再生能源：成長需要係統改進

能源

摘要:

再生能源需求將持續攀升，推動更多專案開發，尤其是太陽能專案。為確保電網與此成長相適應，歐盟和美國需要提高輸電能力、增強電網靈活性並減少許可積壓。貿易保護措施可能導致更多改道和更高的供應鏈成本。

未來再生電力需求預計將大幅增加。在美國，企業電力購買協議(PPA) 引領成長，尤其是資料中心。該產業迅速採用人工智慧(AI)正在增加龐大的電力需求，注重永續發展的資料中心去年購買的太陽能和風能發電量增加到34 吉瓦，佔企業簽約再生能源發電量的一半。誠然，川普就職典禮上的一項行政命令呼籲終止拜登政府的“電動車強制令”，但這不會對短期電力需求增長產生實質性影響，因為電動汽車用電量目前僅佔該國總用電量的一小部分。

在歐盟，再生能源需求成長的引擎主要是RePowerEU 計劃，該計劃規定到2030 年，歐盟42.5% 的電力需求將來自再生能源。這導致了更多的再生能源拍賣和電力購買。此外，由交通、住宅和工業部門的電氣化主導的能源轉型標誌著再生能源電力使用的結構性變化。

但再生能源需求的激增能否得到滿足？哪些因素正在推動或加劇再生能源市場的發展？在本文中，我們將重點放在太陽能和風能，並確定2025 年的三大關鍵趨勢。

呼籲1：2025 年風電裝置容量將增加，但各地區風電前景各不相同

我們預計，開發商將以新的勢頭繼續努力，以滿足2025 年的需求成長。這得歸功於具有競爭力的成本、持續的企業再生能源採購、再生能源拍賣以及現有的政府資金。產能建設將繼續轉化為2025 年再生能源發電量的增加，因為大多數正在進行且電網連接安全的項目不太可能中斷。我們預計，歐盟太陽能和風能佔總電力結構的比例可能會從2024 年的28% 成長到2025 年的30%，而美國同期的比例將從16% 成長到18%。

然而，值得注意的是，在歐盟，再生能源容量和發電量成長可能來自風能和太陽能，而美國市場將主要由太陽能驅動。

在歐洲，我們預計即將出台的《清潔工業協議》將把再生能源定位為企業透過降低電力成本來變得更加環保和保持競爭力的策略。這是透過再生能源的購電協議(PPA) 實現的，與使用昂貴的液化天然氣的燃氣發電廠推動的市場價格相比，可再生能源的購電協議提供的電力成本更低。

在美國，風電產業已經遭遇政策顛覆。正如預期的那樣，離岸風電租賃已暫時中止。更令人驚訝的是，陸上和離岸風電專案的新批准、許可和貸款的發放和續約都被暫停。雖然川普的命令尚未對現有許可出台總體措施，但確實要求對風電許可程序進行總體審查。所有這些都將對風電產業，尤其是離岸風電造成重大打擊，導致市場信心暴跌和專案開發放緩。

我們可以預見該命令將面臨法律挑戰；最終，我們可以預期新專案的許可標準將更加嚴格，現有許可將逐案評估。到目前為止，太陽能還沒有成為目標，這並不奇怪，因為它具有更系統化的競爭成本狀況和更少的反對聲音。（我們也對生物燃料持正面看法，因為它已被納入川普的「釋放美國能源」行政命令中，以支持國內能源發展。我們對通膨削減法案下的技術中立清潔電力稅收抵免持謹慎樂觀的態度，因為它可能使包括核能在內的更多技術受益。

無可否認，美國和歐洲的離岸風電產業已經面臨挑戰。 2023 年，由於專案規模龐大、資本投入龐大，再加上高通膨、利率上升和供應鏈中斷，該產業受到了不利影響。此後宏觀條件有所緩和，拍賣重新設計正在進行中，但該行業的復甦一直很緩慢。在美國，2024 年值得注意的項目取消包括Ørsted、GE Vernova、Equinor 和BP 的項目。在歐盟，Vattenfall 在贏得海上競標後退出了競標，而丹麥北海的海上招標沒有收到任何投標。過去幾年，離岸風電平準化能源成本(LCOE) 有所下降，但仍高於陸上風電和太陽能。

