今年已賺240億美元！對沖基金兇猛做空軟體股

今年以來，華爾街對沖基金透過大舉做空軟體股已獲利240億美元，其背後的核心驅動力是市場日益擔憂AI技術的進步將顛覆傳統軟體商業模式，導致產業遭受重創。

眼下，這場拋售潮正加速蔓延。 2月4日，根據彭博引述S3 Partners的數據顯示，在做空者的猛烈攻勢下，軟體產業整體市值年內已蒸發1兆美元。華爾街主要對沖基金的消息人士透露，投資人正集中火力做空那些提供基礎自動化服務、易被新AI工具複製和替代的公司。

同時，做空者並未在股價下跌中收手，反而將其視為"下跌中的飛刀"，進一步加大了做空押注。 DA Davidson分析師Gil Luria指出，目前對沖基金幾乎都在淨做空軟體產業。

軟體股的暴跌已引發市場廣泛的動盪。 iShares科技軟體ETF本週下跌8%，今年累計跌幅超過21%，較去年9月創下的歷史高點已下挫30%。微軟和甲骨文今年分別下跌15%和25%，Salesforce、Adobe和ServiceNow跌幅都超過20%。

空頭獲利豐厚，瞄準"易被取代"標的

S3 Partners數據顯示，今年迄今，做空者在軟體股上已實現了240億美元的帳面收益。這股做空浪潮並非無的放矢，而是具有極強的針對性。

根據彭博報道，兩家主要對沖基金的消息人士透露，目前的焦點似乎集中在那些業務模式容易被新興AI工具取代的公司，尤其是提供基礎自動化服務的企業。

隨著對AI顛覆能力的擔憂加劇，投資者越來越多地認為軟體產業正在經歷一場"結構性變革"。這種變革預期導致軟體股在遭到無差別拋售時，被對沖基金視為進一步做空的機會。

在ETF持股中，做空比例最高的個股集中度明顯。 TeraWulf目前有超過35%的流通股被做空，Asana的這一比例為25%。此外，Dropbox和Cipher Mining的流通股做空比例也分別達到了19%和17%。

巨頭亦難倖免，空頭策略轉變

值得注意的是，拋售不僅限於中小型軟體公司，產業巨頭也面臨巨大的下行壓力。

除了微軟、甲骨文、Salesforce、Adobe等產業巨頭之外，即使是稅務軟體製造商Intuit和文件處理巨頭DocuSign等細分領域龍頭，年內跌幅也超過了30%。

更關鍵的是，做空者的策略正在發生罕見轉變。 S3 Partners指出，空頭正在增加對包括微軟、甲骨文、博通和亞馬遜等大型科技股的押注，這與以往在下跌中回補空頭的做法截然不同。

Leon Gross特別提到了微軟的案例。歷史上，微軟通常表現為一支"反轉股"，做空者傾向在股價下跌時買入平倉。然而現在，它的交易特徵更像是一支"動量驅動的受壓股"，做空者反而在其股價走弱時加大了做空力度。

數據顯示，今年以來，微軟的空頭部位激增了20%，甲骨文則成長了10%。

信貸端暫穩，市場靜待財報指引

儘管股市遭受重創，但信貸市場目前尚未顯現恐慌跡象。

根據CNBC報道，一位銀行家透露，該行業的循環信貸額度尚未被動用，顯示出企業資產負債表依然具有一定韌性。

部分分析師認為，隨著多家軟體公司定於未來幾天發布財報，公開市場的情緒可能會迎來轉捩點。

同時，業界的投資人普遍認為，目前的結構性壓力可能促使更多的交易活動發生，包括大型公司發起的併購，這或許將為遭受重創的軟體板塊帶來新的變數。

來源: 華爾街見聞