大摩驚人預測：金價衝向6300美元

摩根大通最新報告上調了其黃金價格預測，預計到2026年底，金價將達到每盎司6,300美元。儘管黃金和白銀市場近期經歷了劇烈的價格回調，但這項預測彰顯出該行對黃金長期牛市的堅定信心。

劇烈回檔後，為何大摩更看好黃金？

上週末，在美元反彈的催化下，此前迅速拉升的黃金和白銀價格雙雙遭遇急劇回調。

然而，摩根大通的分析師認為，這並未改變黃金向好的宏觀背景。他們在報告中指出，“黃金的長期上漲勢頭將保持不變”，並強調“基於明確的、結構性的、持續的多元化趨勢，我們對黃金的中期前景保持堅定的看好態度”。

兩大支柱：央行購金與投資人避險

摩根大通上調金價預測的核心邏輯，在於兩大需求的持續增強：

首先是超出預期的官方部門購買力道。數據顯示，各國央行在第四季購買了約230噸黃金，使得2025年全年的總購買量達到約863噸，即便當時金價已突破4,000美元/盎司。摩根大通預計，在全球儲備資產多元化的趨勢下，2026年央行的黃金需求仍將維持在800噸左右的強勁水準。

其次是投資者資金的加速流入。分析師觀察到，黃金ETF持有量正在上升，實體金條和金幣的需求也十分強勁。同時，更多投資者將黃金作為投資組合的一部分，用以對沖各類宏觀經濟與地緣政治風險。

由Gregory Shearer領導的分析師團隊寫道：「黃金仍然是一種動態且多功能的投資組合對沖工具，投資者需求持續超出我們先前的預期。」他們相信，來自央行和投資者的合計需求，足以在2026年底將金價推升至6300美元。

漲勢過快？大摩稱遠未到頂

對於市場擔心的「漲勢過快，價格不可持續」的問題，摩根大通的分析師提出了不同看法。

他們的分析表明，即便金價持續上漲，當前的市場需求仍然遠高於維持供需緊俏所需的水平。報告中寫道：“雖然隨著金價走高，上漲空間看似變得稀薄，但我們認為，黃金的結構性牛市還遠未到因自身重量而崩潰的地步。”

白銀前景謹慎：缺乏「央媽」護航

與黃金相比，摩根大通對白銀的態度更為謹慎。在經歷了戲劇性的飆升和回調後，分析師認為白銀的短期調整風險更大。

主要原因是白銀市場缺乏央行這類結構性的抄底買家。分析師表示：“我們有些擔憂，在短期內，白銀可能比黃金出現更深度的調整。”

儘管摩根大通承認其白銀預測的誤差率偏“高”，但他們仍然認為，即使在經歷了大幅追漲後，白銀價格“不太可能完全放棄其近期漲幅”，預計平均底部價格在每盎司75至80美元左右。

從更長遠的角度看，該行預計，價格走高將重塑白銀市場的基本面，逐步侵蝕支撐其近期飆升的供應短缺問題，並最終對供需平衡產生影響。