土耳其央行政策轉向：終結匯保，收緊外資

土耳其央行近期正式廢除了支持「外匯保護型存款機制」的相關監管規定。這標誌著這一曾用於穩定本幣匯率的“非常規工具”，在最後一批帳戶到期後全面退出歷史舞台。

此舉實了土耳其央行於2025年8月公佈的退出路線圖，即不再接受新的外匯保護型存款，存量帳戶到期後也不再續約。

正式落幕：「匯率保護傘」的利與弊

土耳其的外匯保護型存款機制誕生於2021年末，當時的核心目標是應對里拉的急劇貶值和國內日益嚴重的美元化壓力。

此機制的核心操作是，政府為里拉存款提供匯率擔保，補償因里拉貶值造成的匯兌損失與存款利息之間的差額。

在短期內，這項政策確實對穩定匯率起了一定作用。但其弊端也十分明顯：它大大推高了國家的財政成本，並增加了土耳其經濟對外部衝擊的敏感度。

同步出招：提高準備率，抑制短期套利

在終結舊政策的同時，土耳其央行也推出了新的緊縮措施，旨在強化金融穩定，並改善貨幣政策的傳導效果。

央行同步收緊了針對外資來源的里拉融資的宏觀審慎監管，具體措施包括：

• 調高外部借款準備率：對於期限不超過一年的里拉計價外部借款，準備金率統一上調2個百分點。

• 擴大準備金率適用範圍：對外國銀行的短期存款、參與型資金，以及國際銀行土耳其分行對其境外總部的負債，統一適用14%的準備金率。

央行表示，此舉意在配合當前的貨幣緊縮立場，重點在於抑制短期套利資金的流入。