然而，我們仍然看到歐盟離岸風電的積極潛力，這在很大程度上是由政府的政策支持所推動的。包括德國、荷蘭和丹麥在內的許多國家將繼續在收入合約、電網連接和招標發布方面獲得政府支持（也有成功投標的例子）。因此，我們預計招標對歐洲開發商的吸引力不會降低。相反，我們預期開發商會優先考慮某些招標，避免提交無補貼的投標。

根據上述市場動態，我們對2025 年的太陽能前景保持樂觀，因為歐洲的政策不會對風能市場造成太大影響。

呼籲2：將重點從再生能源建設擴展到電網增強

再生能源電力需求不斷攀升，開發商忙於建造新電廠。但歐盟和美國的電網可能沒有足夠的容量或靈活性來在保持穩定性的同時輸送所有再生能源電力，這種威脅越來越大。因此，及時採取行動改善電網變得非常重要。

首先，需要更多的輸電線路將再生電力從通常位於偏遠地區的發電廠輸送到有需求的城市地區。這項需求引起了各國政府的關注。在美國，《基礎設施法》和《通貨膨脹削減法案》（IRA）已撥款數十億美元用於擴建電網。 2024 年，累計有28,275 英里的輸電線路正在開發/規劃中，明顯高於先前的平均值。至於川普，我們認為新政府將有意識地解決電網不足問題，從而將更多的電力容量連接到電網，包括太陽能和風能。

在大西洋彼岸，歐盟於2023 年制定了一項行動計劃，旨在促進新的電網項目並增強融資管道等。誠然，由於資源分散在歐盟和國家級計劃中，專案開發商可能很難獲得資金。但隨著歐盟進入德拉吉報告的實施階段，預計歐盟政策效率將進一步提高。

其次，不僅需要擴建，現有電網本身也需要增強，以提高效率和靈活性。在輸電線路方面，硬體和軟體的改進已經可以提高輸電能力，同時可以進行更準確的即時監控和調整。在電網靈活性方面，正在採取更多措施來更好地管理電力需求，包括削峰填谷、虛擬電廠等。增強電網靈活性的另一個關鍵方法是透過儲能（稍後將詳細討論）。義大利將成為歐盟和美國中第一個從2025 年開始舉辦儲能拍賣以增強電網的國家。這種機制可能會在其他國家複製。

最後，需要對電網相關項目的批准進行改革，以確保電網的改善速度與再生能源項目的速度相符。在德國，2018-2022 年計畫審核後，陸域風電計畫仍需等待約兩年才能接入電網，而2011-2017 年則為一年。為此，德國實施了一項歐盟授權的緊急法規，允許在能源供應困難時採取特殊措施。自那時以來，該國電網計畫審批數量大幅成長，預計到2024 年7 月將批准1,772 公里的新輸電線路。進一步實施歐盟再生能源指令III 對審批流程的改革也將有所幫助。

簡而言之，我們看到人們的關注點從產能建設擴展到解決系統性瓶頸，以便再生能源產業能夠繼續充分發揮其潛力。

呼籲三：西方保護主義與中國海外生產撼動市場

美國和歐盟都優先建設國內再生能源供應鏈。歐盟推出了《淨零排放工業法案》，組成工業中心，並創造一個支持性監管環境，以吸引更多國內製造業投資。在美國，《個人退休帳戶法》和《基礎設施法》為太陽能和風能製造業提供財政支持，川普政府可能會增加更多國內內容條款，例如要求更高比例的設備零件在美國生產。

不過，這些政策的全面影響將在長期內顯現。目前，中國在太陽能和風能製造領域仍佔據主導地位，歐盟和美國仍難以擺脫對中國供應鏈的依賴。

中國在太陽能和風能製造領域的主導地位

太陽能和風能生產能力依來源劃分

中國巨大的生產能力促成了低成本和低價。例如，中國風力渦輪機的價格比西方同類產品低32%，而且由於國內競爭激烈，中國製造商越來越多地瞄準西方市場。其他清潔技術解決方案（包括太陽能板）的情況也類似。這導致透過貿易政策對抗中國主導地位的保護主義不斷上升。

