USD1穩定幣：一場政治陽謀

短短半年多，一款名為USD1的穩定幣市值衝到49億美元，躋身行業前五名，甚至超越了支付巨頭PayPal發行的PYUSD。這一驚人成長的背後，並非簡單的商業成功。

USD1的發行商World Liberty Financial（WLFI）與美國總統川普家族關係密切，其聯創正是川普次子Eric Trump。在政治光環與政策紅利的加持下，一場深度捆綁了家族利益、政治權力與數位金融的「陽謀」正浮出水面。

幣安助推：USD1的流動性閃電戰

在穩定幣賽道，流動性就是生命線。 USD1能迅速反超PYUSD，離不開與頭部交易所幣安聯手發起的一場「流動性閃電戰」。

這套打法可以概括為「高收益補貼+全場景滲透」。透過幣安主導的「USD1 Booster」計劃，WLFI為USD1注入了大量流動性。該計畫借鑒了DeFi經典的「流動性挖礦」模式，但在幣安的平台效應下，規模與覆蓋面被幾何級放大。

第一期計畫直接開出高達20%的年化收益率，被市場視為一種「人工補貼」的燒錢獲客手段。在宏觀利率波動的背景下，遠超傳統金融的回報迅速吸引了大量散戶。這部分超高收益由WLFI提供的固定獎金池承擔，目標就是在短時間內吸收資金。

圖：幣安「USD1 Booster」計畫兩期對比

當第一期計畫接近結束時，幣安順勢推出第二期，但殖利率下調至階梯式的8%與4%。這項調整清晰地反映出USD1的策略正從「激進擴張」轉向「用戶留存」。

為進一步鞏固用戶黏性，幣安也推出了價值4000萬美元的WLFI代幣激勵活動。其創新之處在於「全帳戶覆蓋」——用戶無論在現貨、資金、槓桿或期貨帳戶中持有USD1，都能瓜分每週1000萬美元的代token空投。這相當於將USD1無縫嵌入了用戶在幣安的每個操作環節。

圖：USD1全帳戶激勵活動規則

同時，幣安也引入「獎勵乘數」機制，鼓勵用戶在槓桿交易等場景中使用USD1。不過，據測算，該活動年化殖利率預計在10%-15%之間，目前活動僅為期一個月，實際殖利率可能不足2%，投資人仍需考慮兌換磨損和WLFI代幣價格波動風險。

在幣安的強力助推下，USD1市值成長約20億美元，較上季漲幅超過40%。對於幣安而言，引入USD1這個具備強大政治背書的“標竿產品”，也為其帶來了優質資產。

圖：USD1市值在2026年初達到49億美元

從巴基斯坦到銀行牌照：USD1的全球野心

相較於加密市場的攻城略地，USD1在主權信用市場的擴張更引人注目。

1月14日，巴基斯坦央行與WLFI的關聯公司SC Financial Technologies簽署諒解備忘錄，計畫探討使用USD1進行跨境支付和匯款。

巴基斯坦是全球主要的勞務輸出國，每年有超過360億美元的海外匯款流入，並擁有約4,000萬名加密用戶。但SWIFT等傳統匯款管道效率低、成本高。 USD1提供了一個近乎即時且成本低廉的替代方案。巴基斯坦計劃將USD1整合進受監管的數位支付框架，與本國的央行數位貨幣試點並行。

圖：USD1跨境支付與傳統匯款管道對比

透過與主權國家合作，USD1試圖從“又一個穩定幣”升級為“國家級支付基礎設施”，野心不言而喻。對巴基斯坦而言，擁抱USD1既是優化金融基建，也是向美國新政府遞出的地緣外交名片。對川普家族而言，這是將USD1打造成「主權級信用工具」的關鍵一步。

促成這次合作的關鍵人物之一是WLFI聯創Zach Witkoff，其父正是美國駐巴基斯坦特使Steve Witkoff。這種「政治外溢」效應讓USD1的定位超越了商業產品，成為美國外交政策的延伸工具。

透過將巴基斯坦作為戰略前哨，WLFI實質上正在推行一種「數位美元霸權」策略，試圖在新興市場建立支付標準，以應對全球「去美元化」的挑戰。

這場「陽謀」的下一步也逐漸清晰。 WLFI的關聯實體已向美國貨幣監理署（OCC）申請國家信託銀行執照。儘管OCC表示會嚴格審核，但現任署長是共和黨人，由川普提名上任。一旦申請成功，USD1將從一個私人計畫躍升為受聯邦監管的銀行機構，徹底模糊私人金融、政治權力與國家意志的界線。

監管豁免？加密巨頭的“投名狀”

USD1的崛起，背後是個複雜而隱密的利益同盟，核心參與者多為曾經深陷監管風暴的加密巨頭。

自川普重返白宮以來，美國證券交易委員會（SEC）的監管態度已發生巨變。自2025年起，SEC撤銷了對幣安、Coinbase、Kraken等公司的多項訴訟。

時間線上的巧合引發了市場關於「付費換取寬容」的質疑：

• 幣安：2025年3月，阿布達比投資機構MGX透過USD1向幣安注資20億美元。兩個月後，SEC宣布撤銷對幣安的部分指控。

• 孫宇晨：他斥資至少7,500萬美元收購WLFI代幣並擔任顧問後，SEC對其旗下公司的詐欺調查便進入「停滯」狀態，並尋求和解。

圖：USD1背後的利益方解構

SEC文件揭露，僅透過儲備管理費和各項抽成，川普家族每年可獲利約8,000萬美元。 WLFI的業務條款更顯示，川普家族的關聯實體在代幣銷售與穩定幣利潤中享有高達75%的淨收益分成。這意味著，USD1的市佔率越大，川普家族的財富成長就越快。

高成長下的隱憂：透明度與政治風險

儘管USD1在帳面上取得了巨大成功，但其底層的脆弱性和潛在風險不容忽視。

首先是儲備管理透明度不足。 USD1宣稱其儲備由BitGo Trust託管，由富達投資管理，並由美元現金、短期國債等資產100%支持。但相較於每月準時發布鑑證報告的USDC，USD1的報告時有延遲，且缺乏全球四大會計師事務所的背書。

其次，流動性高度集中。地址分佈顯示，光是幣安一家就聚集了近80%的流動性。這種中心化結構讓USD1在壓力下的生存能力存疑。一旦幣安的補貼結束，誘因降至市場水平，若USD1無法提供額外的鏈上效用，可能導致資金大規模外逃。此外，DWF Labs曾透過匿名錢包向USD1秘密注入約3億美元資金的“暗箱操作”，也引發了市場對其掛鉤真實性的質疑。

圖：USD1頂級持有者分佈，幣安佔比高達77.41%

然而，最大的風險來自政治層面。普通穩定幣的信心建立在市場之上，而USD1的信心則高度依賴川普的政治影響力。一旦政治環境劇變，或WLFI代幣價格崩盤，都可能引發USD1的擠兌。更嚴重的是，如果白宮易主，USD1可能因其與前總統家族的深度利益捆綁而面臨嚴酷的審計與合規追責。

說到底，川普家族的穩定幣陽謀，本質上是利用政治地位帶來的巨大流量與權力紅利，在加密產業完成一次「特許經營權」的變現。在USDT維持流動性統治、USDC堅守合規高地的格局中，USD1開闢了一條全新的「權力驅動型」賽道，其敘事邏輯是：在數位金融時代，代碼不僅是法律，政治也可以成為代碼。