債務危機開端？黃金站上5,100美元，前高盛策略師：貨幣貶值交易再起

本週一，國際金價延續近期的強勢上漲態勢，再創歷史新高，現貨黃金連續突破5,000美元、5,100美元兩道大關。而眼下，距離金價突破4,000美元關口，才過去三個多月的時間。

在黃金掀起新一輪漲勢之際，分析師指出，這反映出投資人對龐大政府債務規模的擔憂不斷加劇。

"貴金屬價格的漲勢令人震驚且令人極度恐慌。"布魯金斯學會高級研究員、國際金融研究所前首席經濟學家Robin Brooks週日在Substack平台上寫道。

在Brooks看來，黃金此番創紀錄的漲勢與央行購買黃金並無太大關聯。他寫道，國際貨幣基金組織（IMF）的數據表明，新興市場央行的黃金購買量一直保持穩定，並未出現激增的情況。

他也指出，即便外國央行在購買黃金，他們也沒有同時購買白銀、鉑金或鈀金。而貴金屬普遍存在泡沫這一事實表明，央行並非泡沫的主要推動者。目前的投機性泡沫是由普通投資者所推動的。

相反，黃金價格的上漲與高負債國家的政府公債市場所面臨的壓力不斷增加相吻合。由於投資人擔心政府大肆舉債將持續削弱貨幣價值，他們紛紛湧入硬資產，參與所謂的"貨幣貶值交易"。

Brooks認為，黃金價格上漲只是更大趨勢的一部分。

「我們正處於全球債務危機的開端，市場愈發擔心各國政府會試圖透過通膨來稀釋失控的債務。」身為高盛前首席外匯策略師的Brooks寫道。他也提到，日本等債台高築的國家的債券市場已出現承壓跡象。

Brooks也指出，美元走軟可能會進一步推動金價漲勢，因為這樣一來，持有非美元貨幣的買家就能以更低的成本購買以美元計價的黃金。

「美元2026年開局表現糟糕，這也印證了我的判斷：在2025年下半年短暫企穩後，美元的弱勢行情將再度開啟。美元貶值將極大地推動金價上漲和美元貶值交易，因為這會提升非美元貨幣持有者的購買力。因此，隨著美元軟交易再次出現，貨幣貶值交易也將隨之加速。"

近日，隨著美國總統川普再次高舉關稅大棒，市場上"賣出美國"的呼聲再起。彭博美元即期指數上週下跌1.6%，創下自5月以來的最大單週跌幅。

此外，資深市場策略師艾德·亞德尼也指出，鑑於美國總統川普提議到2027年將軍費開支前提高至1.5兆美元（較目前水準大幅攀升），美國的財政前景正面臨嚴峻挑戰。

"我們正警惕債券"義警"對美國發起衝擊。」亞德尼週日寫道。這裡的"債券義警"，指的是因政府支出和債務不斷增加，而要求更高債券收益率的投資者。

亞德尼也認為，美國總統川普開啟第二任期以來，全球地緣政治緊張局勢升溫，也對貴金屬板塊構成提振。

儘管黃金價格已經經歷了大幅上漲，但亞德尼認為漲勢尚未結束。他預計今年底黃金價格將達到6,000美元，到2029年底可望站上10,000美元關口。

來源: 財聯社