策或被叫停

市場正密切關注最高法院的最終決定，該案的核心是川普政府是否有權依據《1977年國際緊急經濟權力法》來實施關稅。

從去年的聽證會來看，部分法官對政府的論點明顯持懷疑態度。因此，投資人普遍預測法院將推翻川普的關稅措施。博彩網站Polymarket的數據也反映了這一預期，目前顯示最高法院支持白宮的機率僅為31%。

川普一直傾向將懲罰性關稅作為國際談判的工具。最近的例子是，他本月威脅稱，除非美國獲準擁有格陵蘭島，否則將對幾個歐洲北約成員國加徵關稅。

經濟前景：衰退風險定量分析

BCA的策略師Peter Berezin和Melanie Kermadjian表示，如果最高法院的裁決「嚴重限制」了川普使用關稅的能力，他們將調整對美國經濟的預測：

• 衰退機率：未來12個月內陷入衰退的機率將從50%下調至40%。

• 軟著陸機率：經濟實現「軟著陸」（即在不引發急劇下滑的情況下抑制通膨）的可能性將從30%上升至35%。

• 經濟過熱機率：經濟過熱的可能性則從20%增加到25%。

分析師補充道，即便降至40%，衰退風險仍遠高於12%的歷史無條件機率。這主要是因為勞動市場依然脆弱，中低收入家庭財務緊張，且房地產市場持續疲軟。

股市影響：標普500目標價上調

這一潛在的政策轉變也直接影響了股市前景。 BCA預測，如果川普的關稅政策受限，他們會將標普500指數「情境加權的2026年底目標價」從6200點上調至6375點。作為參考，該指數週四收在6913.35點。

關稅背後的「K型」經濟現實

在川普任內，美國的有效關稅稅率一度升至1930年代中期以來的最高水準。去年，他在一場引發市場震動的活動中宣布了一系列進口稅上調措施，儘管後來立場有所緩和，轉而與特定國家或集團簽署單獨協議。

經濟學家分析認為，這些關稅雖然增加了政府收入，也減少了美國的貿易逆差，但同時加劇了所謂的「K型」經濟分化——高收入人群和大型企業獲得了經濟成長的大部分收益。

同時，低收入家庭則持續面對生活成本上升和就業市場放緩的雙重壓力。正因如此，生活負擔能力已成為11月中期選舉前選民最關心的議題。