原油走跌，地緣政治緊張局勢緩和與技術面阻力疊加

目前美國通貨膨脹率下降，但這只是暫時現象，美政府關稅政策導致物價上漲「只是時間問題」。

報告說，目前美國總體通膨率為2.7%，略低於1月份的3%，但許多經濟學家認為，通膨下降的一部分原因是許多企業在關稅政策實施前囤積了大量進口貨物，這使得企業可以在一段時間內保持原價格不變，但庫存終將耗盡。哥倫比亞大學教授勞拉·維爾德坎普表示，一旦企業耗盡了庫存，“他們會提高價格，然後轉嫁給消費者。這只是時間問題。”

此外，還有一些企業會犧牲部分利潤來保住市場佔有率。如大眾、通用等汽車製造商均通報稱，過去三個月由關稅政策導致的損失超過了10億美元（約合人民幣71.86億元）。金融服務公司NerdWallet經濟學家伊莉莎白‧倫特認為，有些公司可能會延後漲價以留住客戶，但這些公司最終還是需要減輕負擔。

在消費者的感受方面，耶魯大學預算實驗室的數據顯示，美國政府的關稅政策預計今年將使一般家庭額外支出2,400美元（約1.7萬元）。倫特表示，消費者不太可能在短時間內感受到價格飆升，「關稅政策的影響是涓涓細流，會在不同時間不同程度地影響各種類別的商品」。

來源: 中國經濟網

週二（8月19日），歐盤早段，紐元/美元（NZD/USD）交投於0.5920一線附近，維持窄幅震盪。市場因素面向：CME的FedWatch工具顯示，市場對聯準會9月降息25個基點的機率維持在84%，與之相呼應的是市場對本週傑克遜霍爾年會的前瞻與鮑威爾講話的政策指引預期。同時，對地緣局勢「可望朝談判邁進一步」的解讀提振風險偏好。

另一方面，紐西蘭聯邦儲備銀行（RBNZ）週三的議息在即，市場已基本計入降息25個基點至3%，新西蘭二季度PPI輸入環比僅增長0.6%，明顯低於1.4%的預期和此前2.9%的增幅；同期PPI輸出環比同為0.6%，低於1.0%的預期並較前2.1%放緩此前2.1%放緩。上述因素共同塑造了目前的價格結構與情緒框架。

基本面

從宏觀預期來看，市場仍在圍繞「美國進入寬鬆週期」的主線進行定價。 9月降息的84%機率強化了「利率下行—美元回落—高β貨幣受益」的鍊式邏輯，令紐元獲得再通氣。此背景下，傑克遜霍爾年會成為短期波動率的核心來源：若鮑威爾強調“數據依賴且耐心”，則與降息押注同頻；若對通脹粘性表述更強，美元可能階段性修復，紐元承壓。地緣層面據路透，外界關注的訊號在於「潛在的三方會談路徑」：美方與烏方釋放出推動與俄方會面的意願，儘管克里姆林宮未明確公開確認，但「可能在匈牙利安排會面」的消息提升了風險資產的情緒彈性。

對紐元而言，風險偏好改善通常透過大宗與外匯風險因子傳導至匯價。紐西蘭國內面，市場普遍預期RBNZ降息25個基點至3%，與疲軟成長及PPI放緩相互印證：第二季PPI輸入季比+0.6%（預期+1.4%，前值+2.9%），PPI輸出季減+0.6%（預期+1.0%，前值+2.9%），PPI輸出季減+0.6%（預期+1.0%，前值+2.1%）。這意味著成本端與售價端的通膨傳導在降溫，RBNZ進行「先行小步寬鬆—觀察滯後影響」的路徑具備合理性。綜合定價架構：聯準會寬鬆預期主導中期方向，RBNZ降息影響短期利差與情緒，地緣消息為波動率提供隨機擾動。

技術面：

圖表上，布林中軌位於0.5939，布林上軌0.5986，下軌0.5892；目前價格報0.5920附近，處於中軌下方、靠近區間中下部。近段高點錄得0.5995，回檔低點先後見0.5906與更早的0.5880。 MACD顯示：DIFF為-0.0006，DEA為-0.0005，柱狀圖約-0.0001，負值縮窄、零軸下方趨於鈍化，呈「弱勢鈍化+可能的零軸下方金叉預期」雛形；RSI(14)報42.3812，處於40—50的劣勢。

