土耳其降息放緩，通膨風險仍存

土耳其央行再次降息，但步伐明顯放緩。 1月22日，土耳其央行宣布將政策利率從38%下調100個基點至37%，這是自去年夏季以來的連續第五次降息。

然而，這次降息的力道低於市場普遍預期的150個基點。

降息背後：通膨趨穩但風險猶存

土耳其央行在貨幣政策聲明中解釋了其決策邏輯。央行認為，儘管通膨走勢已趨於穩定，定價行為和通膨預期也出現了一些改善跡象，但這些因素仍對通膨回落構成風險。

領先指標顯示，今年1月的月通膨水準可能回升，主要驅動力來自食品價格。不過，央行補充說，基礎通膨趨勢的上行幅度仍然有限​​。

此外，2025年末的需求狀況雖然溫和，但對通膨的回落形成了一定支撐。

未來通膨壓力不容忽視

回顧數據顯示，土耳其2025年12月的消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲30.9%，季增0.89%，兩項數據均低於市場預期，部分得益於食品價格漲速放緩。

但分析家普遍認為，未來的通膨數據可能會出現明顯波動。主要原因有二：一是新年的價格調整，二是2026年最低工資將大幅調高27%。這些因素都可能給物價帶來新的上行壓力。

有研究機構指出，土耳其央行這次放緩寬鬆節奏，可能與市場預期1月通膨回落進程將階段性停滯有關。

對此，土耳其官方表示，政府正透過系統性、協調一致的政策來應對通膨，其效果將更多體現在食品價格、市場價格及租金水平上，旨在逐步降低居民的生活成本。