原油交易提醒：供給端過剩擔憂限製油價漲幅，短期維持區間震盪

技術分析

鎊澳週圖，上週行情收出堅決大陰線跌破了關鍵水平支撐，空頭格局較為明顯只是下方格局空間暫時不多，後市空頭需要密切關注支撐線和2.000的支撐有效性，短期如果出現連續探底反彈則謹慎觀望。

鎊澳天圖，行情經歷了極端下跌後又進行了合理且必要的反彈動作，總體格局還是屬於空頭，但需要等待調整結束觀察是否還有繼續走弱的機會形態，這一點需要通過蠟燭形態來多周期判斷。

鎊澳4小時圖，空頭方向暫時沒有改變，目前行情需要也正在進行必要調整過程，在沒有調整結束前耐心等待，等待後市再度出現的可能走弱形態，但做空的同時也需要密切關注週線級別支撐的有效性。

交易思路

風險提示

台積電明年將持續提升先進製程（7nm以下）報價，先進製程漲幅預計將達3%至10%，這已經是這家全球最大晶圓代工廠連續第四年調升價格。

週一，根據媒體引述產業人士消息，受生產成本攀升及產能持續供不應求影響，公司已啟動與客戶的年度議價溝通，預計2026年先進製程漲幅將達3%至10%。

消息人士透露，台積電已通知客戶，自9月起，針對5奈米以下先進製程啟動連續4年漲價計劃，漲幅將依個別客戶採購等級與合作情況而異。其中最搶手的3nm製程報價預計至少會上漲個位數百分比。業界形容這是"AI時代以來首次長期漲價行動"。

分析認為，台積電罕見啟動連4年漲價，恰與聯發科法說會提到"將反映成本調整晶片售價"相呼應，預料將引爆下一波晶片漲價潮。市調機構指出，隨著全球通膨盛行，加上台積電海外建廠與生產成本提高，為了維持高毛利率，預估2026年起台積電先進製程價格將上漲約5-10%。

產能緊缺推動連續調價

台積電自2023年起恢復例行年度報價調整，結束了疫情期間的價格凍結期。 2020年及2021年，本公司僅取消年初的銷貨折讓，但未全面漲價，主要考慮與客戶群的長期合作關係。

2023年的漲幅主要反映產能供不應求、通膨與生產成本提升等因素，但漲幅僅為個位數百分比，相較同業與公司自身表現均屬溫和。根據研究機構與法人預測，雖然2026年個別先進製程漲幅不一，但整體漲幅將優於今年。

晶片設計業者指出，台積電此次調漲恐怕意味將逐步縮減7奈米以上成熟製程的產能，AI、伺服器與高效能運算（HPC）應用將成為主要受益領域。

業界人士指出，台積電會綜合考量客戶採購規模、合作深度等因素決定具體漲幅，確保在反映成本的同時維持客戶關係穩定。

先進製程成營收成長主要驅動力

先進製程已成為台積電主要成長驅動力。 5nm與3nm家族製程佔今年第二季營收達六成，第三季持續維持此比例，其中3nm佔23%，5nm佔37%。

台積電多次強調，公司與客戶密切合作規劃產能，並投資先進和特殊流程技術以支援客戶需求，同時在客戶信任下獲得適當報酬。目前先進製程因AI應用需求持續供不應求。

分析認為，隨著AI相關需求成長，將帶動台積電營收穫利持續成長。外資先前已上修該公司AI應用營收的中長期預測，原先預計2028年AI應用將達到總營收的35%，目前可望提早在今年或明年達成。

TrendForce預測，晶圓廠受惠AI帶動電源管理晶片需求，已規劃2026年全面調高代工價格。儘管具體漲幅尚待協商，但市場漲價氛圍已經形成。台積電在先進製程領域的領先地位與產能緊缺態勢，為其持續調價提供了支撐。

來源：華爾街見聞

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【今日關注】

11月2日晚間，比特幣突然震盪加劇，盤中一度跌破11萬美元。截至發稿，比特幣微漲，不過，以太幣等加密貨幣紛紛小跌，狗狗幣跌1%。

Coinglass數據顯示，近24小時內，加密貨幣有超10萬人爆倉。

11月3日，WTI原油跳空高開，最新報61.37美元/桶，漲幅0.64%。消息面上，歐佩克決定12月增產但明年第一季暫停增產。

現貨黃金小幅低開，最新報3,978.24美元/盎司，再跌破4,000美元關口。根據CME"聯準會觀察"：聯準會12月降息25個基點的機率為69.8%。

根據央視新聞，自10月1日至今，本次美國聯邦政府的"停擺"已經進入第33天，創下了美政府"關門"的第二長紀錄，馬上追平美國歷史上的最長政府"停擺"的35天。

在過去的一個多月，美國社會深受"停擺"影響，超百萬美軍士兵的薪水發放成難題，全美1/8人口約4200萬人更是在11月遭遇吃飯難，但兩黨仍然互不相讓。美國副總統萬斯甚至表態稱，"停擺"有可能持續至11月下旬。