結構上，0.5939的布林中軌是即時的「多空分水嶺」；上方阻力看0.5986（布林上軌）與0.5995（前高），整數關卡0.6000構成心理阻力；下方支撐關注0.5892（布林下軌）、0.5906（前期低點）。若後續出現“中軌放量上破並伴隨MACD零軸上移”，可視作短線趨勢由“盤整偏弱”向“盤整偏強”的轉變；反之，若有效跌破0.5892並放大實體，則“下軌回測—區間下移”的概率增大。整體而言，目前仍屬於布林通道寬度較溫和的均值回歸階段，行情對事件驅動較為敏感。

市場情緒觀察：

從“資金與情緒—價格”的反身性框架出發，近期風險偏好的邊際修復更多體現為“對不確定性的折價減輕”，而非對趨勢的追逐：權益市場情緒回暖、避險資產熱度降溫，帶來對高β貨幣的被動支撐，但由於宏觀主線仍取決於“降息幅度與節奏”，情緒呈現“謹慎的樂觀”。對紐元而言，PPI數據的放緩壓低了通膨再加速的擔憂，令「寬鬆後顧之憂」降低；然而利差優勢並未建立，資金面偏好仍屬「相對配置」而非「趨勢性增配」。

交易層面，目前更像「事件視窗中的擺動交易環境」：RSI位於中性偏弱區、MACD負值收斂，技術指標共振顯示「向上需要觸發器」。一旦傑克遜霍爾口徑偏鴿或地緣談判出現正向落地，情緒有望推動一次「量能突破」；若言論偏鷹或消息落空，則此前的修復容易被回吐。換言之，市場情緒仍處於可被事件輕易重新定價的「脆弱均衡」。

風險與校驗點：1）傑克遜霍爾與鮑威爾措辭；2）RBNZ政策聲明中的前瞻指引與票委分歧；3）地緣訊息的落地節奏；4）美國數據若意外強勁，美元的「技術性反彈—基本面再評估」會加大匯價的上行阻力。

來源: 匯通網

當ETH自6月以來飆升75% 至近歷史高點，一場圍繞以太坊的資本盛宴正悄悄向華爾街蔓延。在曼哈頓古老的銀行大廳裡，加密貨幣倡導者們宣告著新金融時代的到來—— 這次，主角不再是比特幣，而是被視為「可程式化帳本」的以太坊。從持有超60億美元ETH的企業，到試圖將其納入主流金融產品的機構，資本正押注以太坊不僅是投機工具，更可能成為連接華爾街與新技術的核心基礎。這場「鎖倉競賽」背後，是對未來金融秩序的爭奪，也是加密貨幣向傳統金融體系發起的另一個衝擊。

上週，這場在曼哈頓奇普里亞尼42街飯店宏偉廳堂內的聚會，正被加密貨幣支持者們賦予特殊意義。在大理石柱與水晶燈下，他們宣告著一個超越比特幣的全新金融時代已然來臨。

就在數日前，全球第二大加密貨幣ETH自6月以來暴漲約75%，價格逼近歷史高峰。此刻，在這座鮑威利儲蓄銀行的舊址裡，數位資產領域的高層齊聚一堂，既是為階段性勝利慶功，也是向金融界發出清晰信號：以太坊絕非普通投機工具，而是未來貨幣體系的核心；企業若將其納入資金儲備，或將加速這一願景的實現。

登台演講的BitMine Immersion Technologies董事長Tom Lee便是這項理念的堅定推動者。這家在華爾街曾名不見經傳的企業，如今持有價值超60億美元的以太坊，其戰略清晰而大膽：不止於持有以太坊，更要圍繞它構建完整商業生態。 Tom Lee在公開發言中一再強調：「以太坊將是華爾街與人工智慧的交會點。」

這項論點看似激進，畢竟以太坊網路目前的主要活動仍圍繞著加密貨幣用戶間的代幣交易。但在Tom Lee眼中，其底層邏輯不言而喻：與比特幣不同，以太坊不僅是一種貨幣，更是可程式化的分散式帳本。名為「智能合約」的軟體程式能在其上自動運行，無需銀行介入即可完成交易處理、利息支付或貸款管理等操作。

人們用它來兌換、轉移穩定幣或取得加密抵押借貸，每筆作業都需支付以太幣作為手續費。依賴其基礎設施的企業與專案越多，對以太坊的需求便越旺盛。若悄悄囤積以太坊的企業資金管理者判斷正確，他們不僅能從物價上漲中獲利，更能在未來金融體系成型前搶先架構先機。