在美國，前總統拜登延續了前兩任總統的路線，將中國太陽能板設備的關稅提高到300% 以上。美國對中國太陽能設備的進口量因此幾乎降至零，但該國卻從東南亞進口，而中國在東南亞加大了製造業的力度。這促使拜登對從越南、泰國、柬埔寨和馬來西亞進口的太陽能徵收高達271% 的關稅。鑑於川普對中國的強硬立場，我們預計這些關稅不會有任何放鬆；如果貿易戰加劇，我們甚至可能會看到關稅上調。

這些措施可能會導致中國改變東南亞內部的貿易路線。中國太陽能公司已經在印尼和寮國等國家建立生產能力。貿易路線變更和IRA 的豐厚稅收抵免可以緩衝美國供應鏈的衝擊，但貿易緊張局勢仍可能導致設備和專案成本上升。川普提議對所有進口中國商品徵收60% 的關稅，這將進一步增加開發商取得低成本材料的難度。

與此同時，中國太陽能企業正尋求在美國製造並繞過關稅。其中，中國公司隆基和美國公司Invenergy 成立合資企業，在俄亥俄州建造一座5GW 太陽能電池組件工廠。雖然這類項目可以幫助美國建立國內供應鏈，但也引發了安全方面的擔憂。但我們認為，美國同業在此類合資企業中持有的多數股權以及為該行業帶來的經濟利益可能會為這些項目提供生命線。

在歐洲，目前沒有對太陽能或風能設備的進口徵收關稅，儘管歐盟剛剛確定對中國電動車徵收高達48% 的關稅，歐盟還在調查中國風力渦輪機是否存在任何不公平的政府補貼（歐盟在中國公司撤回申請後，取消了對兩家太陽能公司投標的調查）。在更強硬的情況下，歐盟可能會與美國結盟，開始對中國再生能源設備徵收關稅，最有可能是風力渦輪機零件。這至少會給歐盟開發商帶來初步衝擊，因為他們仍然高度依賴中國的直接出口。中國再生能源公司也在試圖在歐洲開設工廠，以避免潛在的關稅，我們預計中國將在2025 年加倍努力。

再生能源的供應需要與日益增長的需求相匹配，這證實了我們對美國和歐盟太陽能和風能部署將再創輝煌的一年的看法。這也引起了業界的關注，以確保電網擁有足夠的容量並有效地引入更多的再生電力。為了使太陽能和風能容量在未來實現彈性成長，輸電線路效率、需求響應和電力儲存都至關重要。隨著中國繼續主導再生能源製造供應鏈，其他國家實施促進投資和創新的競爭性產業政策變得越來越重要。貿易保護主義可以保護國內企業免受外國競爭，但短期內可能會付出代價。

來源：ING

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

風險披露

交易股票、貨幣、商品、期貨、債券、基金等金融工具或加密貨幣屬高風險行為，這些風險包括損失您的部分或全部投資金額，所以交易並非適合所有投資者。

做出任何財務決定時，應該進行自己的盡職調查，運用自己的判斷力，並諮詢合格的顧問。本網站的內容並非直接針對您，我們也未考慮您的財務狀況或需求。本網站所含資訊不一定是即時提供的，也不一定是準確的。本站提供的價格可能由造市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他財務決定均應完全由您負責，並且您不得依賴通過網站提供的任何資訊。我們不對網站中的任何資訊提供任何保證，並且對因使用網站中的任何資訊而可能造成的任何交易損失不承擔任何責任。

未經本站書面許可，禁止使用、儲存、複製、展現、修改、傳播或分發本網站所含數據。提供本網站所含數據的供應商及交易所保留其所有知識產權。

最近搜索

熱門搜尋

行情

分析

使用者

快訊

財經日曆

學習

數據