值得注意的是，在聯準會降息25個基點的上週，先前表現強勢的資產黃金與比特幣紛紛集體回檔。一方面是利好出盡帶來的部分投資人獲利了結，另一方面也是由於對未來不確定性的擔憂。

隨著聯準會主席鮑威爾在記者會上警告，不能保證會進一步降息，理由是政府關門導致經濟報告中斷。

本週，聯準會其他多位高官也將露面發言，包括哈瑪克、戴利、穆薩萊姆等，其中最重磅的當屬紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯—他在貨幣政策方面具有較高的話語權。

此外，美國參議院計劃於11月3日晚間（關門第34天）進行下一次投票，市場正密切關注兩黨能否在最後一刻達成妥協。

另據央視新聞，受美國政府"停擺"影響，美國民生領域危機愈演愈烈，低收入者救濟項目暫停與醫保費用飆升對部分家庭造成嚴重衝擊。

由於政府"停擺"影響，"補充營養援助計劃"付款延遲問題凸顯，儘管美國政府凍結付款的計劃於10月31日被聯邦法官叫停，但大批低收入美國人仍面臨食品開支短缺困境。根據美國媒體報道，11月1日當天，已有數百萬人未能領到救濟金，美國多地的免費食品分送點前排隊人數驟增。

當地時間11月1日凌晨4時，位於紐約市布朗克斯區的食品物資分發點前就聚集了大批前來領取免費食物的民眾。據物資分發點的負責人表示，由於"補充營養援助計劃"突然中斷，當天排隊的人數是往常的三到四倍。

而在喬治亞州的亞特蘭大市，1日當天前來當地食物銀行排隊人數也達到了前所未有的規模，且大多為聯邦政府員工及其親屬。據現場負責人介紹，原本很多家庭已受到通膨影響，如今政府"停擺"又讓部分群體領不到薪水，實屬雪上加霜。

亞特蘭大"食品銀行"主席凱爾·魏德：目前該發放點正為美國運輸安全局員工家屬分發食品。他們就在附近機場工作，如今無薪上崗。我們希望能幫他們在"停擺"期間維持家庭溫飽。 "補充營養援助計劃"的中斷也將影響亞特蘭大成千上萬的民眾。目前領取食物的需求激增，人們都在焦慮如何養活家人。

有美國媒體指出，當前華盛頓方面仍缺乏解決"停擺"僵局的緊迫感，議員們已離開國會山，兩黨嚴重對立、相互"甩鍋"。隨著民生壓力不斷累積，民主黨近日警告醫保費用上漲引發的民怨將迫使國會採取行動，這場政治僵局的破解日益緊迫。

資料來源：每日經濟新聞

黃金周初開盤跳空低開，上週五收盤在4006附近，而周初開盤則在3984一線，最低跌至3962，回落將近40美金，而主要原因則是因為國內自11月1日起，零售商在銷售從上海黃金交易所購入的黃金時，無論是直接銷售還是經過增值稅出售，均經過增值稅出售。由於成本增加，這對已經遭遇回檔打擊的金價來說不是好消息。

季節性因素支撐，年底仍有反彈契機

上週對黃金而言無疑是個糟糕的一週。中美關係緩和、聯準會鷹派立場、美元強勢、地緣風險降溫，使避險買盤明顯減弱──這些對金價都不利。但即便如此，金價仍穩守3,900美元上方，表現可謂堅韌。

11月至翌年1月是黃金的傳統強勢期，這項季節性規律已持續十多年。中美關係的每次'破鏡重圓'都離下一次裂痕不遠，這意味著黃金仍具上行風險。

今日黃金走勢的看法

目前來看，當前行情區間震盪，多空都沒有延續性，操作上盡量的依托支撐壓力位置高拋低吸，而不是追漲殺跌！目前行情整體仍維持在3850-4150區域內震盪，下方3880區域先前連續兩次測試均未能突破，已成為行情下跌的關鍵支撐！行情下跌至此位置不破必然會再次遇阻反彈！

黃金日線趨勢上今天跳空低開之後，大機率要先走下跌走勢，目前屬於日線等級的調整，但是調整的力道相對來說還是不強！但黃金目前經過連續一週的下跌後必然存在變數，對於風險控制還是要有的，早盤上方壓力先關注4000的整數關口，觸及仍可博弈二次下跌！

