地緣風險降溫，為何美股漲比特幣不漲？

全球市場的風險偏好突然逆轉。美國總統川普確認，將暫緩原定於2月1日對歐盟商品加徵關稅的計劃，這一消息迅速消除了年初以來最主要的地緣政治不確定性之一。

據報道，美方已與北約就格陵蘭島及北極安全問題達成初步協調架構。川普強調，美國不會因此對歐洲採取經濟或軍事脅迫，而是將此議題納入遏制中俄在北極影響力的戰略對話中。市場普遍認為，這意味著短期內的貿易與安全風險已顯著下降。

美股強勢反彈，防禦性部位解除

傳統金融市場對此反應迅速且明確。美股迎來一輪「風險回補」行情，道瓊工業指數上漲約1.2%，標普500與那斯達克指數均上漲約1.1%。

晶片板塊領漲，AMD單日漲幅超過7%。市場普遍認為，此輪反彈是先前因關稅不確定性而建立的防禦性部位被集中解除的結果。

美歐關稅風險緩解後，全球主要股指普遍上漲

「聰明資金」先行？預測市場提前定價

值得注意的是，市場的重新定價並非始於官方表態。在川普正式發聲之前，去中心化預測市場Polymarket上，與「美歐關稅是否實施」、「格陵蘭相關升級風險」等相關的合約機率已經快速走低。這表明，部分投機資金早已提前押注局勢將緩和。

Polymarket預測市場顯示，有關格陵蘭衝突的合約機率在官方消息發布前已大幅下降

Polymarket的數據顯示，美歐關稅短期內落地的隱含機率在幾小時內明顯下調。這種變化比傳統新聞管道更早釋放了政治預期訊號，部分交易員據此調整了資產配置，實際上起到了「前置訊號」的作用。這再次凸顯了預測市場在政治風險定價中的新興角色，其反應速度甚至快於現貨市場。

另一份關於格陵蘭的預測合約也顯示出類似的機率下降趨勢

比特幣反應平淡，內部壓力拖累反彈

與傳統資產的強勢表現相比，加密市場的反應則克制得多。此前在關稅緊張情緒最強烈時，比特幣曾一度跌破88,000美元。儘管川普宣布暫緩關稅後價格止跌企穩，但始終未能有效站上9萬美元的關鍵心理關口，而是陷入窄幅震盪。

這種差異凸顯了加密資產與傳統風險資產在定價機制上的根本不同。股市對貿易摩擦緩解的反應，直接體現在企業獲利預期和跨國資本流動的改善。而加密市場的走勢更受制於內部的流動性、槓桿意願和資金流向。在本輪宏觀風險緩解時，比特幣仍面臨現貨ETF資金持續流出和槓桿需求疲軟的困境，限制了宏觀利好消息的傳導效果。

ETF持續流出，加密市場情緒依舊“恐懼”

多項指標顯示，加密市場仍處於「修復而非反轉」的階段。 Alternative.me發布的加密恐懼與貪婪指數已降至32，處於明顯的「恐懼」區間，顯示投資者情緒遠未恢復。

同時，CoinShares等多家發行商揭露的周度數據顯示，比特幣現貨ETF仍在經歷淨流出，延續了近期對價格的壓制趨勢。來自美國市場的訊號同樣偏弱，Coinbase比特幣溢價指數連續多日為負，代表地緣風險緩和並未有效刺激美區買盤回升。

這些數據共同指向一個結論：宏觀不確定性的下降雖然緩解了下行壓力，但尚不足以單獨觸發加密市場的趨勢性反彈。

風險解除不等於多頭市場：宏觀緩和與內部約束的博弈

綜合來看，這次地緣政治風險的緩和，更像是移除了一個“尾部風險”，而不是為加密市場打開新的上行通道。

預測市場成功捕捉了政治預期的變化，並影響了短期的跨資產配置。但要將這種機率上的改善轉化為持續的價格上漲，加密市場仍需要更深層的支撐，例如流動性改善、ETF資金回流以及更明確的監管路徑。

目前，市場呈現出一種脆弱的平衡：地緣政治壓力暫時消退，但加密資產被夾在宏觀緩和與內部結構性約束之間。因此，比特幣的走勢更可能是區間整理和拉鋸，而不是立即跟隨傳統風險資產開啟新一輪上漲。