儘管以鏈上交易額計算，以太坊仍是最活躍的區塊鏈，但它正面臨雙重挑戰：一方面，Solana等競爭對手憑藉更快速度與更低成本崛起（其價格今年創下新高）；另一方面，市場始終缺乏持續入場的堅定買家。 Tom Lee與以太坊聯合創始Joe Lubin認為，企業儲備計畫是解決需求問題的結構性方案—— 透過鎖定供應，為市場築牢底部支撐。

「目前流通的以太坊仍數量龐大，」Lubin在7月接受彭博社採訪時表示，「這就像一場競賽：如果我們和更多項目鎖定大量以太坊，將極大改善供需格局。」

然而，這願景正遭遇另一種阻力：金融巨頭們紛紛打造私有「區塊鏈軌道」。穩定幣發行商Circle正建立自有網絡，透過降低費用、留存客戶，繞過以太坊所倡導的共享基礎設施模式。若這種私有化趨勢持續，以太坊可能被排除在自己渴望賦能的系統之外。根據彭博終端報道，支付巨頭Stripe也在採取類似行動。

企業儲備以太坊的策略，直接借鏡了比特幣最知名的推廣者Michael Saylor。 2020年，Saylor將Strategy Inc. 轉型為準比特幣ETF，累計囤積價值720億美元的比特幣。比特礦場的規模雖小（僅佔以太坊流通量的1%），但野心不小：鎖定足夠的資產，讓稀缺性成為天然護城河。 Tom Lee預測，若華爾街大舉入局以太坊項目，其價格可能從目前約4,300美元飆升至6萬美元。不過，Saylor的成功恰逢加密貨幣歷史性多頭市場，以太坊能否複製這條路徑仍有疑問。

「Strategy的Michael Saylor用四年時間證明，持有底層資產價值龐大；而透過以太坊儲備策略，借助流動性良好的上市公司，能為股東創造遠超底層資產本身的價值。」Sharplink Gaming的co-CEO Joseph Chalom在彭博電視節目中表示。這位前貝萊德高層曾協助全球最大資管公司推出以太坊ETF（代碼ETHA），如今SharpLink已累計持有超30億美元以太幣。

支持者認為，數據對以太坊而言頗具優勢：以太坊的發行量本就較低，且每筆交易手續費的一部分會被永久銷毀，長此以往，其總量甚至可能縮減；而企業的長期儲備行為，將進一步加劇這種稀缺性。但懷疑論者則指出另一種週期性風險：企業持有者買入時有多果斷，拋售時就可能有多迅速，這或將放大市場的下行波動。

「加密圈青睞儲備型企業，是因為覺得它們只會持續買入持有，」哥倫比亞商學院兼職教授Omid Malekan分析道，「但天下沒有免費的午餐。多數人忽略了一種可能：未來若遇加密熊市，這些企業或許會開始拋售。」

相較於比特幣，以太坊的一大優點在於「質押」機制－ 鎖定以太坊輔助網路運行，即可獲得收益。這使其從靜態商品轉向類似分紅股票的收益型資產。但目前，主流ETF投資人尚無法直接取得這部分收益。

根據7月監管文件顯示，貝萊德正與其他發行商共同推動為ETHA產品添加質押功能，這意味著散戶投資者可望透過單一產品同時獲取價格收益與質押回報。該基金在一年多時間內規模已達160億美元。

儘管以太坊生態活躍，但它尚未滲透到日常金融場景：如支付、購物或儲蓄，華爾街的許多代幣化項目仍處於測試階段。但Tom Lee認為轉變已在發生：人工智慧公司、支付企業與大型金融機構正率先在以太坊上建立應用。

「我看到多重趨勢正將以太坊推向未來10至15年最重要的宏觀交易風口。」他說。

如今，以太坊的支持者已從銀行研究部門延伸至政治領域：與川普陣營關聯的去中心化金融企業World Liberty Financial今年披露購入數百萬美元以太坊；美國比特幣公司（American Bitcoin Corp.，一家與川普家族相關聯的比特幣礦業公司）聯合創始人Eric Trump公開為其預期漲幅銀行也將精漲年加差；

價格漲幅真實存在，企業持倉確鑿無疑，信念也夠堅定。但以太坊的真正考驗並非能否持續上漲，而是能否站穩腳步── 企業能否挺過下一輪暴跌，代幣能否超越投機工具的定位。

「金融機構視以太坊為自然之選，」以太坊基金會執行董事Tomasz Stańczak表示，「他們清楚需要構建哪些產品、可優化哪些環節，以及在哪裡能實現效率躍升。」

來源: 非小號

標普500指數近年來在「傑克森霍爾週」的表現

來源: 金十數據

來源：路透

來源：日經中文網