黃金：4000-4003附近做空，防守4015，目標看向3960，跌破看3920！

來源: 中金在線

唐納德·川普的連任原本被期待會造就一派繁榮的股市;股市確實漲了，只是原因與預言者們的設想大相徑庭。自川普在2024年11月5日勝選以來，標普500指數已飆升18%，到10月底創下歷史新高，並錄得連續六個月上漲。

行情伊始，市場普遍預期，川普大幅減稅、放鬆監管的計畫將帶來經濟繁榮。雖然減稅基本上兌現，但真正主導市場敘事的，卻是他對美國貿易政策的大刀闊斧式重塑——關稅威脅與反复撤回讓一項政策不確定性指標升至1900年以來最高，股市波動也隨之間歇性飆升，最顯著的一次是4月特朗普推出90年來最嚴厲的關稅時。

"這是我們真正見過的最劇烈的市場波動爆發之一，"Macro Risk Advisors LLC創始人兼首席執行官迪安·柯納特(Dean Curnutt)表示。

若不是新一輪人工智慧熱潮，股市的漲幅會平淡許多。大型科技公司貢獻了指數漲幅的大頭，而傳統工業企業和消費品賣家則在關稅與經濟放緩中舉步維艱。剔除市值偏重的等權版本標普500今年僅上漲5.2%，中位數股票漲幅僅1.2%，七大科技巨頭合計貢獻了市場漲幅的一半以上。

圖1

除了1月因中國DeepSeek應用出現的一次小波動外，人工智慧熱潮推動英偉達(NVDA.US)成為首家市值突破5萬億美元的公司，蘋果(AAPL.US)與谷歌(GOOGL.US)也相繼跨過4萬億美元門檻。 Hamilton Capital Partners LLC首席投資官阿隆索·穆尼奧斯(Alonso Munoz)表示，投資者普遍認為AI正處於"躍進到更高級階段"的早期;4月市場動盪期間，他拋售了部分防禦性板塊，轉而加倉包括谷歌在內的AI相關公司。

儘管AI行情高歌猛進，政策引發的波動仍在反覆閃現，核心矛盾集中在關稅威脅。

川普也透過讓英特爾(INTC.US)把原本無償的聯邦撥款改為換取政府10%股權的方式挽救了該股;美方也要求美國鋼鐵讓渡部分股權以換取交易獲批，並收購了幾家被認定對國家安全至關重要的小型礦業公司，從而提振了一直低迷的礦業板塊。他對聯準會政策的公開施壓及試圖罷免官員的舉動也加劇了市場波動。

柯納特警告稱，這種持續震盪會削弱市場的"反脆弱性"。 "我擔心市場並非反脆弱，你不可能一直把各種不確定性丟給市場，它還總能承受。"

儘管如此，自大選以來18%的漲幅以多數標準衡量已屬優異，但放在不同參照系裡卻顯得平平：此前12個月漲幅達36%，過去一年美國股市全球排名第54，落後於加拿大、日本、德國等國。

圖2

根據CFRA數據顯示，在過去八十年總統選舉後首年表現排行榜中，本輪僅列第八，落後於拜登(第一)、奧巴馬(第五)、克林頓(第二)等。消費性股票尤其疲軟－奇波雷墨西哥燒烤(CMG.US)此前股價暴跌並預警顧客減少;必需消費品板塊過去一年下跌，因關稅被視為侵蝕利潤率。材料板塊表現最差，下跌8%，企業不得不為來自全球夥伴、尤其是中國的進口化工原料支付更高成本。

然而，AI的蓬勃讓"無法不投美股"成為共識。柯納特指出，美市的規模、流動性、多層次投資人參與度及成長前景持續吸引交易者。亦有跡象顯示，川普貿易風波正在緩和——其亞洲行獲得多國讓步，且自2月以來市場對中國AI競爭的擔憂降溫，企業盈利繼續支撐高估值。

Horizo​​​​n Investment LLC研究與產品開發主管邁克爾·迪克森(Michael Dickson)坦言："相比一年前，我今天坐在這裡更有信心。"一年前投資者尚不清楚AI基礎設施支出會以多快速度增加、供應鏈哪些環節受益;如今他們看到了更大上行空間，即便存在其他風險也選擇繼續持有。

但AI交易並非沒有風險，泡沫警告不絕於耳;關稅迄今影響尚顯溫和，未來卻可能衝擊美國消費者，低端借款人已開始吃緊，通脹若回升可能阻止美聯儲如市場預期那般大幅降息。

"政策需要很長時間才能滲透到美國經濟，"Picton Mahoney分析師菲普斯(Phipps)指出。

投資人如今面臨雙邊風險：一方面估值高企可能回調，另一方面又怕錯過AI股票的新一輪猛漲。 "美國經濟全面加速成長的風險仍然存在。"

來源：智通財經