可信度崩塌！美國8月CPI數據36%靠估算

美國勞工統計局（BLS）週四披露，8月消費者物價指數（CPI）中依賴「不同單元估算」（different-cell imputation）產生的價格佔比飆升至36%，較7月的32%進一步攀升，創2019年有記錄以來最高水平。這一比例在2022年2月僅9%，三年間激增近300%，凸顯資料收集體系的嚴重惡化。

CPI中的價格越來越多使用次優估算方法生成

當特定地區的商品或服務價格資料缺失時，BLS會採用其他地區的價格作為替代。但經濟學家指出，這種方法可能扭曲區域價格差異，尤其在住房、交通等地域性極強的類別中，估算誤差可能被放大。

BLS遭遇人員削減與政治幹預

川普政府的預算削減政策直接導致BLS資料收集能力大幅削弱。自川普上任以來，BLS員工人數減少至少20%，而2026財年預算提案則擬再削減8%經費和人力。

這種「資源匱乏」迫使BLS自2025年6月起暫停布法羅、林肯、普羅沃三個都會區的CPI樣本收集，並在其他72個地區平均減少15%的採樣頻率。

儘管BLS聲稱這些調整對CPI的影響“不足0.01個百分點”，但獨立分析顯示，暫停採樣的地區覆蓋全美約5%的消費市場，且多為中小城市，其價格波動可能與大城市存在顯著差異。

更嚴重的是，川普政府的持續施壓加劇了BLS的困境。 2025年7月，當該機構報告5-6月就業數據下修25.8萬人後，川普在社群媒體上指控數據“被操縱”，並要求國會調查。儘管無證據支持這項指控，但此舉導致BLS士氣低落，部分資深統計師選擇提早退休。

川普在2025年7月以「數據操縱」為由解僱BLS專員埃里卡·麥肯塔弗（Erika McEntarfer），並提名保守派經濟學家EJ安東尼（EJ Antoni）接任，引發對機構政治化的強烈批評。

“當政治幹預取代科學方法，經濟數據的公信力就會崩塌，”美國統計協會前主席南希·曼恩（Nancy Mann）警告稱，“投資者和企業需要準確的通脹數據來做出決策，而當前的BLS顯然無法提供這一點。”

估算方法爭議：準確性與樣本偏差風險

BLS的CPI估算分為「家庭單元」與「不同單元」兩種模式。前者基於同一地區同類商品的價格變動推算，後者則跨區域調用資料。例如，若某城市家具價格缺失，系統可能會用另一城市的資料取代。

「如果持續停止特定地區的數據收集，「不同單元估算」的比例必然上升，」Inflation Insights總裁奧邁爾·謝里夫（Omair Sharif）指出，「這種方法在理論上可行，但實際操作中可能掩蓋區域經濟差異，尤其是在房地產、教育等高度本地化的服務領域。」據他測算，2025年8月CPI中約19%的價格因採樣暫停而被估算，較2022年底的5.1%激增近270%。

瑞銀經濟學家艾倫·德特邁斯特（Alan Detmeister）進一步警告，CPI中的價格報價數量自十年前高峰持續下降，可能導致數據波動性顯著增加。 「總體而言，這正在降低CPI的品質及其追蹤真實通膨的能力，」他在7月的媒體電話會議中表示。

機構回應與長期影響：數據品質遭質疑

面對危機，勞工部監察長辦公室於2025年9月啟動BLS資料收集挑戰的全面審查，重點在於預算削減、人員流失和方法調整對經濟指標的影響。 BLS則堅稱其統計方法仍“符合國際標準”，並強調暫停採樣的影響已通過歷史數據模擬被“充分控制”。

但市場對此持懷疑態度。 8月CPI發布後，美元指數短線波動加劇，聯邦基金利率期貨顯示交易員對聯準會降息路徑的押注分歧。

“當36%的價格數據依賴估算時，市場很難相信通膨讀數的真實性，”高盛首席經濟學家簡·哈祖斯（Jan Hatzius）指出，“這可能迫使美聯儲在製定政策時更加依賴其他指標，如PCE和就業數據。”

來源: 金十數據