ADP爆冷！美國就業開局疲軟

美國勞動市場在新年伊始就亮起了紅燈。週三，薪資處理服務商ADP發布的報告顯示，1月的私部門新增就業人數遠遜於本已低迷的市場預期，創下新低。

具體數據顯示，美國1月ADP就業人數僅增加2.2萬人，不僅大幅低於市場預期的4.8萬人，也未達到彭博調查中任何一位經濟學家的預測值。同時，前一個月的數據也從4.1萬人下修至3.7萬人，進一步凸顯了就業市場的疲軟態勢。

拆解ADP數據：哪些產業在拖後腿？

深入分析報告可以發現，1月的就業成長幾乎完全依賴單一領域的支撐。若不是教育和醫療服務業激增了7.4萬個職位，美國私部門的就業成長將直接滑入負值區間。

拖累整體表現的主要有三大塊：

• 專業及商業服務業：成為最大的就業拖累，大幅裁員5.7萬人，遠超12月減少2.9萬人的規模。

• 製造業：延續了2024年3月以來的月裁員趨勢，1月再度減少0.8萬人。

• 大型企業：從企業規模來看，大型雇主的裁員壓力顯著，共減少了1.8萬個工作機會。

相較之下，金融服務業和建築業表現尚可，分別增加了1.4萬和0.9萬個就業機會。而擁有50至499名員工的中型企業，則貢獻了所有的新增崗位，小型企業的就業人數基本上持平。

有分析指出，目前就業情況相當嚴峻，白領職位普遍流失，而淨成長幾乎全部集中在與政府相關的領域。

薪資成長維持穩定，但後勁如何？

儘管招聘活動大幅放緩，但薪資成長的黏性依然存在。

數據顯示，1月在職員工的薪資年增4.5%，與上月持平，顯示出一定的穩定性。不過，跳槽員工的薪資漲幅則從6.6%放緩至6.4%，這通常被視為勞動市場熱度的一個訊號。

ADP首席經濟學家內拉·理查森（Nela Richardson）指出，過去三年裡，新增就業崗位的數量持續大幅下降，從2024年的77.1萬個降至2025年的39.8萬個，但薪資成長卻保持穩定。

對聯準會意味著什麼？

這份低迷的報告延續了2025年底「低招聘、低裁員」的市場基調，這種狀況恐怕難以打消聯準會決策者的擔憂。疲軟的就業數據可能意味著，美國經濟仍需要更多的政策支持。

就在上週，聯準會主席鮑威爾在記者會上也表示，就業狀況在經歷了一段時間的逐步降溫後，可能趨於穩定。然而，最新的ADP數據顯然與此判斷有所出入。

「小非農」預警，官方非農報告將延後

作為市場高度關注的官方非農就業報告（BLS）的前瞻性指標，ADP報告的意外「爆冷」為市場情緒蒙上了一層陰影。

原定於本週五發布的1月非農報告將延後公佈。美國勞工部先前宣布，由於政府部分停擺造成的影響，報告的具體發佈時間將在恢復正常運作後另行通知。目前，美國勞工部已於2月4日起全面恢復運作。